杨德龙：美联储如期加息对A股影响有限

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　　作者：前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　北京时间周四（6月15日）凌晨02：00，联邦公开市场委员会（FOMC）公布6月利率决议，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1%-1.25%，与市场预期一致。同时还公布了对经济增长、失业和通胀的最新季度预测，2017年GDP增速预期中值为 2.2%，3月预期为2.1%。FOMC声明重申通胀将在中期内维持2%水平。预计经济状况将进一步支撑循序渐进地加息。预计到2019年失业率将跌至4.2%。

　　这次加息在之前已经充分被市场预期。自3月份以来，美国失业率已经降至16年低点4.3%，经济增长也在第一季表现低迷后重新加速。美联储在2015年12月展开逾10年来首次政策紧缩周期，这次息25个点，将是继3月加息25基点后，今年第二度升加息。

　　近期美国公布的经济数据喜忧参半。美国劳工部此前公布的数据显示，美国5月非农就业人口仅增加13.8万人，失业率跌至4.3%，备受关注的薪资增长也不及市场预期。美国5月零售额下降0.30%，消费者价格指数上涨1.90%，美国5月CPI数据及5月零售销售双双不及预期。因此，预计下半年美联储再次加息的可能性已不大。美联储加息会抬高实体经济的融资成本，不利于美国经济复苏。

　　由于提前被市场充分预期，这次加息对美股走势影响不大，预计美股仍将延续强势走势。对黄金价格走势影响负面，对美元走势有一定提振。美联储加息对人民币汇率产生一定压力，加大了汇率波动。在中间价形成机制中加入逆周期因子后，人民币汇率出现了一定的上升。考虑到中国经济增速依然较高，金融去杠杆不断推进，人民币汇率不存在长期贬值的基础。

　　美联储加息对A股的影响不大，A股还是延续结构化行情，大、中、小盘先后依次见底回升，业绩为王的选股思路短期内依然不变。一些二线蓝筹股和优质成长股可能接过上涨接力棒。在全球股开启牛市模式背景下，A股市场不会在底部太久。