招商证券宗乐顾正阳：新发基金投资攻略(附基)

　　新发基金投资攻略

　　中国证券报

　　□招商证券 宗乐 顾正阳

　　截至10月14日，共有44只公募基金正在募集或已公布发售公告。其中包括13只灵活配置型基金、11只混合型基金、6只基金中基金、6只债券型基金、4只股票型基金、3只QDII基金以及1只被动指数型基金。

　　节后市场有所上涨，可选消费板块表现优秀，首批6只公募FOF均正在募集。本期从新基金中选出4只各有特点的基金进行分析和介绍，供投资者参考。

　　华安幸福生活

　　华安幸福生活（代码：005136）是华安基金发行的一只偏股混合型基金。基金的业绩比较基准为中证800指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%。该基金投资于该基金所界定的“幸福生活”相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，力争在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

　　把握新兴消费及消费升级投资机会：随着经济增长、国民收入提高，涌现了许多新兴消费、消费升级和新商业模式的机会。该基金主要关注“幸福生活”主题中“健康生活、快乐生活、安心生活”三个维度的投资机会。健康生活指有利于民众体质健康的基础式消费，如食品饮料、生物医药等行业；快乐生活指为民众提升生活愉悦感的体验式消费，如休闲服务、传媒等行业；安心生活对应有利于民众提升生活安全感的保障式消费，如房地产、非银金融等行业。

　　权益仓位保持相对稳定：该基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%，基金将采取相对稳定的资产配置策略，一般情况下将保持股票配置比例相对稳定。弱化择时、偏重选股既可以避免频繁调仓所带来的额外风险，同时又利于基金经理集中精力选股，充分发挥选股能力。

　　自上而下进行行业配置，注重公司成长潜力：该基金将“自上而下”进行行业配置，研究国内外宏观经济走势、经济结构转型方向、国家经济与产业政策导向和经济周期调整，结合价值与成长因素对行业进行筛选。选股方面，基金经理首先将基于公司财务指标分析公司基本面价值，再通过案头研究和实地调研深入剖析影响公司未来投资价值的驱动因素，重点从政策影响、竞争格局、盈利效率、技术升级、公司治理五个方面进行研究分析。

　　基金经理过往业绩优异：拟任基金经理崔莹目前所管理的华安逆向策略偏股混合基金与华安沪港深外延增长灵活配置型基金，其任职回报排名均为同类同期前5%。

　　投资建议：该基金是偏股混合型基金，属于中等风险基金。其预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。建议看好新兴消费、消费升级投资机会且具备一定风险承受能力的投资者积极参与。

　　工银瑞信沪港深精选

　　工银瑞信沪港深精选（代码：005197）是工银瑞信基金发行的一只灵活配置型基金。基金的业绩比较基准为恒生指数收益率×50%+中债总财富（总值）指数×50%。基金在合理配置大类资产的基础上，精选陆港通投资标的和沪深两市优质上市公司，采取积极有效的风险防控措施，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。

　　受益港股慢牛，沪港深基金表现亮眼：截至10月12日，恒生指数年内上涨29.4%，大幅超越同期沪深300指数18.2%的涨幅。受益于港股慢牛行情，42只已成立的沪港深相关灵活配置基金中，过半数基金在今年获得了超过20%的收益，在同类基金中排名前15%，普遍表现突出。根据合同规定，基金主要投资于港股市场，投资港股通标的股票占非现金基金资产的比例不低于80%，把握港股投资机会。

　　结合宏观动态，灵活配置股债：基金深入研究宏观经济运行态势、经济政策变化、证券市场运行状况和国际市场变化情况，判断内地及香港市场发展趋势，将根据各类资产风险收益水平，动态调整股债配置。

　　定性定量结合，精选股票标的：基金通过定性分析和定量分析相结合的方法筛选股票。定性分析方面，基金研究公司的竞争优势、治理机制和盈利模式，评估长期投资价值；定量分析方面，基金将通过成长性指标、相对价值指标以及绝对估值指标，精选具有GARP（合理价格成长）性质股票进行投资。

　　基金经理国际市场投资经验丰富：拟任基金经理郝康曾担任澳大利亚首源投资管理公司基金经理、工银瑞信国际业务总监等职务，现任工银瑞信基金权益投资总监，具有丰富的海外市场投资经验。郝康目前所管理的工银瑞信沪港深股票型基金的任职回报为29.8%，在同类同期可比基金中排名前15%，体现了其对沪港深主题的良好把握能力。

　　投资建议：该基金是混合型基金，属于中等风险基金。其预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。建议看好港股配置需求且具备一定风险承受能力的投资者积极参与。

　　嘉实领航资产配置FOF

　　嘉实领航资产配置（代码：005156）是嘉实基金新发行的一只混合型基金中基金。基金的业绩比较基准为中债综合财富指数收益率×70%+中证800股票指数收益率×20%+Wind商品综合指数收益率×10%。该基金以风险为核心进行分散化资产配置，通过风险模型定量调整各类资产比例，力争创造优秀稳定的投资回报。

　　首批FOF之一，发挥专业投资优势：2016年，证监会发布《FOF指引》，开启了我国FOF新纪元。2017年9月，我国公募市场首批FOF通过审批，该基金为其中之一。按照FOF产品的特性和国外实践情况来看，FOF具有投资更专业、风险分散能力更佳、大类资产配置更专业、降低多样化投资门槛等优势，为投资者提供新型投资方式。

　　采用风险平价模型，分散风险稳固收益：该基金主要采用风险平价的投资策略，基于产品的业绩比较基准确定组合波动、回撤限制目标，同时根据不同资产的风险特征进行配置，力求对各类资产的风险暴露保持均衡。尽量降低某一资产价格波动对组合的冲击，以获取稳健收益。

　　量化初筛，结合调研精选个基：该基金将根据基金的历史业绩、风险调整后的收益、规模和流动性等一系列量化指标对基金进行初步筛选，确定适选基金，之后根据投资风格稳定、业绩持续优秀等特征在该范围内进行筛选，得到备选基金池，最终对所有备选基金进行调研，对基金公司及投资团队等相关情况进行充分了解，选定最终的投资对象。

　　基金公司投研实力强劲：嘉实基金作为国内最老牌的基金公司之一，投研实力强劲，产品线丰富，旗下产品表现优秀。此外，嘉实基金在基金专户、子公司专项等平台，积累了超过两年的实盘FOF投资经验，为该基金的投资管理提供了一定的借鉴。该基金的拟任基金经理为王欣，2010年9月加入嘉实基金，曾任高级软件工程师、金融工程研究员和投资经理，量化经验丰富。

　　投资建议：该基金是混合型基金中基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于中等风险基金。建议认可FOF产品模式及风险平价策略且具备一定风险承受能力的投资者积极参与。

　　海富通聚优精选FOF

　　海富通聚优精选（代码：005220）是海富通基金新发行的一只基金中基金，基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。该基金投资于基金份额的比例不低于基金资产的80%。基金投资时将在合理控制投资组合风险的前提下，优选基金投资组合，力争实现超越业绩比较基准的收益。

　　聚焦金牛基金，构建资产组合：该基金主要从历届获得“中国基金业金牛奖”的基金中筛选股票型基金与混合型基金。“中国基金业金牛奖”每年评选一次，迄今已经举办了十四届。其评选指标体系主要考察了该基金回报持有人的能力，同时也关注回报的持续性和基金风格的稳定性，以此引导基金管理人与基金持有人的价值取向，是中国基金业最为权威的奖项之一。

　　二次筛选，优中选优：在金牛基金的基础上，该基金将从收益能力、稳定性、风险水平和管理人这四个角度对基金进行评估。其中，收益能力的测评指标涵盖了绝对业绩、风险调整收益和超额收益能力等；基金的稳定性评估包含了相对基金指数胜率、绝对业绩排名稳定性和超额收益稳定性等指标；基金的风险水平评估则将针对基金抗跌性和下行风险进行测试；管理人的综合评价则将从资产规模、管理业绩和团队人员、经验角度等方面进行考量。基金经过对上述四个方面的加权评分后，将对金牛基金进行排名，二次筛选出核心基金池，达到基金优中选优的目的。

　　增加策略多样性，降低投资门槛：该基金在选取金牛基金作为核心资产之外，也会通过筛选其他绩优基金作为卫星资产，增加策略多样性。随着基金行业的发展，当前市场上已经有超过4500只各类基金，为各类投资者对基金产品的挑选和配置带来了较大难度。该基金是首批6只FOF产品中，唯一专注投资权益类基金的FOF产品，能够为投资者精选优质权益类基金，优化投资组合，力争实现风险收益的最佳配比。

　　投资建议：海富通聚优精选基金是基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型FOF，高于债券型FOF与货币型FOF，属于较高风险的基金。建议认同FOF产品模式且具备一定风险承受能力的投资者积极参与。