2014年三季度投资基金策略建议

　　□济安金信基金评价中心 田熠 马永靖 王瑜伟

　　基于各类型基金的前期绩效表现、对于基础市场行情走势的全面预期，以及基金的综合投资运作特征，济安金信基金评价中心就今年第三季度的投资基金策略给出如下建议：

　　货币基金：继续深度配置

　　今年以来，市场上的各类基金中，唯一规模增长且超高速成长的是货币基金。虽然从年初至今，货币基金的平均收益率不断缓慢下降，但是，这种下降只是货币基金应有收益率在资金市场格局已经发生了重大变化情况下的正常的价值回归；而且，即使已经下降了一定的幅度，但目前货基的平均收益率依然高于活期存款收益率10倍以上。以这种水平的收益率为支撑，货币基金作为现金管理工具的必要性特征依然显著。

　　临近上半年末，市场传闻央行[微博]窗口指导商业银行禁止办理两率相等的协议存款，尽管从目前的市场情况来看综合影响并不大，但从积极防范风险的角度出发，在具体的标的选择方面，还是应该有些策略应对，如尽量回避协议存款占比畸高且规模很大的产品。

　　本期推荐：南方现金增利货币、工银货币、广发货币。

　　债券基金：适度积极配置信用债基

　　债市的小牛行情已经持续了半年，随着无风险利率的持续回落，宏观经济有望触底企稳，以及货币政策对于实体经济体的支持，使得债券市场的风险偏好得到回升，信用债相对于利率债的投资价值更被多方普遍看好。因此，在债券基金里，其对于债券的投资定位偏重于信用债的、过往投资特征偏好信用债且具有一定稳定性表现的产品，值得重点关注。

　　本期推荐：南方多利增强债券、建信双息红利债券、长城积极增利债券、富国产业债券、工银瑞信[微博]双利债券、招商安泰债券、华商收益增强债券、中银信用增利债券、民生加银信用双利债券。

　　主动权益类基金：挖掘三类基金价值

　　在股票市场行情可能演绎“宽幅震荡+结构行情”的背景下，应该持有新型成长风格基金，挖掘主题基金的阶段性投资机会，战略配置价值风格基金。

　　在成长性投资方面，一方面，在2014年稳增长调结构大背景下，围绕新型产业发展产生的投资机会仍然存在；另一方面，IPO重启后炒新热情再度点燃，资金因循的流动轨迹或为由IPO到次新股再到新兴产业，成长风格在资金驱逐下也将延续，因此成长风格基金仍应作为三季度的核心配置。在主题风格类基金方面，重点关注军工、医药、环保、TMT、新型成长等主题行业的基金，捕捉围绕改革、产业升级衍生出的主题投资机会。

　　股市目前的政策底、估值底、市场底已经得到了较为广泛的认可，因此，对于价值风格类基金，在市场当前的底部区域可重点做战略配置。我们认为从战略配置的角度看，价值风格类基金具有“向下空间有限，向上潜力巨大”的特点，可以考虑提前布局。

　　本期推荐：汇添富价值精选股票、汇添富医疗保健股票、上投摩根新兴动力股票、长盛电子信息产业股票、兴全轻资产股票、广发聚瑞股票、银河行业股票、富国天盛灵活配置混合、广发聚优灵活配置混合、华商优势行业灵活配置混合、中欧价值智选回报混合、富国天惠成长混合、兴全有机增长混合。

　　ETF：战术性交易或战略性配置均可

　　在指数型基金里，我们最看好的是流动性、投资效率、交易成本均显著占优的ETF。仍然是基于上述对于股票市场行情未来发展趋势同样的预期，随着ETF跟踪标的的不断细分，ETF为各类投资者提供了良好的捕捉多种多样市场阶段性行情的工具，既可做战术性交易，也可做战略性配置。

　　本期推荐：华夏上证医药卫生ETF、招商深证TMT50ETF、易方达创业板ETF、华夏中小企业板ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF。

　　QDII：分散投资风险

　　放眼海外市场，QDII的投资标的丰富，产品特色鲜明。今年上半年部分产品业绩的良好表现，再一次让投资者感受到了这类产品的可投资价值。QDII不仅能通过海外投资分散国内投资风险，更可受益于QDII标的的多样化以弥补国内投资品种的缺失。基于海外市场不同部分的结构性经济发展特征和相关QDII的过往业绩表现，这类产品可以作为投资者市场配置的对象。

　　本期推荐：鹏华美国房地产、广发美国房地产指数、华宝兴业标普全球石油指数。