大成基金李本刚：扎实研究功底 锻造优秀业绩

　　大成股票投资部总监李本刚：扎实研究功底 锻造优秀业绩

　　李本刚可以说是大成权益投资的灵魂人物，同业评价他时的第一反应是“研究扎实”、“超级勤奋”，而这似乎也正是大成权益投研团队的特色。

　　在李本刚看来，大成基金锻造出权益“五星专业户”的根本原因可以归纳为四点：扎实深入的研究能力、坚持个人投资风格、勤奋的作风，以及开放的心态。

　　“大成基金新一届高管履新后，顺应基金行业的发展变化，优化了投研人员业绩考核机制和基金经理选拔任免办法，并倡导多元化的投资风格。”李本刚表示，这些举措为大成基金保持“长跑健将”风格提供了保障。

　“五星基金专业户”探微

　　股票投资的江湖，永远是业绩为王。

　　2016年5月银河证券的基金评级报告显示，市场上共有164只基金荣获三年期五星基金评级，其中大成基金占7只。权益类基金方面，则有大成价值增长、大成优选、大成内需增长、大成策略回报和大成积极成长5只基金获得该最高评级。同一基金公司权益类基金获评数量在所有基金公司中排名第3。

　　Wind数据显示，截至2016年5月31日，最近三年大成策略回报、大成内需增长、大成积极成长、大成优选、大成价值增长的收益率分别为93%、92%、80%、72%、71%，而同期沪深300(3890.049, -78.07, -1.97%)指数仅上涨21.65%。

　　如何造就这一亮眼业绩？“五星基金专业户”形成的根本原因何在？李本刚总结出四大基因特质。

　　大成投研团队中最大一个基因特质是研究功底扎实。李本刚表示，“大成多数基金经理走的是从研究员再到基金经理的成长之路，担任行业研究员的时间都比较长，这就为投资打下了坚实的基础。”李本刚本人也是研究员出身。他在过往15年间很长时间都专注于行业研究，可以说是公募基金业担任研究员时间最长的基金经理之一。他研究过石油化工、汽车、建筑建材、轻工制造、旅游、纺织服装、交通运输、传媒、新材料等众多行业，研究覆盖之广在行业内少有人及。

　　第二个基因特质是对个人投资风格的坚持。李本刚介绍，与其他公司不太一样的是，大成基金的每位基金经理都有自己的一套投资逻辑和风格体系，而且都比较稳固，不太受市场左右也不会人云亦云，坚持自己的投资风格是穿越市场牛熊的基础。

　　“做投资，勤奋可能不是一个充分条件，但是一个必要条件。基金经理勤奋了也不一定做得好，但是不勤奋一定做不好。”李本刚谈及大成投研团队第三个基因特质便是勤奋。

　　李本刚是其中最勤奋的一位。与众多投资大师一样，他已经将投资视为生活不可分割的一部分，这么多年他平均每周末加班一天半。跟他一样，周末加班、利用休息时间看研报或搞调研……也是大成基金其他基金经理的日常状态。

　　“大成投研团队是一个氛围很好、协作力很强的团队，我们也鼓励百花齐放。”李本刚表示，“五星基金专业户”第四个重要特质就是保持开放的心态、不固步自封，积极地在不断变化的市场中调整自己的姿势。他表示，做投资要深刻理解A股市场运作特征，要在坚守原则的基础上保持一定的弹性，与时俱进不断总结成长。

　　制度创新再增活力

　　理念决定发展。据悉，大成基金新一届高管履新后，顺应基金行业的发展变化，优化了投研人员业绩考核机制和基金经理选拔任免办法，并倡导多元化的投资风格。这些改革从根本上激发了投研人员的工作热情，保证了投研团队的稳定，也促进了年轻投研人员的迅速成长。

　　据李本刚介绍，大成基金更强调中长期的配置，因此在基金经理考核上更看重中长期业绩。目前对基金经理有1年和3年业绩考核，每项考核都有不同系数，1年业绩考核占比略高。而且，基金经理的业绩考核是客观化的考核，这就意味着，基金经理的中长期业绩排名和他的收入、职称等直接挂钩，从而在制度上实现基金持有人、基金公司和基金经理的激励相容。更重要的是，大成基金在基金经理考核上更强调优胜劣汰。

　　在实行投研一体化上，大成基金也有自己的特色。李本刚介绍，目前大成投研团队内部倡导“导师制”——研究员可以选择基金经理作导师，不仅能在投资、研究上获得经验传承，而且在生活、情感上也能交流，团队变得更有凝聚力。

　　除了“导师制”外，“专题小组”也是大成基金一大特色。所谓“专题小组”就是针对某一热点板块或者看好的行业，基金经理牵头组织感兴趣的投研人员参与，大家一起就这一主题做深入研究，并最终形成深度报告。

　　“目前大成基金基本每一季度都会有专题小组活动，这样既能加强投资的深度，也能让基金经理沉下心去做好研究。”李本刚表示，“这些改革有利于基金经理向研究型基金经理转变。”

　　风格多元化续写辉煌

　　大成基金权益投资团队拥有多位有10年以上投资经历的“老将”，这是大成基金实现优秀业绩的重要基石。

　　李本刚表示，“大成基金鼓励基金经理百花齐放。”目前大成基金公司权益投资基金经理人数16人，每个人的学识、背景、性格都不一样，各有特色。从风格上看，自上而下、自下而上、行业选股、宏观研究、趋势操作、价值投资都能和谐共处“百花齐放”。

　　投资风格多元化，使得大成旗下基金业绩优异，在过去几年复杂的证券市场环境、各种股市行情中均有所斩获，长中短期均能有一批绩优基金不断涌现。

　　以李本刚为例，他是典型的行业研究员出身，更偏爱通过深入分析行业的成长空间，并判断该行业中代表性个股的阶段性机会，把握投资时机。他直言自己行业集中度会偏高些，个股集中度不高。

　　更引人注意的是，李本刚一直以来每个月都会花费很多时间进行中信29个行业的数据对比分析。正是因为长期跟踪，他2012年发现自2001年到2011年一直处于“纯屌丝”状态的传媒业发生了巨大变化，积极布局其中抓住了2013年至2015年的传媒“风”。

　　大成其他基金经理也各具特色。如银河五星基金大成积极成长基金经理孙蓓琳更偏爱自上而下从宏观角度做投资，而银河、晨星双五星基金大成策略回报基金经理徐彦则更多是自下而上，深入做个股研究。

　　（方丽）