7月无股基，8月徒伤悲

　　——6月回顾及7月展望

　　摘要

　　经过货基启蒙后，目前被从活期存款中吸引至货基的资金，已经很难回到活期存款之中；而以货基收益率为代表的无风险收益率的下降，将带来风险偏好的上升，权益类基金将成为吸纳这部分资金理想的对象。

　　6月各类型基金全部上涨，其中股票型、混合型和QDII基金表现居前，涨幅分别为3.30%、2.62%和2.28%。货币型、保本型和债券型基金表现居后，涨幅分别为0.38%、1.16%和1.27%。

　　在宏观经济企稳，政策以轻微、定向为主要特征的状况下，新股发行成为市场焦点，由于本次新股申购相对不易，市场的注意力和资金或逐渐回流二级市场，新股、次新股、隐形新股将成为短期受炒作的主力，受其带动，同板块的个股也可能受到追捧，带动市场进一步回升，建议投资者可适量增配权益类基金。

　　虽然美国的1季度GDP增速再次下调，但由于经济及就业数据都在持续好转，2季度GDP 环比反弹的幅度将会高于预期。美联储至少2015年4月份前维持现行利率，并将长期持有其此前所购买的证券资产以继续为经济提供支持，良好的就业情况以及企业盈利提升是未来美股持续走强的主要动力。

　　一、好买观察

　　在6月的基金发行中，货币基金占据了半壁江山，39支新发基金中有19支是货币型基金。可以预见，货币型基金已经打下了足够的基础，权益类基金如能从中吸收部分资金，未来也将迎来一次大发展。

　　如果从余额宝[微博]的诞生算起，货币型基金的大发展已经持续了约一年时间，这期间我们看到了首支破千亿的基金，看到了小基金公司凭借货基“逆袭”的大戏，看到了和电商结合的魔力……更重要的是，我们看到了居民的理财意识，在货基的启蒙下，迅速上了一个台阶。

　　而目前，货币基金虽然越发越多，但其规模膨胀速度已经放缓了。今年一季度，货币型基金由8832.30亿元迅速增长至15362.03亿元，而到二季度末，这一数值仅增长至16837.47亿元。货基规模增速放缓，一方面由于潜在的个人投资者已经开发不少，另一方面也由于货基的收益正在逐渐下滑。货基收益率下滑的原因在此先不做讨论，但长期来看，货基收益率将不断下滑是普遍的共识。如果货基收益率继续下滑，会发生怎样的情况？经过货基启蒙后，目前被从活期存款中吸引至货基的资金，已经很难回到活期存款之中，会寻觅风险收益适合的产品进行替代；而以货基收益率为代表的无风险收益率的下降，风险偏好上升，将带动市场相应上升。届时，权益类基金吸引力将大幅上升，在可能吸纳这部分资金的各类产品中，或将占得先机。目前，货币基金的规模已经超过了权益类基金，在货基吸纳的这些资金之中，只要有一部分转移至权益类基金，权益类基金的规模即将获得较大增长。可以说，目前迅速膨胀的货基规模，孕育着未来权益类基金规模大发展的希望。

　　二、基础及基金市场综述

　　6月，沪深两市涨跌互现。上证综指收于2048.33点，涨9.12点，涨幅为0.45%；深证成指收于7343.28点，跌21.55点，跌幅为0.29%。沪深300指数收于2165.12点，涨8.65点，涨幅为0.40%；创业板指数1434.38点，涨109.20点，涨幅为8.24%。上月，29个中信一级行业普遍上涨。其中，国防军工、机械和传媒表现居前，涨幅分别为12.99%、6.56%和6.35%，商贸零售、房地产和非银行金融表现居后，涨跌幅分别为-1.34%、0.01%和0.20%。

　　6月，中信标普全债指数上涨0.80个百分点，收于1420.70点。

　　6月，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.65%，标普500上涨1.91%；道琼斯欧洲50下跌0.61%。亚太主要市场普遍上涨，其中，日经225指数上涨3.62%，恒生指数上涨0.47%。

　　数据来源：好买基金研究中心，截至2014年6月30日

数据来源：好买基金研究中心，截至2014年6月30日

　　6月各类型基金全部上涨，其中股票型、混合型和QDII基金表现居前，涨幅分别为3.30%、2.62%和2.28%。货币型、保本型和债券型基金表现居后，涨幅分别为0.38%、1.16%和1.27%。

数据来源：好买基金研究中心，截至2014年6月30日

　　三、基金投资策略

　　一、股票型基金投资策略

　　6月，沪深两市涨跌互现。上证综指涨幅为0.45%；深证成指跌幅为0.29%。其中，创业板和中小板表现均强于主板，沪深300涨幅为0.40%；创业板指数涨幅为8.24%。各行业普遍上涨，其中国防军工、机械和传媒表现居前；商贸零售、房地产和非银行金融表现居后。

　　宏观方面，6月的中采PMI由上月的50.8回升至51.0，已连续四月回升；汇丰PMI由上月的49.4回升至50.7，已返回荣枯线以上。目前，管理层在“保增长”的指导思想下，采取了一系列前瞻性的弱刺激以保障就业状况，而货币政策方面也有所配合。多方面的数据均已印证，宏观经济已经企稳。

　　资金方面，6月实现整体资金净投放，体现了央行[微博]货币政策动态微调的主张。但由于考核时点临近，银行间市场资金面温和收紧，7天质押式回购的加权平均利率为3.8565%，较前周末上涨了36.49个BP。在平稳度过年中时点后，预计短期内，资金利率将以3.5%(R007)为中枢做震荡。

　　根据好买基金仓位测算模型显示，基金整体仓位大幅上升。截止6月30日，偏股型基金仓位上升3.51%，当前仓位80.40%。其中，股票型和标准混合型基金分别上升3.41%和3.69%，当前仓位分别为85.94%和70.88%。目前公募基金仓位总体处于偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。

　　综合来看，目前管理层在“底线思维”的指导下，主动采取了多项“微刺激”措施保障增长，货币政策方面也有所配合。中采PMI和汇丰PMI的持续回升和触底反弹，发电量数据、工业增加值等数据的侧面印证，均显示管理层的刺激措施已开始显现效力，宏观经济已经企稳。在宏观经济企稳，政策以轻微、定向为主要特征的状况下，新股发行成为市场焦点，由于本次新股申购相对不易，市场的注意力和资金或逐渐回流二级市场，新股、次新股、隐形新股将成为短期受炒作的主力，受其带动，同板块的个股也可能受到追捧，带动市场进一步回升，建议投资者可增配权益类基金。

　　二、QDII基金投资策略

　　6月道指上涨0.65%，标普500上涨0.65%，纳指上涨3.90%，美国市场主要指数普遍上涨，而欧洲市场普遍下跌，欧美市场表现明显分化。

　　经济数据方面，美国1季度GDP第三次估计值再次大幅下调，从-1%下调至-2.9%，证实了寒冬对经济的短期影响，极寒天气状况导致工厂关门、交通枢纽关闭、消费者减少购物、购房者止步。另一方面，首次申请失业救济人数、5月新房与二手房销售、6月PMI初值以及消费者信心指数等一系列数据均表现较好，表明美国经济仍然处于扩张周期。欧洲市场的数据表现偏弱，6月PMI初值下滑显示制造业扩张势头放缓。

　　虽然美国的1季度GDP增速再次下调，但由于经济及就业数据都在持续好转，2季度GDP 环比反弹的幅度将会高于预期。美联储至少2015年4月份前维持现行利率，并将长期持有其此前所购买的证券资产以继续为经济提供支持，良好的就业情况以及企业盈利提升是未来美股持续走强的主要动力。

　　四、基金动态

　　1。股票型、混合型基金业绩

　　6月，股票型基金中，中邮战略新兴产业、诺德中小盘和浦银安盛红利精选表现居前，分别上涨13.47%、10.52%和10.02%。华泰柏瑞量化先行、万家精选和新华行业周期轮换表现居后，分别下跌1.32%、0.81%和0.34%。

　　数据来源：好买基金研究中心，仓位数据截至一季报

　　6月，混合型基金中，浦银安盛消费升级、浦银安盛战略新兴产业和华富策略精选表现居前，分别上涨9.35%、8.30%和7.39%。前海开源事件驱动、诺安新动力和民生加银红利回报表现居后，分别下跌1.92%、1.24%和1.02%。

　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报

　　2。封闭式基金业绩

　　6月，股票型封闭式基金中，基金鸿阳、基金同盛和基金科瑞表现居前，涨幅分别为4.59%、4.39%和3.86%。债券型封闭式基金中，鹏华中小企业纯债、万家强化收益和易方达永旭添利表现居前，涨幅分别为2.19%、2.13%和1.95%。

　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报 

　　3。QDII基金业绩

　　6月，QDII基金中，汇添富黄金及贵金属、上投摩根全球天然资源和华宝兴业标普油气四国表现居前，涨幅分别为6.94%、5.85%和5.51%。易方达标普消费品人民币、富国全球顶级消费品和华泰柏瑞亚洲企业表现居后，跌幅分别为0.41%、0.24%和0.12%。

　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报

　　4。保本型基金业绩

　　6月，保本型基金中，招商安达保本、诺安鸿鑫保本和招商安盈保本表现最好，分别上涨3.10%、2.85%和2.50%。 

　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报

　　5。债券型基金业绩

　　6月，债券型基金中，华安可转债A、博时稳定价值A和建信转债增强A表现居前，分别上涨4.78%、4.58%和4.56%，景顺长城优信增利A、东方强化收益和嘉实1个月理财A表现居后，分别下跌0.65%、0.17%和0.00%。

　　数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报

　　6。货币型基金业绩

　　6月，货币型基金中，宝盈货币A、中加货币A和嘉实保证金理财A，分别上涨0.65%、0.63%和0.58%。工银瑞信安心增利A、万家日日薪A和东吴货币A表现居后，分别上涨0.18%、0.19%和0.22%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　7。基金发行

　　2013年6月，共发行39支新基金(A、B、C型基金分开统计，以认购起始日计)。

　　数据来源： Wind 好买基金研究中心

　　8。基金分红

　　2013年6月，一共有43支基金分红(以红利发放日计)。

　　数据来源： Wind 好买基金研究中心

　　9。基金经理变更

　　2013年6月，共有21家基金公司的34位基金经理发生了变更。

　　数据来源： Wind 好买基金研究中心