新浪财经讯 10月10日嘉实基金投资顾问部副总监计璐做客新浪财经直播间，做了《如何做好FOF投资》的直播，从普及教育角度为投资者谈FOF。为投资者介绍了FOF的定义，产生背景、选择FOF及公募FOF未来在投资者资产配置中占据的角色。他表示，FOF本质是一种多元化的资产，，FOF就基金中基金，通过持有基金，而间接的投资于其他各种类型的金融资产。
计璐公募FOF的出现可以帮助投资在全市场基金中优中选优，FOF的最大优势就是帮助投资者去选基金、帮助投资者去解决基金赚钱但基金投资人的收益却不理想的状态。
一般来讲，基金公司只会去关注和推荐自己的产品，FOF的出现拓宽了视角，FOF的基金经理不仅要看自家产品，还要看全行业内其他公司更加优秀的产品，可以替换自己产品。
本质上来说，FOF的投资管理核心能力有两点：一方面，去做资产配置；另一方面去做基金筛选。其优势主要体现在：基金的精细化优选与专业化管理；在投资风险的全局把控与再分散上的独特优势；FOF在资产配置方面往往更加适合广大投资者。
未来，在FOF如雨后春笋般大量涌现后，投资者的个性化需求都会陆续得到满足。为大家设计运作好我们的理财方案，我想这可能是FOF未来更长远的发展方向。
以下为直播实录：
大家好，我是嘉实基金公司计璐，今天我将从普及教育角度跟大家谈谈FOF。那么什么是FOF呢？说到FOF，我们知道首批6家基金公司获批。投资者会问，什么是FOF，为什么会产生FOF？FOF未来会给投资者带来什么？我们应该如何选择FOF？FOF未来会在投资和资产配置中应该占据什么样的角色？围绕这几个问题，今天我们将和大家进行比较细致的分享。
FOF的本质是什么？FOF本质是一种多元化的资产，FOF的来源是基金中的基金，FOF就基金中基金（Fund of Fund的简称，FOF是专门投资其他基金的基金。通过持有基金，而间接的投资于其他各种类型的金融资产。FOF在选择投资标的时候有较大的灵活性，所以越是在低迷和波段的环境下，越能衬托出FOF的优势。
一般公募FOF属于私募产品，门槛为100万起投，但我们发现现在公募FOF已面向大众，过去公募FOF属于专户形式，属于私募，门槛动辄百万，现在公募FOF门槛已降为1块钱。
FOF为什么会存在呢？从1999年开始发行公募开放式基金，截至目前已将有超过10万亿的规模，公募直接选传统的基金，对基金经理也比较了解。何必买FOF呢？FOF的出现帮投资者解决的选基金的难题，基金太多，现在市场有4000多只基金可供大家选择，超过了股票的数量。解决困扰投资者难题，很多基金过往业绩靓丽，动辄超过5倍、10倍，甚至更高；年化回报率超过8%、10%，甚至超过15%-20%，远远超过了银行理财、信托产品。但是投资者在投资这些产品时，各自投资收益却要逊色很多，主要原因在于选择基金不当，选择时机不当，那么，公募FOF的出现可以帮助投资在全市场基金中优中选优。
一般来讲，基金公司只会去关注和推荐自己的产品，FOF的出现拓宽了视角，FOF的基金经理不仅要看自家产品，还要看全行业内其他公司更加优秀的产品，可以替换自己产品。一方面FOF的管理人是基金公司非常重视的中高层精英，本身就属于行家，甚至是行家里的资深者。团队也是抽调的精干人员组成的实力组合。
另外，由于FOF本身也属于资金归集方，相当于它也是各家基金的客户，他就会有更好的资源、更好的条件去调研和了解其他公司的基金产品、基金团队和基金经理。所以各家公司为了构建公募FOF产品，都会设置非常核心的基金经理池，同时也囊括了行业非常优秀的基金经理，那么这种双重“优中选优”就可以帮助投资者在全市场4000多只的基金中找出真正的好基、牛基。
第二点、FOF更适合长期投资，更具备稳健收益预期，大家知道FOF往往是去买基金，而不是买股票，其流动性更好，同时FOF更多是要去关注大类资产配置，往往其风控做的也会比较出色。它既是超越产品与基金资管的新业态，也是一款比较简单透明的产品。我们如果去看普通的公募型基金，它只有十大重仓，而且是按季公布，信息会有一定的迟滞。但当我们去看FOF，它所持有的大部分都是基金，而基金的净值表现往往来的比较透明、不像股票价格波动很大，而基金申购往往是以基金净值进行申购，更加透明。对于普通投资者，不需要自己去判断择时或者追涨杀跌，只需要交给专业团队去管理。其实小资金也可以享受到过去只有高净值客户或者机构投资者才能享受到的服务。
另外，在风险控制机制下，FOF收益率有时候显得弹性不是特别大，但是却会非常稳定，长期复利的积累，也会出现不错的效果，帮助投资者去实现一个较好的理财规划的收益。于其他普通公募基金相比，FOF还有其他的优势，主要体现有3点：基金的精细化优选与专业化管理，国际还是国内FOF都具备；在投资风险的全局把控与再分散上，FOF有其独特优势；FOF在资产配置方面往往更加适合广大投资者。
FOF如何进行投资呢？过去的基金就是投股票、投债券、基金经理要经常去上市公司调研，要翻看很多的公开资料，翻看很多的数据，那么FOF的投资流程比公募基金来的更为复杂，它的投资流程主要包括产品设计、资产配置、基金筛选、组合构建与调整以及风险管理等等几个步骤。
本质上来说，FOF的投资管理核心能力有两点：一方面，去做资产配置；另一方面去做基金筛选。资产配置不仅囊括于股债、而且也包括商品，同时在资产配置方面也更会去追求资产的长期增值和稳健增值；在基金筛选方面，FOF属于刚刚推出，属于稀缺品质，FOF本身属于资金归集方，作为各家基金公司的非常抢手客户，它具备非常强的谈判条件，当然也具备更好的调研和沟通条件，所以在基金筛选方面的优势相较普通投资者优势会更突出。一方面它是行家，“门清”，行家看行家；另一方面，本身具有很强大谈判的话语权。所以，我想，资产配置和基金筛选两方面的突出能力，可能未来是FOF主要超额收入的一个来源。
我们知道在首批获批的6家基金公司中，嘉实具备非常强大优势，一方面，嘉实的策略非常多；另一方面，嘉实也拥有长期、超过2年的实盘运作经验；另外，嘉实在过往的实盘运作中，获得了非常出色的业绩，无论在收益方面还是在风险控制方面，其中，首次嘉实的首只嘉实领航，是使用非常成熟，在国内被机构投资者所认可的风险评价策略。其实投资的范围和投资者在产品说明书上所看到的是相同的，包括股票型基金（当然既包括A股，也包括沪港深产品）、混合型基金、债券、货币、保本、QDII、ETF、LOF、商品期货基金以及其他经过中国证监会核准或者注册的等等公开募集的证券投资基金。
从嘉实的整个产品线来看，嘉实拥有上百只基金产品，同时在各类产品线上都有非常出色的领军产品。因此，嘉实领航FOF本身具备非常强大的先天基因，公司内部具备非常完备的产品线，完备产品线背后是嘉实非常强大投研能力的支撑。在投研能力和嘉实规模效应基础上，未来嘉实领航FOF先发优势较突出。另外，在FOF投资体系的建设方面，嘉实也非常领先，在嘉实直销平台上，看到各种各样采用FOF策略的相关产品和账户服务。同时通过各家银行和券商，也可以了解到在FOF方面储备了非常多的成熟策略。很多策略都获得了非常好的历史业绩。
目前基于完备的主被动资产配置方法论和基金经理评价系统，嘉实已经储备了包括像灵活配置策略的FOF方案、像目标风险增强的FOF方案、像风险评价增强的FOF方案以及像基金经理精选的FOF方案，以及面向广大投资者的大家都能看的见摸得着的这种白盒方案等多种的FOF产品的储备。而其背后是超过7只非常资深产品团队的长期研究和实践的结果。
回顾FOF整个的诞生，目前的首发，以及未来对于FOF这类产品的展望，我们觉得FOF的最大优势就是帮助投资者去选基金、帮助投资者去解决基金赚钱但基金投资人的收益却不理想的状态。其实我们知道传统的公募基金的业绩是非常出色的，像股票型基金它过往的年化回报往往能超过8%，甚至超过10%。而债券型基金过往年化回报也能超过6%，甚至超过8%；个别基金年化收益会在这两个基础上有超过50%到100%的一个增强，业绩是非常突出。但是回顾过去过去10-15年的A股市场以及基金投资历史，我们发现，很多投资人往往是在市场的高点，像2015年的5000点，像2007年的6000点，甚至于像2009年的3400点这些或者历史高点，阶段高点，会大量参与基金，但是在市场底部，在市场很安全，投资环境很好的环境中，大家又往往不敢出手，或者投资的时候金额非常的小，所有出现了资产配置的各种问题，以至于现在很多投资者对于基金的信心慢慢衰退，主要原因，他们的投资方法并没帮他们选到好的基金，并没有帮助他们选到好的资产配置方案。
那么FOF出现以后，其实未必一定能做出更加超越公募基金的业绩，但它离投资者更近，能更好的为投资者提供资产配置方案。与其说FOF是一类产品，更不如说FOF是面对投资者的一类解决方案。很多投资者喜欢高风险高收益的产品，但是高风险是不是可以适当的控制，这样的FOF的未来一定会问世。很多投资者就想收益超越理财，因为银行理财收益现在不是很高，这样的FOF现在已经问世；还有一些投资者可不可以有些更个性化、更定制化的这种FOF，这样的FOF也可以根据您的需求我们来进行设计、研发。
FOF推出后，不仅仅是增加一类，或者未来增加几十或者上百只产品。其实FOF是在增加了一大批面向投资者而且是专门针对投资者问题提供解决方案的这样一类资产。所以FOF的出现，可能未来会让整个公募基金的这种产品和服务更加多元化、立体化。而立体化的核心就是投资者的目标的业绩是否能够兑现。过去我们评价基金业绩就是往往是排名是多少，累计回报是多少、年化回报是多少，而未来我们评价基金业绩好坏，更多的是我投资者提出的一个目标，比方我就想每年去赚7.5%，比方说我就想在牛市的时候获取一个非常高额回报；我就想把风险回撤控制在5%以内，在此基础上，我更多的获取收益；我就想保本，在保本基础上赚的越多越好，如果赚不到，至少得保本。我想这些个性化需求，在FOF如雨后春笋般大量涌现后，投资者的个性化需求都会陆续得到满足。
首批所问世的6家FOF，目前绝大多数是聚焦在解决我们中低风险的理财需求上，首批FOF多数风险评级定位为中低。很多FOF在宣传时也往往告诉大家，我们FOF的目标就是要超越银行理财、超越信托的收益。在超越银行理财和信托收益的时候难免会有波动，也中途也会出现波折，也就是我们所讲的回撤，但FOF可以通过大类资产配置，通过基金的这种多元化配置，去控制这种波动，这种回撤。在此基础上，FOF能让我们投资者更为安心，更为放心。甚至于未来投资者也可以提出自己对于风控方面明确的目标，然后FOF根据大家的需求进行归集，看是否存在非常大量一类需求，通过定制产品，通过个性化的产品方案设计，帮助大家去完善。
所以我想，FOF推出，除了我们知道FOF就是基金中的基金外，FOF在选择基金的时候可以帮助我们投资者解决很多很多问题，FOF在选基金时比我们投资者具备更强大的优势，在资产配置方面更加注重多元化、多资产的这种配置，并且在风控方面可能也会做得更加严格。当然我们知道了FOF的种种，我想未来我们对于FOF应该会有一个更为长远更为期待的憧憬。
这种憧憬希望大家不仅是拍手较好，更多我希望大家可以通过各家公司的平台，讲出心目中的诉求。无论是喜欢股票的，喜欢债券的，海外的还是喜欢商品的，注重收益的或注重风控的，还是说特别注重目标收益的，亦或是区间收益的，最终我们为大家设计运作好我们的理财方案，我想这可能是FOF未来更长远的发展方向。以上就是我对FOF基础知识与未来前景的分析。
网友提问：FOF的本质是什么？
答：FOF的本质其实就是多元化资产，基金中的基金。FOF要做的就是帮助投资者选基金。
网友提问：FOF和普通的基金有什么区别？
答：普通的基金就是投资于股票，债券，而FOF主要就是投资基金。FOF可能会和投资者需求更近一些，我认为普通的基金更多的是一种工具，有的是纯粹跟踪市场的工具，像指数基金，有的是帮助投资者获取超额收益的基金，可以在股票市场上去获取超额收益，例如股票型基金和混合型基金，有的在债券市场上获取超额收益，例如纯债基金，也有一些在股债两方面，甚至于交叉地带进行配置，比如保本型基金和打新基金。传统的公募基金现在越来越工具化，过去的投资者可能会说我把钱交给你，你帮我赚取绝对收益，但是后来发现，赚钱的时候基金确实可以赚钱，当市场遇到风险的时候，基金的回撤幅度也很大。虽然说长期下来，基金的收益非常丰厚，但是对于很多不了解基金投资方法的人，对于很多无法良好的掌握基金工具的人来讲，这可能就是一个难题，因为他并不知道怎么样使用这类工具。FOF就好像是使用这个工具的手，让投资者使用基金工具更加方便。
网友提问：嘉实FOF过往客户都有哪些
答：嘉实过往客户都是以专户形式存在的，专户的话因为起点是一百万，所以这里的个人投资者并不是主体。嘉实基金过往FOF管理规模日均超过百亿，主要客户都是国内的商业银行和保险公司，未来我们的公募FOF发行以后，我想慢慢的隔人投资者会大量涌入并使用这一类产品。公募FOF本质就是由公募基金公司帮助投资人做资产配置，甚至于风险控制。
网友提问：嘉实基金FOF风险评价是什么
答：风险评价是嘉实基金在首批FOF非常独特的策略。我们首先去配置基金资产的时候，我们关注的首先不是收益，而是风险。投资者有很多的印象，曾经买的基金出现过10%甚至更高的回撤，很多人会说，我当时之所以没有赚到钱，主要原因就是因为跌到9毛的时候，忽然感觉原来投资的理念和目标都发生了很大变化。我们认为这样投资者风险认识不足，基金公司没有更多的关注产品的波动和回撤。风险评价基于对风险的控制，首先将风险进行区分，再进行有效的搭配，高风险的配置比例降下来，低风险的产品配置提上去。最终我们各类资产的分布不是均衡的，而风险的分布是均衡的，通过有效的分散实现有效的风控，在此基础上做增强，这是我们嘉实基金独特的风险评价策略。
网友提问：嘉实基金005156多少钱起买
答：1块钱起买，005157也是1块钱就可以起买
网友提问：嘉实在FOF策略的储备上还有哪些？
答：因为我们有7个非常成熟的团队，因此在过去两年的时间里，我们除了有领航FOF的风险评价策略以外，还有灵活配置策略，会更多的关注各类资产的搭配，在收益弹性和风控方面更加成熟。另外还有目标风险增强，我们首先控制波动率，先把风险控制好，在此基础上获取更高收益。还有基金经理精选，将我们看好的经历进行精选和组合，通过较长时间的持有，去分享他们的超额收益，通过对超额收益的持续兑现，帮助投资者实现绝对收益。还有白河策略，大家易于理解的策略。
网友提问：转换的费率是多少？
答：转换的费用可以去网站看。嘉实领航FOF属于中低风险产品，费率设置的也比较低，这一块可以参看嘉实基金的网站。
网友提问：这种产品收益有没有参考？
答：其实本来是有参考的，嘉实过往FOF专户投资有两年经验，业绩出色，但是因为监管层的规定，专户的收益不能宣传公募产品，我不能透露给大家。我们专户FOF的客户仍在不断的增持FOF专户的产品，这方面印证了嘉实基金FOF投资实力。可以参看我们FOF的业绩基准：6.2%，这是根据我们几类资产的年化回报率计算出来的历史数据结果，只有超过这个数字，才能说明我们把这个产品做好了。我想可以肯定的是，FOF未来目标收益一定是挑战银行理财收益产品的，因为本身作为基金公司的资产配置方案，我们对标的是银行理财。
网友提问：在哪里可以买到嘉实领航FOF？
答：银行主要是在中国银行，建设银行，交通银行，招商银行等，还有一些证券公司和嘉实的直销平台。
网友提问：嘉实FOF会买哪些产品
答：一般我们会买股票基金，债券基金货币基金和商品基金。同时除了嘉实的产品之外，我们也会在全市场调研搜索同类型中更好业绩的产品。FOF未来我们的客户除了服务于隔人投资者，也是服务于很多的机构投资者，通过我们队其他公司的调研，也能提升我们在投资在行业研究方面的能力。很多人说巴菲特的投资很出色，但事实上，只有2成来自纯粹的股票交易，其它的来自参股实业。一方面可以获取公司利润，另外一方面参股企业后，回头再去投资行业股票看的更加透彻。
FOF出现，会打破各家基金公司的竞争封闭关系，未来可能是彼此的客户，你既是我的客户，我也是你的客户，我们也是竞争关系，会增加行业的成熟度。
关于FOF投资我们会出一个专题，未来我们FOF团队的成员会向大家继续阐述FOF投资技巧，以及在未来发展中的行业趋势。
嘉实基金—计璐简介
10年证券从业经验，嘉实基金投资顾问部副总监。曾任嘉实基金高级投资策略师，深圳分公司总经理助理。广东、江苏等多家电台客座嘉宾，和讯、新浪特邀嘉宾。对市场发展趋势和各类基金产品特点有深入见解，长期负责嘉实旗下基金跟踪和分析和各家商业银行总行重点持续营销产品的筛选和路演。
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