南方基金蒋秋洁：优质成长股估值修复到位

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　　□本报记者 任飞

　　站在目前时点，南方基金蒋秋洁认为，大量传统产业企业净利率和ROE处在历史周期底部。当需求小幅越过平衡点超过供给时，加上过去几年龙头公司不断扩大市场份额，使得这类公司具有业绩和 估值的双重弹性，以及股价的明显超额收益。“对于这类传统行业龙头的配置，是本人管理基金近期表现优秀的一个重要原因。”蒋秋洁透露。

　　Wind数据显示，截至今年3月初，蒋秋洁管理的南方新兴消费基金最近半年净值增长率为14.26%，在177只普通股票型基金中高居第二。与此同时，蒋 秋洁管理的南方隆元、南方天元新产业开年来业绩优异，均排列同类基金前15%。她表示，主要因为她配置了一些传统行业龙头和具有比较优势的行业，获取了明 显的超额收益。

　　基金业绩优秀的另一个重要原因，则来自于对中国具有比较优势行业的配置。蒋秋洁称，经过多年的发展，中国在通信、铁路、电 器、汽车等方面已经成长出具有国际或区域竞争力的优势企业；同时在全球制造业链条中，大量中国制造业企业通过技术升级和管理优化，能够不断提升产业地位和 话语权。这些具有比较优势的行业和企业，具有长期的成长能力和发展空间，能够穿越周期带来长期的超额回报。

　　除了上述两个方面，蒋秋洁认为，市场对于部分成长股的成长性和估值已经形成了比较苛刻的标准，部分优质成长股估值已经基本修复到位，随着时间进一步消化估值，一旦市场风险偏好有所改善，优质成长股将重新开启很好的投资机会。