机器人投顾并不“智能”与人工结合符合当前需求

　　机器人(19.460, -1.46, -6.98%)投顾可以避免人为的情绪波动——在股市大跌时卖出，在市场泡沫时跟进。机器人投顾有严格的纪律，可以避免散户经常出现的错误。另外，机器人投顾还可以避免繁琐的开户程序，更加适应互联网一代对投资便利性的需求。

　　一般投资者对于金融公司的印象更多地停留在华尔街的形象，而Betterment等新兴的机器人投顾资产管理公司则更像是来自硅谷的互联网公司：他们在开放式空间里办公、穿着T恤等休闲服饰、讲究用户体验等。

　　实际上，这种新兴的投资方式就像“互联网+投资”的优化升级版。在机器人投顾网站上输入年龄和收入，回答几个关于投资目标、投资偏好的问题后，一个投资图表就会形成。以Betterment为例，他们的组合含有8到12只低成本的ETF，投资标的包括美国股票市场、债券市场以及国际股票市场等。如果投资者感兴趣，网站还会一步步指导让投资者将现金或其他投资品转入这个投资账户，操作简洁，非常人性化。

　　低成本成显著优势

　　就美国的投资环境而言，投资顾问一般是富裕阶层的选择，其成本相当高昂：投资顾问面向客户最高会收取高达5%的佣金或收取资产规模的1%最为管理费用。

　　Betterment、Wealthfront以及FutureAdvisor等机器人投顾先驱的出现受到普通投资者的欢迎，这些新型投顾利用网络平台和机器计算来为投资者提供一种更加便宜可行的投资顾问方式，而收费相当低廉，只有0.15%~0.5%，并且欢迎资产规模不大的小微账户参与。随着这种平台的兴盛，之前面向富裕阶层的投资顾问开始逐步渗透进入普通中产阶级。

　　机器人投顾并不“智能”

　　不少人将机器人投顾称之为智能投顾，但是否真的有如现在流行的人工智能一样击败围棋高手、甚至能够预测股市行情呢？现实并非如此。

　　目前机器人投顾只选择成本最低的ETF，而且换手率也非常低，往往不能体现投资择时能力。大多数美国的机器人投顾的做法是持有推荐的基金最长可以达到数年，几乎不调整费率，只有在投资人年纪增长或更改投资目标后才会调整。绝大多数机器人投顾不会帮助投资者选股、也不会选择投资主动基金。

　　具体来看，Betterment选择倾向于投资价值股票的指数基金或全市场的指数基金；Wealthfront则增添了商品基金以及高分红股票基金来进行分散投资风险。但总体看，他们仍然是选择了低成本的指数股债ETF。

　　不过，这种做法之所以流行并能够获得一众大牌公司的追捧，原因也非常简单：多数投资者在频繁的换手中往往投资收益并不高，买入并持有被动指数基金成为不错的选择。标普道琼斯数据显示，近5年来，74%的美国股票并没有打败市场指数。另一方面，传统投顾为了获得主动管理基金更高的佣金，他们通常不愿意推荐指数基金，这给市场留出了空白，也为机器人投顾提供了空间。

　　互联网思维获胜

　　但是，如果投资者已经知道这些低成本指数基金的存在，为何不自己去申购？业内人士指出，机器人投顾在现阶段受到追捧的一个原因是可以避免人为的情绪波动——在股市大跌时卖出，在市场泡沫时跟进。机器人投顾有严格的纪律，可以避免散户经常出现的错误。另一个原因则是可以避免繁琐的开户程序以及适应了现在互联网一代对投资便利性的需求。

　　对资产管理公司而言，尽管相比传统投资理财机构收取的中间费用率较低，但依靠互联网规模效应和覆盖长尾市场，也能带来资产管理规模的增加。

　　不过，这种一站式的投资工具和另外一种投资工具非常类似，那就是目标日期基金。两种产品都是面向普通投资人，寻求以简单方式进行长期投资管理的金融产品。据了解，目标日期基金的做法是投资人依据其预期退休年纪选择某只基金，随着投资人逐渐退休减少风险资产的配置。

　　相比较，机器人投顾能提供更高程度的个性化选择，定制的空间更大。如根据自身需求一直保持激进投资策略。而且目标日期基金在美国目前主要包含在401k计划中，而主流的机器人投顾还没有涉足退休资产管理，两者的交集不大。而且，机器人投顾的互联网属性也更受互联网一代的青睐。

　　结合人工投顾构成新趋势

　　尽管机器人投顾能够解决诸多问题，但在面对复杂的财务规划时，就显得无能为力。投资人很难通过互联网平台上几个简单的交互问题就能获得满意答复。另外一些创新公司看准这一市场“痛点”，开始将人工投资和互联网平台结合起来。Rebalance IRA公司就选择以电话咨询的方式和客户拉近距离。他们提供的仍然是低成本ETF，但这种方式比简单的网络问卷让投资者更为放心。Personal Capital公司则通过授权扫描个人的401k账户，然后提供一个新的投资方案，并且附属推荐一个可以面对面交流的个人投资顾问。

　　LearnVest的做法是让投资者将所有的财务信息——包括信用卡、房贷、工资账户等，公司依据资产、负债以及现金流和消费习惯，指定一名个人投顾负责联系跟进，提出合理的投资建议，但所有的投资以及通过何种平台进行投资，掌控在投资者手中。据了解，这一平台收费相对较高，约为资产管理总额的0.25%或0.5%。（姚波）