【好买每周策略】从公布的经济数据的来看，经济企稳的迹象明显，资金面仍大概率保持宽松，美国就业数据大幅好于预期，美国经济向好，有利于我国外部经济环境改善。所以，我们认为持续反弹的概率较大，目前权益类仓位至少应维持50%以上。

　　好买观点

　　一、 股票型基金投资策略

　　上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于2059.38点，涨22.87点，涨幅为1.12%；深证成指收于7333.91点，涨21.29点，涨幅为0.29%； 29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，国防军工、通信和纺织服装表现居前，涨幅分别为5.54%、3.69%和3.49%；传媒、家电和食品饮料表现居后，涨跌幅分别为0.33%、0.71%和0.78%。

　　宏观方面，6月27日，国家统计局发布的工业经济效益月度报告显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元，同比增长9.8%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；实现主营活动利润21388.1亿元，同比增长9.1%，增速与1-4月份持平。

　　好买仓位测算模型显示，偏股型基金仓位上升1.48%，当前仓位81.88%。其中，股票型和标准混合型基金分别上升1.57%和1.28%，当前仓位分别为87.53%和72.16%。基金配置比例位居前三的行业是电力及公用事业、建筑和银行，配置仓位分别为4.16%、3.75%和3.73%；国防军工、计算机和传媒三个行业的配置比例居后，配置仓位分别为1.37%、1.43%和1.77%。基金主要加仓了房地产、食品饮料和商贸零售三个板块，加仓幅度分别为2.09%、1.75%和1.48%；煤炭、石油石化和电力及公用事业三个行业的减仓幅度较大，减仓幅度分别为3.26%、1.82%和1.35%。

　　外围方面，美国6月季调后非农就业人口增加28.8万，远超预期的增加21.2万，前值修正为增加22.4万，初值增加21.7万。美国6月失业率降至6.1%，为2008年9月以来最低，预期6.3%。

　　综合分析，从公布的经济数据的来看，经济企稳的迹象明显，同时银行存贷比的调整在提升银行贷款的同时，也有利于企业贷款和再融资，资金面仍大概率保持宽松，美国就业数据大幅好于预期，由于向美国出口，在我国外需贸易中占比较大，因此美国经济向好，有利于我国外部经济环境改善。总之，在经济企稳、货币放松、市场处于低位、成交量逐步放大的情况下，持续反弹的概率较大，目前权益类仓位至少应维持50%以上。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于147.26，较前周下跌0.56%；中债国债总财富指数收于146.90较前周下跌0.70%，中债金融债总财富指数收于148.54，较前周下跌0.46%；中债企业债总财富指数收于136.08，较前周下跌0.13%；中债短融总财富指数收于140.49，较前周上涨0.13%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.45%，上行8.66个基点，十年期国债收益率为4.17%，上行12.62个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率下行1.56个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行7.24个基点，10年期AAA级企业债收益率上行15.54个基点，分别为4.69%、5.07%和5.67%。一年期AA级企业债收益率下行3.56个基点，三年期AA级企业债收益率上行4.24个基点，10年期AA级企业债收益率上行15.54个基点，分别为5.33%、6.12%和7.18%。

　　上周，央行[微博]公开市场实现资金净投放550亿元，为连续第八周净投放。短期内有助于强化机构对7月初常规缴准日前后市场流动性的信心，这直接反映在了银行间市场资金利率的快速下滑上。7天质押式回购的加权平均利率为3.4235%，较前周末下降了43.30个BP。在平稳度过年中关键时点后，7月市场资金面还陆续将面临月初准备金补缴、企业缴税以及大行分红等季节性因素带来的压力。不过就目前形势来看，中短期内流动性大概率将维持中性偏松的格局。资金利率将以3.5%(R007)为中枢做震荡。

　　近期债券市场出现了调整走势，一方面是由于利好的集中兑现，市场出现了一定的获利盘抛压。另一方面，中证登发布《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值指引》，规定主体AA以下，有抵押增信的债券剔除出质押库。而此前AA-有抵押债券可以享受0.85的折扣系数回购质押。在交易市场，AA-有抵押债券以城投债为主，因此在过去一段时间备受机构青睐，此类城投债不仅有抵押担保，甚至一些地方支付还对债券进行担保，因此被视作低风险高收益品种。对于债券投资者来说，债券回购取消将引发一定的流动性风险，令杠杆交易者无法融资操作。上周，一级市场上，10年国开债的认购倍数仅为1.01，差点流标，且5.5%的中标收益率远高于市场预期及二级市场利率。

　　随着年中时点的平稳过渡，资金面将保持适度的宽松，但经济增速的短期企稳，以及利好的集中兑现，债市的波动会有所加剧。总体上，债市的投资机会仍然存在，对于配置型资金而言，票息行情仍可维持。此外，在“微刺激”的作用下，权益类市场或迎来反弹，风险承受能力略高的投资人可适当配置可转债基金。

　　三、QDII基金投资策略

　　上周四道指上涨92.02点，收于17,068.26点，涨幅为0.54%；纳指上涨28.20点，收于4,485.93点，涨幅为0.63%；标普500上涨10.82点，收于1,985.44点，涨幅为0.55%。道指全周上涨1.28%，纳指全周上涨2.00%，标普指数全周上涨1.25%。

　　经济数据方面，7月3日美国劳工统计局公布上月美国净增28.8万个工作岗位，远超此前市场预期的21.5万，这是经济复苏过程中出现过的非常强劲的数据。失业率骤降至6.1%，超出市场预期的6.3%，提前达到市场原先预期年底才能达到的水平，距离“充分就业”已经相差不远。欧洲方面，欧央行宣布维持利率不变，德拉吉重申如有必要将采取非常规货币政策。

　　上周美国公布的新增就业数据和失业率数据均大幅超出预期，推动市场大幅上涨、再创新高，表明美国经济将继续扩张，同时消费者将适度增加支出，企业将考虑扩大产能。我们维持前期观点，看好美国股市未来的表现，强劲的就业情况和企业盈利能力提升将推动美股持续走强。