打新变捂新:新股100%涨幅 机构等待抛售时机

2014年07月07日 05:42  理财周报  收藏本文     

  资金受困:中签率太低无助基金净值,“成交量都没有,基金经理完全不敢轻易抛”,新规引发后续思考

  理财周报记者 李沪生/上海报道

  “现在的新规看不懂,还不如以前。”7月2日收盘后,沪上一家大型基金公司人士对记者表示。

  以6月26日三只新股上市首日来看,7月2日收盘从真正意义上可以算作新股上市的首周。从收盘情况来看,接连5天的涨停无疑与今年年初的打新状况相似,但是机构们却不这样认为。

  平均不到0.6%的超低新股中签率让机构感慨,事倍功半不外乎如此。

  机会,是放在每一家机构面前,打新,炒新,捂新,对机构来说都是一种选择。十字路口,是继续持有,还是坚决抛售。

  “机构一定会抛售的。”沪上一家基金公司内部人士对记者表示。

  新股涨停不休,机构卖出欲望不强烈

  93.21%、93.26%、93.36%,这是雪浪环境飞天诚信龙大肉食在7月3日的总涨幅,首日开盘大涨后,连续5日涨停,这是其交出的成绩单。

  接近一倍的涨幅对新股发行来说无疑是成功的,但光大保德信权益类投资总监戴奇雷表示,将其不断地打涨停的资金非常少,“每家拿的都不多,基金也好,保险也好,数量都很少,很多机构会选择观望,所以很少的资金就可以把新股打涨停。”

  从交易榜单可见一斑,7月1日,三只新股均进入龙虎榜单。雪浪环境交易清单——买入1041.74万元、卖出70.37万元,飞天诚信交易清单——买入1085.03万元、卖出55.48万元,龙大肉食交易清单——买入3991.39万元、卖出242.35万元。

  从上述交易榜单可以看出,机构抛售的欲望并不强烈,在三只个股15个卖出席位中,仅有6个为机构席位,其中飞天诚信仅一个机构席位卖出12.05万元,龙大肉食两个机构席位合计卖出169.35万元,雪浪环境三个机构席位也仅卖出103.62万元。

  这只是一个开始。

  6月30日,联明股份上市,开盘价11.92元,截至7月3日收盘,价格达到19.03元,涨幅仅为59.65%,同样在7月3日的龙虎榜单中,联明股份交出了买入392.27万元、卖出12.26万元的交易清单。

  “成交量都没有,基金经理完全不敢轻易抛。”沪上一家大型基金公司市场部人士坦言。

  市场化过程

  “不亏钱已经很好了,虽然摊薄,但总还是有收益的。”戴奇雷对理财周报记者解释道,“关键看接下来的定价合理性,定价如果还是比较低,那参与打新的机构会越来越多,最后分配的数量就会越来越少。因为前提条件是入围以后要全额缴款,这将会导致年化收益率不断下降,当年化收益下降到一个和资金成本相比不值得的时候,不少机构就不会再打新了。”

  这是一个市场化的过程。

  上述沪上大型基金公司市场部人士直言,“基金经理自己有个评估的标准,不管是发行价高还是低,基金经理基本都有个判断,坦率说应该是比行业的平均市盈率高一倍,这个才是正常的。但是也不是绝对的,还有一些基金经理自己的判断。”

  新股表现越好,机构对新规的抱怨也就越多。按照第一批的情况,5个涨停早已让基金赚得钵满盆满。但现状却很无奈。

  “这样的收益确实客观,但无奈中签率太低,对净值基本无贡献。”一名基金经理在收盘后对记者表示。

  基金净值数据显示,多只此前以打新噱头发行的基金,在6月26日净值涨幅大多维持在0.1%附近。但上述基金经理无奈地向理财周报记者表示,这些能够上涨0.1%的产品多数中签不止一只,“我们公司只中了一只联名股份,对净值根本无贡献。”

  从六家新上市公司公布的中签率来看,这么抱怨无可厚非,数据显示,飞天诚信网下有效申购比例为0.49%,在四只新股中最高,联明股份中签率最低,仅为0.08%。

  可以看到,联明股份中签数量最多的也仅有9081股,不到1万股,但这47家机构均申购1200万股,这样的比例无疑颇为困扰机构的选择。

  “我是按照我们能申购的上限去报的,最后这个量对基金来说根本无用,花这么多时间远不如选择一只好的个股。”上述基金经理透露。按照9081股计算,联明股份截至7月3日对基金也仅贡献6.46万元,与一只基金冻着数十亿的规模相比,比例甚至不到万分之一。

  新规引发后续思考,机构抛售仍待机会

  IPO依旧在火热地进行着,7月1日,依顿电子上市,7月2日,莎普爱思一心堂富邦股份先后上市,7月3日今世缘也加入战局。5只个股上市首日涨幅分别达到44.02%、43.99%、44.02%、43.98%和44%。

  7月2日,前四只个股均登上龙虎榜,与此前四只相似,买入金额远远大于卖出金额,一心堂和富邦股份的卖出量分别仅有6.15万元和8.35万元。

  值得注意的是,在这几只新股中,一心堂是唯一一只遭到机构买入的个股,337.33万元占到买入成交量的99.8%。

  打新变成了捂新,机构舍不得抛售,大量的资金想要进入,新股股价不断被炒高,从而形成一个循环。

  “这并不是我们的初衷,都是根据规则进行的改变。”上述沪上大型基金公司人士坦言。

  据悉,根据新股办法,投资者持有市值的计算口径由“T-2日(T日为发行公告确定的网上申购日)日终持有的市值”改为“T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值”。这个规则迫使打新资金需不断持有市值才能操作,不能通过短线的操作规避持有股票,它们想获得打新收益又厌恶风险,很好的做法就是买入市盈率低的蓝筹然后持有。

  “公司认为现在打新收益太不划算,因为中签率很低,综合考虑成本划不来。当然如果有长期看好的个股,还是值得参与的,就是买到后多拿一会。”华宝兴业方面对理财周报记者回应道。

  “现在的话,风险比较小,价格不断往上打,这也是机构乐见其成的情况。”戴奇雷表示道。

  但是对机构来说,这个热情还能持续多久?

  “像标榜做打新的国联安、国泰等,基本不会长期持有,一旦新股结束涨停,估计就是抛售的时候。”沪上一业内人士对记者透露,“虽然不涨停的收益也是可观的,但是接下来的收益却不确定,投资新股需要的是一个确定性收益,不是以赚钱为目的,是以不亏钱为底线。”

  上述基金经理也肯定,“虽然我们后期还会参与打新,但申报额度不会按照最高额度,从目前的情况来看,冻结相应的资金在低中签率的环境下资金利用率太低。”

  “机构一定会抛售。”上述沪上基金公司人士对记者不断重复该观点,“目前新股处在涨停阶段,加上目前债市仍在回调,影响了市场的资金。所以接下来一旦有机会,抛售的机构不在少数。”

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