众禄基金研究中心

　　证券市场：本周市场放量反弹。蓝筹股认可标准公布或促4千亿存量险资入市的消息刺激了市场信心回暖，推动周一股指小幅反弹。周二股指收于假阴十字星，随后两个交易日股指收出两连阳并站稳5日均线。不过央行[微博]向工商银行和国开行定向发放共计1000亿元央票的传闻，致使担忧情绪上升，股指于周五小幅下挫。整体上来看，全周市场保持震荡盘升态势，市场成交量有所回暖。全周上证指数波动区间为2066-2038，向上溢出众禄指数预测范围，上穿6点，下差13点，震级为3级。

　　众禄基金研究中心认为：积极因素逐步累积，市场环境继续改善，股指有望延续爬坡行情。

　　1)经过今年2、3月份的低点之后，中采制造业PMI和汇丰制造业PMI近期均呈现出稳步回升态势，并双双创出年内新高，制造业景气度继续回升，经济企稳态势得到进一步确认；

　　2)央行在商业银行缴准期间仅进行微量正回购，并在公开市场连续8 周资金净投放，彰显央行保持货币政策的连续性，通过连续净投放资金向市场表明其继续释放流动性以确保稳增长政策落实的立场；

　　3)近期银监会发布《中国银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》。通过调整存贷款计算口径，有利于引导信贷流向小微企业，加强定向降准效果以增加资金的有效供给，盘活存量；

　　4)李克强在湖南考察时表示，将深入落实对农业、小微企业、服务业降税减负和定向降准等措施，金融资源要向实体经济倾斜，确保经济运行在合理区间，稳增长政策继续推出预期增强。此外，跨年中因素消退，再加上央行继续以净投放平抑资金面，近期资金利率出现大幅下滑，反映市场对资金面后市的乐观预期。

　　综上，在市场积极因素不断累积的背景下，我们认为，短线大盘盘中技术蓄势后，仍将延续爬坡行情，料短期内大盘将挑战下行通道上轨压力(即2080点附近)，若能有效突破，上行空间将进一步打开。建议维持稳健投资策略，适度增加偏股型基金的配置比例。IPO重启之后，一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品也值得关注，比如国泰民益灵活配置混合。

　　基金市场：2014年6月27日至2014年7月3日，开放式偏股型基金平均上涨2.10%，同期上证指数上涨1.20%。开放式偏股型基金收益率分布在7.03%到-0.43%之间，富国中证军工500指数分级涨幅最大，东方多策略灵活配置跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨2.36%，指数型基金平均上涨2.04%，混合型基金平均上涨1.61%，债券型基金平均上涨0.11%。

　　基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：在市场积极因素不断累积的背景下，我们认为，短线大盘盘中技术蓄势后，仍将延续爬坡行情，料短期内大盘将挑战下行通道上轨压力(即2080点附近)，若能有效突破，上行空间将进一步打开。IPO重启后，投资者亦可关注一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品，如国泰民益灵活配置混合。

　　(2)债券型基金金：央行货币政策结构性宽松基调不变，预计资金面平稳跨月后，市场对资金面平稳的信心将进一步加强。而由于去年三季度基数偏高，三季度GDP同比增速有放缓压力，兼具保增长、调结构、降低社会融资成本的央行将继续保持价格型宽松。债券市场出现趋势逆转的可能性不大，债券基金还具有持有价值。

　　(3)QDII基金：系列经济数据显示美国经济复苏势头依然强劲，房地产和就业市场数据表现良好，助推道指近期突破万七大关，料美股将大概率上继续上行，美股中长期仍然是性价比较高的投资标的。但未来美国经济超预期复苏可能会加快联储加息议程，需要关注利率上升对利率敏感性资产的影响，如黄金等贵金属QDII存在一定压力。

　　(4)货币基金、理财债券基金：预计资金面平稳跨月后，7月市场资金利率或出现阶段性下行，货币市场基金和短期理财债券基金的收益率或相应下降。但在中国经济结构调整的历史背景下，货币政策不可能重新转向宽松，叠加近几年利率市场化的推进，资金利率易上难下。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得适当收益。推荐：众禄现金宝、工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。