一天赚10亿！这个对冲基金经理告诉你“末日思维”的价值

　　对于大多数基金经理来说，一天赚到10亿美元大概就登上人生巅峰了。但对于Mark Spitznagel这种去年获得了这种战绩的人来说，最关键的不是你赚了多少钱，而是要拥有赚钱的思考和分析能力，这样才有可能赚到第二个、第三个10亿……

　　Mark Spitznagel的赚钱之道与众不同。他创办的Universa Investments是对冲基金行业中的少数派——擅长管理尾部风险的“黑天鹅”基金。这只基金主要通过期权市场押注概率较低的“黑天鹅”事件而盈利。2015年8月24日中美股市崩盘这天，该基金单日暴赚10亿美元。

　　他对如今的市场有什么看法呢？Mark Spitznagel近日在接受采访时对英国《金融时报》直言不讳地说：

　　现在，市场已经不再有任何作用了——仅仅只是“央行银行家们希望他们怎样，他们就怎样。

　　同时，Mark Spitznagel还肯定了自己的基金管理合伙人Nassim Taleb的观点，即“保护自己免于受到金融系统脆弱性的冲击是必须要做的，而不是可选项之一”，

　　这是人类历史上最庞大的货币实验。为何它不会导致规模最大的市场崩盘？尽管不是“一定要市场真的崩溃”我才会赚钱。但逻辑告诉我，崩盘是不可避免的。

　　在金融界的名声更为响亮Nassim Taleb对《金融时报》说：

　　从上世纪90年代开始，Mark就和我一起一直致力于研究极端事件和保护我们的投资组合。人们现在终于发现，保护自己免于受到金融系统脆弱性的冲击是必选项，而不是可选项。

　　Mark Spitznagel发现，在他2010年在密歇根州建造的Idyll Farms山羊养殖场、他们的投资策略和他根深蒂固的奥地利经济哲学思想之间，三者有着相似性：

　　这一切都是关于资源的可持续利用。现代农牧业彻底突破了传统农业体系，成了一部“机器”。人类已经操纵了它的自然生产力和系统稳固性，这就像是我们现在正对市场所做的事一样。

　　尽管很多人对Mark Spitznagel的“做空恐惧”（sells fear）交易策略持有异议，因为这种策略虽然可以在市场波动期间赚钱，但在等待波动性到来的那些月份甚至那些年当中，交易者所需支付的成本也在增加。这种资本消耗不是每一个人都愿意且能够承受的。

　　但是，Mark Spitznagel说他早年在CBOT场内交易大厅的经历是对这种押注策略很好的锻炼：

　　我学会了在交易大厅中输钱。虽然我不得不在很长一段时间内像个傻瓜一样，但我交易的方式让我输点小钱、等待赚大钱。

　　Mark Spitznagel和他的合伙人Nassim Taleb

　　事实上，这两个人当中，Nassim Taleb才是名声更加响亮的那一位。他正是《黑天鹅效应：如何及早发现最不可能发生但总是发生的事》（The Black Swan）一书的作者。（对的，你们评论的没错，见闻又推荐大家读书了）

　　Nassim Taleb曾在2001年“9·11”事件前大量买入看似毫无价值的价格很低的认沽权证，换句话说，他做空了美国股市。他并不知道会发生“9·11”事件，但他在“和平时期”押注“总有一天，灾难会发生”。2008年美国次贷危机爆发之前，他又提前重仓做空，从危机中大赚一笔。

　　而Mark Spitznagel在职业生涯早期是一名CBOT场内交易员，此后跳槽到摩根士丹利的量化自营交易部门。2007年，他创办了Universa Investments。

　　Mark Spitznagel和Nassim Taleb的合作从很早之前就开始了。Nassim Taleb之前曾创办过一家名为Empirica Capital 的对冲基金，当时Mark Spitznagel曾在这里工作。但这家基金2004年关闭了。Nassim Taleb后来进入Universa Investments，成为一名顾问。

　　Mark Spitznagel在金融危机中一战成名。2008年，Universa Investments年化回报率超过100%；2011年，其回报率在10-30%之间。

　　2015年8月24日，这一天被全球财经媒体称为“黑色星期一”：中国上证综指收盘暴跌8.48%；香港恒生指数跌5.17%；台湾股市一度狂泻近7.5%，创其史上最大盘中跌幅。中国股市的狂跌态势殃及欧美，道琼斯和纳斯达克指数当天跌幅均超过3%，道指跌幅史无前例地超过了1000点。

　　Universa Investments通过期权提前布局美股空仓，当天狂赚近20%的收益率，大约将10亿美元收入囊中。

　　当然，Universa Investments也曾押错方向。金融危机之后，赚了大钱的Universa押注美联储将向市场注入大规模资金，届时将引发恶性通胀。然而，这种事迄今也没有发生。但本文开头Mark Spitznagel的那些话表明，他并没有被吓住，也不会停止押注“黑天鹅”事件的发生。