汤森路透展望:不确定因素增加 黄金重获市场青睐

　　汤森路透发布GFMS黄金年鉴2016第二季度更新及趋势展望：经济和政治不确定因素增加，黄金重获市场青睐

　　自1967年首次发布以来，汤森路透GFMS黄金年鉴始终为全球黄金市场提供最权威及独立的数据。今天，汤森路透发布了GFMS黄金年鉴2016第二季度更新及趋势展望。

　　摘要：

　　· 2016上半年，即使不考虑英国退欧的影响，黄金行业的发展趋势和流动就已经发生了巨大变化。考虑到这一点，我们估算第二季度的实体黄金需求同比下滑超过五分之一，降至七年以来的最低点，其中亚洲的销量异常的低。

　　· 与之形成鲜明对比的是，2016年上半年，黄金交易所交易基金的半年总需求量创新高，达到568吨，投资兴趣集中在北美和伦敦市场。

　　· 总体来说，本年上半年，市场有一小部分盈余，因为实物需求急剧下滑在很大程度上被主要西方市场对交易所交易基金的需求抵消了。因此，虽然金矿产量缩减，但废金市场的好转保证了总供应量的上升，同时还保证了净盈余。

　　我们调整了我们对2016年平均黄金价的预测，从4月份预测的1，184美元/盎司调升至1，279美元/盎司。这一调整，对市场而言，标志着今年截止到现在黄金所取得的骄人收益，同时也反映出因为经济和政治方面不确定因素的增加而改变了投资者的信心。这些不确定因素包括：英国退欧、美联储加息的可能性变小、意大利银行业危机及美国总统竞选。

　　中国：

　　2016年第二季度，中国对黄金的总需求维持自由下滑状态，全面下降。珠宝销售过去超过全国总实物需求的60%，而今年已同比下降31%。今年的第二季度为自2009年以来同期销售业绩的最低水平。经济压力依然是最核心的问题，消费者已开源节流，并开始控制可自由支配的开支。缺乏积极的价格预测也是一个因素，投资者们开始在别处寻找机会实现资本增值。连续三个季度的增势发展之后，在2016年第二季度，零售投资的黄金需求（金条和金币）止步，不但如此还下滑12%。

　　印度：

　　2016年第二季度，印度珠宝消费同比下滑56%至69吨，与上一个季度同比严重下滑情况相同。第二季度一般是需求量季节性走强的一个季度，然而这一季度却以情绪疲弱的状态开始。这是因为持续性的全国大罢工，对整个行业造成了负面影响，因此消费者在是否购买方面也出现了分化。更为重要的是，消费者们只能靠猜测，因为媒体提供的价格消息各有不一，而消费者目前通过其他渠道充分掌握了零售价格。

　　除此之外，因为2015年的市场气候不佳，导致乡村需求趋缓。Akshaya Tritiya节一般会极大地促进珠宝零售商在第二季度的销售业务，但今年却不见效果，消费者们已转向轻小件，甚至是一克金币。以国内货币计价的金价提升也影响了珠宝需求。第二季度的平均价同比上涨10%。自本年开年起，金价已上涨25%，创下了2013年10月之后的新高。

　　2016年第一季度发生净值投资撤资之后，净投资在第二季度出现回暖，然而投资依然比去年低40%，这是因为一些投资者乘金价较高的时机抛售黄金。

　　供应：

　　2016年第一季度，全世界的金矿供应总计744吨，同比增长不到两吨。我们认为，金矿供应将在第二季度有所减少，预估总量为770吨，同比下降2%，预计在中国、墨西哥和蒙古国将会发生产量收缩。更广泛地说，本年内开始进行开采的新项目和扩展项目相对较少，而且近期的项目总体来说规模适中，因此我们认为，金矿供应必定会于2016年迈入多年下滑的趋势。废金行业的供应第二季度同比增加9%，主要是因为美元价格上涨和许多当地货币贬值。

　　市场平衡：

　　总体来说，2016年上半年市场有一小部分盈余，因为实物需求急剧下滑在很大程度上被主要西方市场对黄金交易所交易基金的需求抵消了。虽然金矿产量缩减，但废金市场的好转保证了总供应量的上升，同时还保证了净盈余。

　　投资者情绪：

　　因受新兴市场经济放缓和其对全球经济的影响以及美联储加息可能性变小等因素的影响，本年第一季度，投资者对黄金的信心已开始回升。6月23日英国举行脱欧公投之后，英国退欧这一消息在全球市场内引起轩然大波，而且引发了对避险黄金的需求。这意味着投资者们将对黄金重拾信心，从而引发大量的黄金交易所交易基金投资涌入。

　　美国商品期货交易委员会的黄金期货和期权托管资金头寸数据显示，净多头头寸于7月初增长至空前的高位，空头头寸依然维持在远低于之前高位的状态。同时，2016年上半年，黄金交易所交易基金的半年总需求量创新高，达到568吨，投资兴趣集中在北美和伦敦市场。

　　价格展望：

　　根据我们的推测，2016年平均金价将达到1，279美元/盎司，而我们在4月份的预期值为1，184美元/盎司。这标志着今年截止到现在黄金所取得的骄人收益，同时也反映出因为经济和政治方面不确定因素的增加而导致投资者对黄金的信心有所改变，这些不确定因素包括英国退欧、美联储加息的可能性变小、意大利银行业危机及美国总统竞选。