想跟着机构吃肉？投资机构定制基金小心被坑了

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　　想跟着机构吃肉？投资机构定制基金你可能被坑了都不知道

　　对基民来说，跟着机构投资并不一定能获得与机构同等的待遇。

　　黄慧玲

　　机构定制基金热潮涌动的同时，上半年也有大量基金被机构投资者赎回。如不少成立于牛市的打新基金，因收益微薄而被机构资金逐渐抛弃。机构的大额赎回会对基金产生什么影响？基民是否能跟着机构吃肉喝汤？从半年报里，我们可以看到下面几种情况：

　　基民最喜闻乐见的，自然是因巨额赎回费而净值暴涨的情况。上半年有多只打新基金就上演了此类暴涨行情。最高的是国泰浓益C （002059），单日涨幅90.57%，净值几乎翻了一番。此外，国泰安康养老定期支付C （002061），易方达新益E （001315），鹏华弘盛C （001380）等多只基金，也有类似的单日盛况。

　　然而，被机构赎回也有可能带来负面影响。顶着巨大的短期赎回压力，一些基金不得不被动变卖资产以应对赎回，如德邦基金旗下德邦新动力（002113）。

　　该基金2015年年报披露信息时，机构投资者占比高达96.4%，净资产规模为21.15亿元。而在半年报中可看到，机构资金已全部撤出，留下的3300万元100%为个人持有者。

　　由于该基金的主要资产为债券，为应对半年内撤出超20亿元的巨额资金，它上半年的主要任务就是抛售债券以换取现金。去年年末，该基金债券占净比达100.03%（债券基金在运作过程中，通常通过质押式回购进行融资杠杆交易，这会导致债券占净值比超过100%的现象），债券资产为21.16亿元，而到6月30日时，债券占净比仅剩6.10%，债券资产为204万元。

　　该基金上半年债券投资亏损了1673万元，净值增长率为-1.61%。由此可推测，为应对赎回而被动变卖债券，可能导致债券交易时点和成交价受限，从而引发投资亏损。

　　对于大额赎回、被动买卖以及基金净值的波动，基金对投资者是否有所解释？界面新闻查阅该基金半年报，其中仅有一句：“本基金在上半年业绩相对保持稳定，净值随债券市场信用风险阶段性担忧影响，期中略有波动。”对于期间经历的大额赎回以及可能产生的影响，则只字不提。

　　德邦新动力的例子告诉我们，机构资金的撤出不仅让该基金从20亿元的大基金悄悄变成濒临清盘的迷你基，在基金变卖资产应对赎回的过程中，基民的利益也会随之受损。但由于信息披露有限，基民对利益受损的过程浑然不知。

　　除了德邦新动力这样悄悄“剥削”散户利益的基金外，也有一些基金会因净值的惊天巨变而曝光。如建信鑫丰回报C（002141），净值曾从1.039元暴跌至0.337元，单日巨亏67.56%，系四舍五入估算误差所致。虽然建信基金自掏腰包修复了净值，但关于基金净值的计算精度，目前行业仍无明确规定。

　　有意思的是，建信鑫丰回报经历了巨额赎回后，半年报机构投资份额不降反升。与去年年末相比，机构投资份额多了3.4亿份，为19.25亿份，占比高达99.99%。看来，作为专为机构服务的产品，即使曾经遭遇抛弃，依然会努力寻求机构资金的青睐。

　　过去一年里，机构资金涌入公募基金，定制产品占有半壁江山。机构资金成为众多公募基金争抢的“长期饭票”，一些小型基金公司更是靠机构定制产品实现规模逆袭。成立于2012年的德邦基金即是成功逆袭者之一，去年上半年规模从23.16亿元暴增至203.76亿元。

　　然而，对基民来说，跟着机构投资并不一定能获得与机构同等的待遇。对于此类产品，建议谨慎考虑为妙。