好买快评：市场底部 指数基金也有春天

　　好买基金研究中心

　　事件：

　　今年4月刚刚成立的银华恒生中国企业指数分级基金惨遭赎回，规模急速瘦身，由成立之初的3.03亿份缩水至现下的2676.08万元，规模缩水程度高达91%。同时，银华基金旗下的银华上证50等权ETF及ETF联接基金的规模也仅剩2968.03万元和1338.43万元。

　　好买基金研究中心点评：

　　好买基金认为，指数型基金不断遭遇赎回并不令人意外，其最主要原因还是由于业绩不及预期。目前指数型基金的跟踪指数以大盘指数为主，跟踪中小板和创业板的指数基金较少，而近些年大盘走势不振，使得指数型基金难有上佳表现。今年上半年指数型基金平均收益仅-4.33%，不及股票型和混合型基金-1.05%和-0.21%的平均收益。

　　在海外成熟市场中，市场一般呈慢牛态势，且市场有效性较高，一般基金难以战胜指数。以美国市场为例，每年都有超过三分之二的对冲基金无法战胜标普500指数，拉长时间来看，能如巴菲特般在几十年中战胜标普500的投资者，实数凤毛麟角。所以巴菲特在股东大会中，多次向投资者建议投资指数型基金。但在我国的市场，长期以来并没能形成一个明显的向上态势，且市场有效性不及海外成熟市场，这使得投资指数基金除了能在反弹初期暂时领先外，其余时间一路向下。

　　指数型基金的未来也并非一片黯淡。好买基金认为目前股指处于中长期的底部，已经初见黎明的曙光。首先，政府已经开始出手，定向降准扩大至股份制银行、地方政府试点发债已经给出强烈的信号。其次，经济数据显示微刺激显效，经济底部企稳。最后，央行[微博]态度温和，资金利率低位企稳。上周7天质押式回购利率3.49%，比前一周末低50个BP，公开市场净投放550亿元，连续8周净投放。“行情在绝望中诞生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡”，目前市场情绪处于在“绝望”与“犹豫”之间，可以坚定持有指基。