由余额宝掀起的“宝宝大战”不断升温，如今已形成了互联网公司、银行系、劵商系等多方混战的局面 。然而，风水轮流转，余额宝已难现昔日的风光，今年以来收益率节节败退，银行系“宝宝”大有取而代之之势，与此同时，以佣金宝、惠率通为代表的券商系“宝宝”异军突起。

　　每经记者 曾剑

　　2013年6月13日，余额宝[微博]的出现掀起了全民理财的热潮，也拉开了“宝宝”大战的序幕。几乎同时，一场资金利率飙升引发的流动性紧张引起了资本市场剧烈动荡。时隔一年，“宝宝军团”已形成互联网公司、银行系、券商系等多驾马车并驾齐驱的局面。

　　但和一年前不同的是，由于央行[微博]微调流动性，今年年中货币市场平稳度过。而记者对各路“宝宝”的6月业绩进行研究后发现，以余额宝为代表的互联网“宝宝”似乎失去了往昔的风采，收益率持续下降，而银行系、券商系“宝宝”却大有赶超之势。

　　据Choice金融终端统计数据显示，6月份，7日年化收益率折算的平均值 (以下均称7日年化率均值)超过5%的货币基金合计有42款。在前10名中，有8只产品为普通货币基金，两只“宝宝”产品挤进前十，富国基金自主打造的“宝宝”富钱包排名第7，券商系“宝宝”佣金宝(对接国金通用金腾通货币)以6.09%的7日年化率均值排名第9。

　　一向默默无闻的券商系“宝宝”为何在年中这一关键时点表现突出？各路“宝宝”又为何业绩不一？《每日经济新闻》记者通过采访分析，试图为投资者揭开这个谜团。

　　高收益货基偏好买债券/

　　6月，普通货基在货币基金收益大战中遥遥领先。据Choice金融终端统计数据，截至6月30日，嘉实保证金理财场内货币B类及A类、宝盈货币B类分别以8.26%、7.6%和7.11%的7日年化率均值位居前三；宝盈货币A类、易方达保证金货币B类及A类则分列4~6名。

　　《每日经济新闻》记者注意到，上述产品收益率在6月大部分时间一直比较平淡，能在6月称雄，可谓出人意料。以宝盈货币A为例，6月2日，其7日年化收益率为4.66%，6月5日攀升至7.1%。此后，宝盈货币A的7日年化收益率一路下行，一度跌破2%。然而，自6月24日起，其收益率突然开始暴涨，当日达到5.28%，次日升至9.31%。6月26日~6月30日，其7日年化收益率分别达到14.58%、21.80%、25.44%，涨幅十分惊人。

　　如此高的收益，宝盈货币基金是如何做到的，其产品配置有何特色？

　　从宝盈货币一季报数据来看，该基金倾向于配置短期债券品种。一季度末，债券类产品占宝盈货币基金总资产比例达66.41%；银行存款和结算备付金合计只有30.96%。

　　值得一提的是，收益排名靠前的货币基金似乎均对债券较为青睐。易方达保证金货币就表示，其运作以保持组合较高的流动性为首要任务，其一季度的产品配置就以短期逆回购和债券为主。一季度末，债券占其总资产比例竟然高达96.44%，其中以政策性金融债占比最重。

　　此外，6月7日年化率均值达到5.82%的中加货币也在一季报中透露，其将适当缩减存款配置的比例，加大短期融资券的资产比例，把握住债券市场的“小牛”行情。

　　上述货基或许正是 “押宝”债券，才得以获得较高的收益。得益于资金面较为宽松，以及短期经济下行压力有所缓和，我国债券市场6月份延续了此前的牛市行情。中债总净价指数全月上涨0.34%，信用债表现大幅领先利率债，中债国债总净价指数微涨0.18%，而中债企业债总净价指数涨幅达0.58%。

　　当然，也有踏空者。比如排名靠后的工银安心增利场内货币基金，其6月的7日年化率均值为2.02%。据其一季报作出的判断，由于IPO重启，基金将在二季度重点进行组合流动性管理，重点关注月末季末等关键时点存款和逆回购的投资机会。从一季度的投资组合来看，债券投资为零，买入返售金融资产、银行存款和结算备付金的投资分别为44.06%和51.96%。

　　银行系“宝宝”奋起直追/

　　6月的货基市场，呈现出另一大亮点——银行系“宝宝”表现优于此前风光无限的互联网“宝宝”。

　　据《每日经济新闻》记者粗略统计发现，目前市场上的银行系“宝宝”超过10款。

　　其中，朝朝盈对接的招商招财宝货币基金6月的7日年化率均值为5.46%，排在银行系“宝宝”第一位；活期宝对接的中银活期宝货币基金的7日年化率均值约为5.24%。此外，日日盈对接的浦银安盛日日盈货币、掌柜钱包对接的兴全添利宝货币、添金宝对接的诺安理财宝货币B的7日年化率均值均在5%以上。

　　与银行系“宝宝”的崛起相对应的，是互联网“宝宝”的“没落”。

　　以余额宝为例，天弘基金发布的《余额宝运行一周年数据报告》显示，截至6月30日，余额宝对接的天弘增利宝货币基金规模达5741.60亿元，稳居国内最大、全球第四大货币基金位置。不过，伴随着规模持续攀升，其收益率却在走下坡路。6月30日，其7日年化收益率为4.235%，远低于年初水平。天弘基金发布的数据显示，成立1年来，余额宝累计申购4.96亿笔，累计赎回8.10亿笔。

　　余额宝的情况并不是个例。6月份，互联网“宝宝”中，只有富国富钱包、佣金宝对接的国金金腾通货币基金、零钱宝及理财通对接的广发天天红货币、平安盈对接的平安大华日增利货币的7日年化率均值超过5%。其余如百度[微博]旗下百赚利滚利对接的嘉实活期宝货币的收益率为4.97%；京东小金库对应的嘉实活钱包货币、鹏华增值宝货币的收益率分别为4.92%、4.82%；东方财富旗下活期宝对接基金收益率最高的为广发货币B，其收益率为4.76%。

　　令人感到奇怪的是，无论是互联网公司还是银行系“宝宝”，它们都是货币基金，由基金公司投资打理，为何银行系“宝宝”6月的表现更优？

　　对此，有理财规划师向《每日经济新闻》记者表示，货币基金大部分投向银行同业存款以获取收益，去年流动性不足，使得银行愿意用较高的成本吸取互联网公司“宝宝”的资金。然而，今年的情况已经发生了变化。目前，货币流动性比较宽松，且从银行与互联网金融竞争的大背景来说，银行业内也更倾向于先吸取同行资金，从而间接推高了银行系“宝宝”的收益率。

　　资料显示，一季度，天弘增利宝货币基金投资于银行存款和结算备付金的资金占基金总资产的比例超过90%；嘉实活期宝货币占比为69.81%；广发货币B占比为66.61%。用于银行存款的比例均不低。

　　上述理财规划师同时表示，由于银行系“宝宝”产品本身收益不低，且互联网金融产品始终在安全性上存有隐患，一些投资者开始把互联网公司“宝宝”账户的钱转回银行，购买银行推出的理财产品，这或许也分流了部分资金。

　　不过，令人称奇的是，佣金宝却在互联网“宝宝”中异军突起，其对应的国金金腾通货币基金6月的7日年化率均值约为6.09%。从平均水平而言，国金金腾通货币基金的万份收益波动也低于货币基金的平均水平。

　　业绩揭秘

　　佣金宝的投资秘笈：踩准了债市慢牛节奏

　　每经记者 王砚丹

　　在6月“宝宝”们收益率不断走低的背景下，为什么佣金宝所挂钩的国金通用金腾通货币基金能表现突出？《每日经济新闻》就此专访了国金通用基金公司相关负责人，发现将资金偏重于债市或是其表现抢眼的根本原因。

　　金腾通的秘诀：提高短债配置

　　根据最初的合同，佣金宝的投资策略是“在确保资产安全性和流动性的基础上，对短期货币市场利率的走势进行预测和判断，采取积极主动的投资策略，综合利用定性分析和定量方法，力争获取超越比较基准的投资回报。”其投资范围包括“法律法规及监管机构允许投资的金融工具，包括现金，通知存款，短期融资券，一年以内(含一年)的银行定期存款和大额存单，剩余期限(或回售期限)在397天以内(含397天)的债券、中期票据、资产支持证券，期限在一年以内(含一年)的债券回购、央行票据等。”

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