中国基金报记者 杜志鑫

　　日前，乐视网被点名批评，互联网机顶盒也暂停销售，被基金等机构投资者看好的商业模式暂时受到冲击。7月16日、7月17日，乐视网连续大跌，市值蒸发63亿元，而抛售主力正是基金。

　　商业模式暂受冲击

　　由于政策生变，加上股价连续大幅下跌，7月18日，乐视网停牌，当日下午1点，乐视网所在的北京宏城鑫泰大厦17楼会议室里，挤满了前来参会的基金、媒体以及普通投资者。

　　由于事关乐视网的商业模式，乐视网董事长兼总经理贾跃亭、副董事长兼副总经理刘弘[微博]、董事邓伟、副总经理袁斌、副总经理雷振剑、副总经理兼董事会秘书张特、政府事务部总经理刘淼、海外事业部总经理莫翠天等一众高管集体出席会议。

　　无论是乐视网高管，还是前来参会的基金，所有人关注的核心焦点都是乐视网的商业模式是否已经发生了变化。

　　一位参会的基金经理表示，乐视网上市4年，上涨了10倍，主要得益于其商业模式，即美国的“Hulu+Netflix”模式。其中，Hulu模式以优秀的正版影视、标清质量的节目内容吸引用户访问网站，创造高访问量，这种模式避免了影视版权纠纷及法律风险，该模式盈利以广告收入为主；Netflix模式带来付费用户，以高清、超高清视频节目吸引用户直接买单，该模式的成功有赖于版权资源的持续购买及网络用户付费习惯的形成。

　　乐视网副总经理兼董秘张特在投资者交流会上表示：“我们的商业模式也是依托乐视生态而建，资本市场对乐视的估值已经体现了商业模式的价值或者乐视的想象空间，如果乐视的模式发生了变化，市场对于乐视的估值就会变化，这是今天交流的关键问题。”

　　一位长期关注乐视网的基金经理表示，乐视网商业模式的载体是乐视盒子，而现在盒子被暂停销售，乐视网的商业模式已经受到了冲击。

　　乐视网7月18日发布公告称，据公司向监管部门直接了解，乐视与央视在互联网机顶盒合作中存在违规并要求整改，在整改期间除央视以外的其他牌照方暂停与乐视合作，待整改完成并验收后，其他牌照方再继续与乐视网进行正常合作。

　　公告称，乐视网正在主动与央视共同对合作中存在的违规问题进行整改，乐视商场已经停止互联网机顶盒销售，双方制定的整改方案已经完成，并正在上报监管部门的过程中，乐视网将努力以最快的速度完成整改尽快恢复机顶盒销售。

　　中国基金报记者注意到，7月18日，即乐视网高管与基金等机构交流的当天，党建网与乐视网共同打造的乐视电视“党建”轮播频道正式在乐视电视亮相。

　　遭基金减持

　　在乐视网商业模式暂时受到冲击的背景下，近期基金等机构投资者减持乐视网的力度较大。

　　7月16日，乐视网盘中一度跌停，收盘下跌9.75%。交易所公布的成交席位显示，当天减持的主力军正是基金。在前5大卖出席位中，4家机构席位卖出金额在4680万元至1.3亿元之间，国泰君安交易单元010000席位卖出6174万元。从这5个席位来看，4个机构席位主要是基金，国泰君安交易单元010000席位很可能是私募。

　　7月17日，乐视网继续遭到基金减持，股价跌停。在卖出席位中，最大的机构席位卖出1.5亿元，另一个机构席位卖出5203.6万元。而在买入席位中，机构寥寥。

　　除了7月份的减持之外，随着基金2014年二季报的公布，二季度基金减持乐视网的情况也浮出水面。统计数据显示，2014年一季度，33只基金持有7370.7万股，而到了二季度，基金持股数下降到5212万股，减持了约2000万股。

　　相比2013年年报，今年上半年基金减持的力度更大。统计数据显示，根据2013年年报，持有乐视网的基金达到95只，合计持有1.14亿股，到了2014年二季报，基金持股数下降了一半。

　　深圳另外一位私募基金经理表示，乐视网的商业模式值得看好，让他不敢“下手”的唯一原因是乐视网太贵了，2013年乐视网股价高位时，市值超过400亿元，现在市值也有275亿元。

　　也有基金经理表示，乐视网的商业模式受到的冲击可能是暂时性的，如果应对得当，乐视网仍有机会。