随着地产调整继续进行，政策放松的预期和事实进一步扩展。在“下半年主要任务是去库存”的提法下，放开限购的传闻和范围不断扩大，信贷扩张带来的利率下降也被计入预期范围。对本次限购放松和按揭放松的预期，万家基金认为对开发商现金流有帮助，目前经营压力恶化的速度已经开始明显变慢，从而地产板块个股的博弈存在一些基本面的支持。但万家基金认为，这种改善基本无助于下半年对经济的支撑。随新开工继续维持在低位、完工项目增加，对土地市场和工业品需求的下降会较为明显。淡季经济变化不大，延续了前期趋势。

　　最新公布的GDP数据符合市场预期，通过第三产业的明显增长和低基数，数据达到了此前要求。数据角度上基数贡献已经结束，万家基金预计7、8月数据将下滑。此外，达到要求的GDP数据和处在较高水平的信贷、融资和M2引起了市场对政策继续放松是否会连续加码的怀疑，阶段性乐观情绪在继续消退。

　　银行间市场流动性紧张的时间长度超过了我们的预期，并结合经济数据、对低评级债券的监管加强措施使现券市场展开了调整。万家基金认为，未来一段时间，随着信用风险难以得到趋势性缓解、而宽松政策又不能无条件加码，万家基金对低评级信用债的看法偏向保守。此外，利率债调整快于信用债，目前的收益率水平已经处于价值区间，继续看好。