熊市下基金费率是否应下调

　　基金上半年超万亿的亏损，直接的结果就是规模的大幅度“瘦身”。然而，这并不影响基金管理费以同比翻番的速度“增肥”。近来，有基民开始呼吁，基金公司申购赎回费是在牛市中上调的，现在应该下调这些费率，以减轻基民负担。基金公司这种“旱涝保收”的模式正受到投资者的高度质疑。 [全文][评论]


>>基金管理费改革路在何方？
不少基金负责人透露，虽然基金公司内部已经开始探讨改革的可行性，但目前还没有形成具体方案；重要的是，管理费改革涉及整个体制的改革，不是少数基金公司或是短期内就能改变的。然而，业内人士称，既定销售合同的“约束”以及制度设计的“缺陷”，意味着管理费改革进程或将举步维艰。[全文]


>> 基金公司不愿降低申赎费率
针对基民呼吁下调费率事宜，作为前期品牌推广和营销支出的来源，部分基金公司表达了自己的态度，“净值增减不能成为衡量费率变动的标准。” 　易方达、景顺长城相关人士向记者表示，要下调需要证监会做出规定，再说申购赎回费主要用来支付银行等销售渠道，也不是我们基金公司拿走了这部分钱。要降低费率，就必须银行和基金公司相互结合起来才能解决。 [全文]


>> 基民呼吁顺势降费率
基民认为，当初之所以愿意交管理费、申赎费买基金，就是看中了他们是专家，可现在买来的却是亏损。如果在“亏损”的情况下，基金公司还能受益的话，基金公司还会对我们基民的钱“负责任”吗？　“我们不得不面对一个事实，牛市已经远离了。”针对目前的申赎费率，基民陈先生表示，“既然目前的费率标准是在牛市背景下上调的，那是不是也应在牛市不再时相应下调呢？” [全文]


>> 基金费率有哪些
基金认购费，指投资者在基金发行募集期内购买基金单位时所交纳的手续费，目前国内通行的认购费计算方法为：认购费用＝认购金额×认购费率，净认购金额＝认购金额-认购费用；认购费费率通常在1%左右，并随认购金额的大小有相应的减让。　基金申购费，指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购费率，净认购金额＝申购金额-申购费用。我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。　基金赎回费，指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金单位时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。目前赎回费费率通常在1%以下，并随持有期限的长短有相应的减让。　基金管理费，指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的报酬。基金管理费年费率按基金资产净值的一定百分比计提，不同风险收益特征的基金其管理费相差较大，如目前货币市场基金为0.33%，债券基金通常为0.65%左右，股票基金则通常在1%~1.6%之间。管理费逐日计提，月底由托管人从基金资产中一次性支付给基金管理人。

　>>>小调查

　熊市中管理费收入强劲增长

	上半年基金亏损逾万亿

59家基金公司的361只基金2008年度半年报数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。股票型基金和混合型基金是基金业出现巨亏的主因，两者上半年分别亏损6953.9亿元和2924.3亿元。除货币市场基金取得12.97亿元盈利外，封闭式基金、债券型基金、QDII基金都出现不同程度亏损，其中披露半年报的5只QDII基金上半年亏损高达247.7亿元。由于今年上半年A股市场下跌的速度和幅度出乎大多数人的意料，而大部分基金管理人对形势研判过于乐观，仅仅半年时间，国内基金业就从去年底的盈利过万亿元到亏损过万亿元，几乎把2007年全年的收益悉数抹去，创出历史同期的最高亏损纪录。 [全文]

	基金管理费同比翻番

半年报显示，尽管上半年股指近乎“腰斩”，但基金公司的收入却不减反增，与基民的惨重损失形成鲜明对比。天相投顾提供的统计数据显示，上半年361只基金合计为59家基金公司贡献了188亿元的管理费收入，这比去年同期的84.4亿元大增了123%。虽然基金净值大幅缩水，但由于基金份额与相关费率整体并未发生较大调整，因此基金公司依据基金份额收取管理费的模式并未对基金的收入构成实质冲击。[全文]

	最高申购费2.5%令基民心寒

2.5%的最高申购费率再现江湖。虽然牛市不再，基金净值也随市场大幅下跌，基金公司却毫不理睬市场偏弱的现实，依然延续去年牛势逼人的申购费率。业内人士表示，在牛市里赚了钱的基民可以承受上调了的销售费率，但在目前的市场环境下，如此高的费率难免令基民心寒。 9月1日发行的景顺长城公司治理基金，把50万元以下规模资金的认购费和申购费仍定在2%和2.5%。基金公司的销售费率依然牛气十足，但用高销售费用来激励渠道，基民难以买账，未来基金资费应该更为灵活。[全文]

　基金公司旱涝保收遭质疑

	1万亿亏损VS188亿管理费：基金瘦了管理费肥了

有专家指出，虽然基金管理费率在签定基金合同时已经确定，市场不景气时照收管理费并无不妥，但是单一不变的管理费收取模式，使得投资者选择余地不大。如果有更多的基金品种出现，丰富管理费的收取模式，或许能使情况得到改观。 [全文]

	基金管理费之争再起：弱市应降费率？

就在不久前，国泰基金旗下的基金金盛因分红不达标而暂停收取管理费则将基金公司收取固定管理费问题推到台前，在目前的环境下，基金管理费收取到底应不应该挂钩净值沉浮，引发市场探讨。基金业内人士在接受采访时表示，虽然上述基金的停收管理费主要是出于基金管理相关契约约定，并不是由于基金公司因业绩较差而主动采取的给基金投资者“减负”的动作，但基金公司因基金业绩大幅下滑而主动降低管理费，这在弱市已经成为基民和专家关注的话题。“基金公司可以在管理费收取方面替投资者‘减负’方面有所作为。”[全文]

	“旱涝保收”的模式遭受质疑

分析人士认为，这些亏损较大的基金之所以能收到如此高的管理费，这和其百亿份以上的庞大规模有着直接的关系。目前，国内基金行业的盈利模式很独特，基金公司的收益绝大部分来自于对旗下基金提取的管理费用。广义上的管理费包括基民申购和赎回费、基金管理费、托管费以及运作费等，其中构成基金公司收益的是基金管理费和部分申赎费用等。由于这种收益方式与基金业绩关系并不密切，因此被形象地称为“旱涝保收”的盈利模式。不容忽视的是，现行按净值计提基金管理人报酬的制度，不仅酿造了亏损基金高收入的怪胎，而且也会造成基金分红越多，基金净值就越低，计提基金管理人报酬也就越低。所以要使基金管理人报酬最大化，就必须使基金分红最小化，这样，很多基金惜于现金分红的怪现象也就不难理解了。 [全文]

　市场激辩基金管理费模式

	管理费模式之争再起共渡难关呼唤浮动费率

基金管理费收取模式采用固定费率还是浮动费率？目前存有不同看法，其中，浮动费率模式受到不少专家以及投资者的支持。中国法学会商法研究会理事、上海新望闻达律师事务所副主任宋一欣律师认为，基民亏损严重时，基金公司应考虑减少管理费的费率，或者是采取浮动费率的收费模式，这对于维护基民利益和促进基金业自身的发展都有好处。[全文]

	王连洲：基金净值大缩水应顺势降低管理费

业内人士指出，这些收取较高申购费的基金绝大部分都是复制基金，在去年股市处于大牛市的背景下，不少基金收益率超过1倍，按照这些基金的资产配置情况，基金公司发行了某某2号之类的复制基金。在当时股市大涨的情况，收取高一点的申购费无可厚非，但是在股市低迷，基金净值大幅缩水的情况下，仍然按照牛市的费率收费，这不合理。作为我国《投资基金法》《证券法》《信托法》起草工作小组主要负责人的王连洲告诉记者。基金管理公司旱涝保收的事情，他一直都非常关注。在他们起草基金法的时就为基金公司降低管理费留下了空间的。他认为，在目前股市低迷，基金投资者出现大幅亏损的情况，适当降低管理费势在必行。 [全文]

	胡立峰：公募基金应维持固定管理费率制

公募基金固定管理费率是这个行业的根基，不应该轻易更改。基金管理公司和投资人共同承担收益和风险，表面上看似乎很有道理，也能够获得社会舆论的认可，甚至是广泛的认可。但是，我们要深刻深入地理解与分析基金行业的基本特征和运作规律。我们需要从金融体系和金融行业基本规律入手，掌握一些带有全局性、规律性的制度安排。基金行业是智慧与诚信支撑的行业。智慧体现的是管理人的投资管理水平与能力；诚信体现的是管理人的信用。基金行业不是一个拼资本金的行业，不能让基金管理公司和投资人共担风险和共享收益是这个行业的底线。越过这条底线，要基金管理公司和投资人共担风险是挑战基金业的生存基础。[全文]

	某基金记者：基金管理费该提还得提

要说停收管理费或者不许亏损基金公司发新基金，我却不赞成。一方面，我觉得这么做有点不厚道。想当初基金公司也曾经给基民赚了大把大把的真金白银，揣到自己腰包里的钱毕竟是少数。基金前两年赚钱的时候，怎么没人跳出来说基金公司是活雷锋？另一方面，基金业毕竟已经是一个高度市场化的行业，以行政手段对基金公司进行限制，既不符合市场原则，也不利于基金业的长期健康发展。作为主要面向普通老百姓的一种理财工具，公募基金的本质是追求战胜业绩比较基准而不是获取绝对正收益。倒不是说不能设计成保本产品，但保本产品对应的是完全不同的费用体系和产品结构。要么您付更多的报酬，要么您的收益很低。毕竟，无利不起早，这是市场的基本原则。[全文]

　他山之石

	美国部分基金管理费与业绩挂钩

当基金业绩好于规定的比较基准时，则将基金的管理费率适当提高，反之则将管理费相应调低，这在对冲（私募）基金中已是常态，但对共同基金来说，在美国也只有部分基金采用业绩报酬的模式收取管理费。据了解，美国的投资者在基金投资中通常承担两类基础费用，即交易费和运营费。交易费是投资者在申购或赎回基金时，一次性支付的费用，也就是我们常说的申购费、赎回费。基金的运营费则不直接由投资者负担，而是定期从基金的资产中按比例计提，实际上也是由投资者间接支付的。据了解，运营费包括投资组合的管理费、美国特有的12b-1费（主要用于营销与服务）以及其他杂费。[全文]

	国外共同基金业费率呈下降趋势

在基金市场发展较成熟的美国，大部分共同基金的费用也采用固定费率。在基金年报上公布的费率涵盖的组成部分与国内相似。这些费率虽然在基金中存在差异，但从过去十多年的变化中发现，整个美国共同基金行业的费率呈下降趋势。根据晨星(美国)对美国不同类别基金的统计数字显示，基金自1991年至2006年，各类基金的费率均有不同程度的下滑。这个趋势并非是因为市场的变化而浮动，而是基金行业本身的发展决定的。随着基金规模的迅速扩大，近年投资者对基金低费用的要求越来越明显。由于大规模在成本效用上较占优势，部分规模较小的基金为求吸引更多的投资者，也不惜取消部分费用，但这种现象是建立在投资者对费用的偏向令基金之间的竞争压力加大的基础上。目前，国内还未出现这种现象。 [全文]

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