军工板块大涨：三条主线布局

　　刘宝强

　　上周末首届“中国军工产融年会”在山东省枣庄市举行。国务院发展研究中心副主任陈清泰在会上表示，我国重大武器装备已处在全面突破的前夕。

　　面对即将到来的“大军工时代”，有与会投资机构代表称“目前的军工股像是2005年的有色、煤炭板块”。

　　周一市场行情显示，军工板块当天收盘大涨3.99%。其中，航天科技(000901.SZ)、航天长峰(600855.SH)、航天晨光(600501.SH)、航天动力(600343.SH)、航天通信(600677.SH)、海兰信(300065.SZ)、西仪股份(002265.SZ)、欧比特(300053.SZ)、太阳鸟(300123.SZ)等9只个股涨停。

　　“大军工时代”

　　在6月28日举办的“军工产融年会”上，航空工业、中船重工、电科集团、兵器集团等军工企业派出代表与会。会议议题包含国企集团正在进行的资产整合和军民融合。有参会私募人士表示，这个会议是周一军工板块走强的催化剂。长期来看，军工股是主流投资板块。实际上，早在6月上旬，本报就对即将启动的军工股行情进行了前瞻性报道。

　　有参会私募机构人士向《第一财经日报》记者透露，目前传统军工企业的资产整合进程不尽相同，但从首届“中国军工产融年会”来看，多数军工企业集团都有计划从单一平台供应商向综合信息集成商的定位转变。而且，目前军工企业各个层面对资本市场的重视程度较以往明显提升。

　　另一位参会投资机构人士对记者表示，会议讨论重点是院所改制和军民融合，虽然改制没有确定时间表，但这是一个“大的方向”。该人士认为，虽然目前军工行业的整体估值比较高，但从发展趋势来看，还是会涌现很多的投资机会，毕竟整个行业都在发展。

　　而对于军工科研院所改制为企业目前所面临的难题，一家军工概念上市公司的董秘对记者表示，科研院所的职工不想从事业编制改制为企业编制，改制会面临一定的阻力。不过，虽然短期改制不能整体上市，但市场预计事业单位改制的整体规则会在不久的将来推出，未来军工科研院所改制整体上市的工作有望破冰。

　　有基金经理表示，当前是军工板块处于变革的历史阶段，从中长期看，军费开支的补偿性增长会带来军工产业长期需求增长。另外，军工产业面临重要的产业变革机遇，主要体现为事业单位改制、资产证券化比例提升、军品定价体制改革、特殊行业的支持措施等方面。

　　三条投资主线

　　一位长期跟踪军工行业投资机会的机构人士对记者表示，军工行业的上市公司业绩不会受到宏观经济周期的影响，这是最大的看好理由。

　　对于目前军工概念上市企业，该投资人士认为，主要分为两类：一类是国企军工企业，这类企业虽然目前估值高，但未来都存在一定的资产注入和研究所改制上市的利好，因此估值不是主要问题。机构对这类上市公司的投资逻辑，更多的是预测能够注入的资产规模大小和未来市值的提升空间；另一类军工概念股主要是给军工产品生产配件的民营企业，对这类股票的投资逻辑主要是产品利润率和扩张速度。

　　财大证券分析师认为，未来一两年内资产重组概念中重要军工资产以及军工研究所改制为重要看点，研究院所等机密型核心资产未来两年将是改制的重要时间窗口，改制完成后注入上市公司平台将是水到渠成，为打开资本市场大门、更好地为军工业服务铺平道路。

　　中信建投分析师冯福章认为，现阶段军工板块机会大于风险，驱动因素将主要来自改革措施的实质推进，建议把握重组预期强化、激励机制突破、业绩持续改善三条主线。