金证券记者 胡春春

　　阿里巴巴[微博]纽交所IPO犹如一针兴奋剂，让基金、券商癫狂了，纷纷扎堆欲设立“阿里巴巴打新”专户产品。蹊跷的是，华夏基金[微博]刚刚开卖不久的阿里巴巴打新资管计划项目7月10日突然暂停募集。

　　《金证券》记者从可靠投行人士处获悉，随着阿里IPO时点迫近，其协议转让价格一直在不停上涨，这让寄望“搭便车”的内地机构叫苦不迭。

　　两天卖光

　　《金证券》记者拿到的资料显示，今年6月，华夏基金即向客户发送以投资阿里新股为主题的“海外定向资产管理计划投资建议书”。随后，华夏基金以及其代销方陆续接受客户预约。

　　内地投资者迫切参与的热情，让这款资管产品的销售火爆异常。7月9日，华夏基金代销方传来消息，该款资管产品300万以下认购名额两天之类就被认购完毕，且问询、预约的大额投资者在陆续增多。根据产品说明书披露的信息，其认购门槛为100万元，300万以下的认购名额为200个。计划发行总规模不低于3000万元，项目总规模为1.5亿元。

　　当天，华夏基金代销方还曾乐观表示，以目前的销售情况，不需要等到下周就可以完成销售任务。《金证券》记者了解到，按照该代销方与华夏基金的约定，销售截止日期为7月15日。

　　突然暂停 

　　7月10日下午，市场忽然传出华夏基金阿里打新资管项目紧急暂停募集的消息。

　　当晚，《金证券》记者从华夏基金证实了这一消息。该基金公司工作人员给予的回复是，“这个产品暂时买不了了”。对于其他问题，其表示“没有收到公司其他的通知”。

　　除了华夏基金，计划推出阿里打新资管项目的机构还包括嘉实基金、博时基金[微博]、建信基金[微博]、招商基金、国信证券等。《金证券》记者从部分投资者处获悉，尽管上述机构产品未出，但早已针对投资者做足了宣传。

　　华夏基金暂停募集事件，显然让其他机构有所震动。《金证券》记者10日致电询问阿里打新资管项目的进展，相关机构均未给出具体的推出时间和认购条件。

　　暗盘涨价

　　事实上，对于国内机构推出阿里巴巴打新资管项目，此前最大的疑问是，这些机构通过何种渠道认购阿里巴巴股份？是否真能够认购到，还是仅仅将阿里巴巴打新当做“海外定向投资”配置型基金的宣传噱头？

　　《金证券》记者从华夏基金人士处获悉，不同于A股的摇号配售模式，美国新股主要可以通过3种渠道获得。一个是网上认购，以IPO价格申请新股，能否获得由承销商分配；二是网下认购，以IPO价格申请做基石投资者(或有锁定期)，是否获得额度，由上市公司管理层和承销商共同决定协议转让；三是IPO前，原股东可根据政策可转让一定股份，转让价格双方协议。

　　可靠投行人士本周告诉《金证券》记者，随着阿里巴巴美国IPO时间点的迫近，市场想要通过承销商购买阿里巴巴新股的资金很多，导致其协议转让价格一直在变，且不停往上涨。目前的价格因素，以及承销商根据自身原因安排的配售情况，致使国内机构难以获得预期的打新量。此外，阿里巴巴赴美上市的承销团队，均来自高盛、瑞士信贷、德意志银行、摩根大通及摩根士丹利等国际一线投行，他们自己就具备完善的销售渠道。国内基金公司从中获得的额度，存在较大的不确定性。无法获得预期的、价格合理的配售量，这可能是华夏基金突然暂停募集的主要原因。

　　也有业内人士告诉记者，有的基金、券商声称成立的“阿里打新”产品，可能只是一个噱头。其所谓海外股权投资计划，可能是针对所有非本土上市新股投资的一揽子基金，阿里股票只是其中的一只，份额可能微乎其微。

　　回报难测

　　尽管投资者借助机构海外打新资管项目分享阿里IPO盛宴的期望值极高，但这样的投资是否真能带来丰厚回报则无定论。

　　《金证券》记者注意到，华夏基金这款阿里打新资管产品约定的业绩基准为8%，超过8%部分的20%将作为管理人的业绩报酬，续存期为3年。此间，托管费为0.15%、固定管理费为1.50%。实际年化收益率要达到11%，投资者才能有收益。

　　《金证券》记者统计发现，京东商城[微博]上市后首日涨幅为10%，截至上月末累计涨幅为46.26%；聚美优品上市首日涨幅9.91%，截至上月末累计涨幅为25.86%；途牛上市首日涨幅为10.23%，截至上月末累计涨幅为86.89%。作为绝对行业领军公司，阿里上市后股价走高的可能性很高。

　　不过，南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]仍提醒，海外市场，市场定价作用明显，打新风险肯定高于国内打新市场，投资者通过海外打新配置型产品进行投资，还是应该小心。有业内人士举例表示，某些声称有阿里巴巴原始股的机构，已经把该股每股售价炒到了80美元。按此去倒推计算不难发现，阿里巴巴美国上市后总市值将达到惊人的2000亿美元之上。而阿里巴巴对自身的内部最高估值，也不过在1500亿至1800亿美元区间，市场机构预估值低的仅为1300亿美元左右。