谢明辉

　　中国A股市场正在经历创业板的回调期，众多3字开头的股票纷纷“陨落”。而重仓创业板的公募基金也成了此行情调整的“受害者”。

　　截至7月24日，创业板本轮调整幅度超过10%。有公募基金内部人士告诉21世纪经济报道记者：“创业板大跌主要还是因为中报临近，很多公司中报业绩不佳、成长性低于预期。”

　　而据银河证券统计，伴随着创业板调整，有85只基金跌幅超5%，6只基金跌幅达10%。

　　大跌之后的创业板无疑释放了一定的风险，但行情或许仍未见底。“创业板调整应该说已经确定了下降的趋势。”南方基金首席策略分析师杨德龙称，“基金处于调仓过程中，目前仍在减持创业板、增持蓝筹股的进程中。”

　　公募“折戟”

　　自7月4日以来，创业板出现了大幅调整，创业板指数的收盘价从1422.6点下跌至7月24日的1271.88点，短短15个交易日跌幅超过10%。其间，上证指数未见下跌，反而出现了小幅上涨。

　　“创业板大跌主要还是因为中报不佳。特别是创业板的一些龙头股，像传媒盈利不及去年，带头出现了调整。”杨德龙[微博]称。

　　在此轮创业板的调整期间，众多基金也出现净值大幅下跌。据银河证券数据，7月4日至23日，在股票型和混合型基金中有85只基金跌幅达到5%、6只基金跌幅达到10%。

　　排在跌幅榜第一、第二和第四位都是指数型兼分级基金，为富国创业板B基金、万家中证创业成长B、诺安进取基金，跌幅分别为17.95%、12.25%、10%。

　　富国创业板基金分为富国创业板A基金(下称“A基金”)和富国创业板B基金(下称“B基金”)，其招募说明书显示，B基金的收益为：富国创业板基金净资产分配予A基金本金与约定收益后的剩余资产。A基金相对稳健，B基金相对激进、风险较高。在创业板大跌的背景下，作为挂钩创业板指数的基金，富国创业板B基金出现这样的跌幅也并未出人意料。

　　万家中证创业成长B和诺安进取基金的跌势缘由与富国创业板B基金类似，也是进取的指数分级基金，当指数成分股出现大幅下跌之际，该基金难免下跌。而在分级基金杠杆放大效应的影响下，它的波动会更加剧烈。

　　排在跌幅榜第三、四位基金均出自同一家基金管理公司——兴业全球基金。其中，兴业轻资产基金净值跌幅达到10.76%。据该基金二季报显示，截至6月30日，尽管第一大重仓股卫宁软件处于停牌期未有涨跌，但其他几大重仓股大都是创业板，且跌多涨少。以其第三大重仓股乐视网为例，其间该股票跌幅超过了18%。

　　排在第四位的是兴全有机增长，净值跌幅达到10.42%。该基金二季报显示，截至6月30日，前十大重仓股半数以上为创业板股票。第一大重仓股与第三大重仓股为创业板中的卫宁软件(300253.SZ)与和佳股份(300273.SZ)。虽卫宁软件处于停牌期未有涨跌，但和佳股份大幅下挫，其间跌幅达到15%。

　　不过，从另一个角度看，这也体现了一些基金经理对投资风格的坚持。某基金公司投资副总监对21世纪经济报道记者称，一只基金风格越鲜明稳定，就越不可能时时左右逢源。“顺风顺水总是易于顺水推舟，逆风逆水才能考验是否真的坚持。”

　　躲过一劫

　　与这些深陷创业板调整的基金不同的是，另一些基金净值出现了不错表现。

　　天弘基金有幸加入了这一行列。在7月4日-23日创业板的调整期间，天虹基金旗下天弘永定成长基金、天弘周期策略基金分别大涨6.19%、6.12%。从基金的二季报来看，躲过一劫的原因却是：前期低配创业板，后期仓位难以大调。

　　两基金二季报中都有如此表述：“(5月、6月)市场出现了触底反弹的走势，创业板尤其明显，虽然对市场走势预判没有失误，但持仓结构难以大幅调整，使得净值未能延续一季度的势头。”

　　继续低配创业板，“创造”了两只基金短期的良好业绩。另从两基金二季报来看：十大重仓股浮现了多只农业股的身影，如牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、﹡ST民和。天弘基金认为：“从周期来看，农业养殖周期正处于4年一轮的低点，未来1年时间里属于难得的EPS趋势向上的行业，估值存在进一步上升的可能。”

　　然而，事情总在变化，创业板经历了前期的大跌之后，仍将面临方向选择：要么继续下跌、要么反弹。

　　杨德龙认为，创业板下行趋势已经确立，后市还会下跌，估计可能要考验1200点支撑。他解释道：“沪港通对于蓝筹股是明显的提振，因为香港的投资者比较喜欢投资蓝筹股。而对于创业板来说是不利的，因为香港的中小盘估值才5-6倍，所以风格转换今年会发生。”

　　而很多基金正在减仓创业板。据大智慧大数据终端显示，二季度，基金总计持有209只创业板股票，持股总数为38.85亿股，较一季度39.74亿股减少2.24%；持股总市值为947.95亿元，较一季度1171.62亿元减少20%。无独有偶，当前一些创业板上市公司重要股东也在二级市场展开频繁减持且减持规模远远大于同期增持。

　　分析人士表示，在当前打新、炒新成为市场热点的背景下，这预示着创业板的下杀将继续。那些重仓创业板股票的基金的坏日子或许仍未到头。