与火热的“宝宝”产品相比，报价回购业务很“冷门”。但是，1000元门槛，收益率约3%～5%，存续期1天、3天、7天……364天可选，也可成为场内投资者打理闲置资金的好帮手。虽然整体收益略逊色于货币基金，但选择现金管理类产品不应该以收益论英雄，更需要注意投资便利度问题，选择最适合自己的渠道。

　　中国基金报记者 方丽

　　1000元门槛，收益率约3%～5%，存续期1天、3天、7天……364天可选，这是券商报价回购品种吸引投资者的三大法宝，也可成为场内投资者打理闲置资金的好帮手。

　　中国基金报记者统计了目前10家大中型券商的报价回购品种发现，投资者参与这类业务整体操作上差异不大，但是报价回购品种具体收益差别较大，同一存续期产品最高收益差达到3.6个百分点，而且整体收益略逊色于货币基金。不过，选择现金管理类产品不应该以收益论英雄，更需要注意投资便利度问题，选择最适合自己的渠道。

　　种类多选择面宽

　　与火热的“宝宝”产品相比，报价回购业务很“冷门”，全称是质押式报价回购业务，是投资者与证券公司之间、通过交易所交易的特定债券质押式回购，类似国债回购。证券公司提供债券作为质押物，以标准券折算比率计算出质押债券的标准券数量为融资额度，向投资者融入资金，投资者按照规定收回融出资金并获得相应收益。普通投资者可以简单将这些产品理解为理财产品：对不同投资期限给予不同收益。

　　从中国基金报记者统计的10家券商来看，多数券商的抵押物是上交所[微博]批准的债券，也有一些引入其他品种。如银河证券推出的“金自来”，是以分级基金A级份额等符合条件的自有资产为质押物。广发证券“金快线2号”以自有资产(包括基金专户份额、债券、现金等)作为质押物。

　　目前来看，基本所有开展这一业务的券商都有1天品种，类似活期存款，通常这一业务可以自动续做，非常机动灵活。

　　除1天品种外，也有类似定期存款的为3天至1年左右的品种。比较常规的有7天、14天、28天、91天，基本所有开展这一业务的券商都有这些期限品种。而3天品种有广发证券、国泰君安、海通证券等券商提供；42天、63天则有广发证券、银河证券、国泰君安、海通证券等提供；广发证券和银河证券等有119天和154天品种；广发证券、银河证券、国泰君安、东方证券等有182天品种；273天品种有广发证券、银河证券、东方证券等提供；357天有银河证券、东方证券等提供；广发证券、银河证券等还有364天品种。相对来说，广发证券、银河证券等所推出的这一业务品种较齐全。

　　此外，中信证券的“天天利财”报价回购业务则分为日日鑫、周周鑫、双周鑫、月月鑫、半年鑫、假日鑫，更为灵活。其中日日鑫期限为1天，而假日鑫主要是针对节假日推出，今年春节期间推出过，还有56天品种。

　　看看收益差距

　　究竟券商报价回购业务能有多少收益？这是每个投资者都会关注的问题之一。对比有此类业务的10家券商发现，大型券商给出的收益率往往更高。

　　据中国基金报记者统计，券商报价回购1天的平均收益是3.05%，而目前货币基金6月27日平均七日年化收益为5.0269%，报价回购表现逊色一不少。而3天、7天、14天、28天这四款存续期在1月以下的品种，平均收益率分别为3.68%、3.85%、3.6%、3.74%。存续期在1个月至6个月的品种有42天、63天、91天、119天、154天、182天，平均收益率分别为4.07%、4.25%、3.91%、4.41%、4.78%、4.94%。而超过半年的品种中，273天、357天、364天产品平均收益均超过5%，分别为5.1%、5.7%、5.2%。

　　不过，这些收益会根据当时资金面松紧情况发生变化，从6月26日至6月27日来看，不少券商同一期限品种差异为0.5个百分点。有些券商会每天公布，而有些券商是按照产品发布时间来披露。

　　从具体产品看，短期品种中，1天、3天产品上，国泰君安天汇宝给出的收益较高，均为4.7%；而7天品种上，中信证券最新一期给出收益达5.8%，国泰君安和广发证券给出收益也高于5%。长期品种中，东方证券给出的收益更有吸引力，182天、273天、357天对应收益率分别为5.5%、5.6%、5.8%，银河证券给出收益也很有吸引力。

　　从过往收益看，e财富管理网对四家大型券商的抽样统计结果显示，2013年报价回购平均收益率为3.49%，略低于货币基金。从期限看，1至3天品种平均收益2.97%、7至91天平均收益3.62%、92至365天的收益为4.25%。

　　投资者需要注意的是，从期限结构看，报价回购收益率并没有随着期限的增长而显著提高，说明长期限品种并不具有优势。并且，选择现金管理类产品不应该以收益论英雄，更需要注意投资便利度。

　　参与关注四方面细节

　　如何参与报价回购业务？其中参与流程、参与时间、交易等细节值得关注。

　　首先看参与条件。记者发现，参与报价回购业务，各大券商要求大同小异，一般开设了股票账户或者基金账户都可以参与这类业务，开户时间也没有限制，不过有些券商对客户在券商托管资产和资金余额合计金额有要求，如有的券商要求10000元以上。而且，有些券商可通过网上签约的形式开通这项业务。

　　第二看看参与细节。一般来说，券商会在每个交易日9:15前通过交易软件或网站公布各回购品种、总规模、各品种可用额度、收益等信息。参与门槛为1000元，交易时段一般是交易日的交易时间段，每家券商存在一定区别，不过整体差异不大。有些券商开盘前或者收盘后10~30分钟内还可以接受申购，采取价格约定，时间优先，先到先得。

　　第三，资金使用时间上看，通常当天卖出证券所得资金，须在T+1日才可买入报价回购产品；而当天卖出回购产品，资金T+0实时到账、T+1可取。不过，如果在当日发生大额购回情况，券商有权不再受理客户不再续做和提前终止的申请。

　　第四，1天期品种提供到期自动续做功能，无需客户每日下单委托，天天享受投资收益，这点比较便捷，可让保证金“夜间也赚钱”，自动续做有效期为365天。

　　1天期品种投资者也可在自动续做之前不再续做，资金实时到账、次日可取。非1天期的品种到期前，投资者可提前全部或部分购回。值得注意的是，参与报价回购可以提前赎回，但多数券商对于提前赎回，只给活期存款收益，少数给0.5%收益，投资期限较长品种需要谨慎，一定要注意资金使用时间，否则很可能只获得活期存款收益。

　　场内“长投短炒”两相宜

　　对股票投资者来说，投资机会和适合标的随时可能出现，因此既需要灵活机动的资金，又需要在资金炒股空白期获得高于活期存款的收益，券商报价回购业务可以满足这一需求。从参与这一业务以及场内交易理财角度看，蕴含两大技巧，一是需要根据资金使用情况进行长期和短期的搭配，二是可根据产品收益率和操作便利度在不同场内品种之间进行混搭。

　　券商报价回购业务有不同的品种，可以根据资金使用需求进行搭配。近期新股重新开始发行，股民们积极参与打新股。因此，在打新资金资金闲置时可参与1天、3天等超短期品种，提高资金利用效率，尤其是根据新股发行节奏进行投资。不过，也有一些投资者觉得打新股不容易中签，而且短期内市场没有太大机会，账户内资金短期不动用，可以选择一些期限较长的品种，如40天至80天的品种。此外，在长假前一个交易日也可以选择相应期限产品，享受假期现金增值。

　　实际上，除了券商报价回购业务外，能激活股票账户保证金的还有很多品种，类似活期的有场内交易货币基金、上市交易型货币基金、券商保证金型产品、国债回购(1至3天品种)等，而类似定期的也有券商短期理财型产品、国债回购的偏长期品种。这些产品收益率存在差异，对收益率很敏感的投资者可以选择收益率高的产品投资，不过对便利性要求高的投资者，其实券商保证金管理工具较好，这样可以在同一账户内操作，省去了资金转出转入或者多账户操作的烦恼；而且当日闲置资金可当日利用。整体来说，如果收益差距不超出0.5个百分点，可以考虑更为便利的工具。

　　此外，资金量的大小也影响投资者选择具体的现金类产品，对于10000以下的投资者可以考虑上市交易型货币基金或者场内交易货币金，而金额在50000以上的投资者，可以考虑券商推出的保证金理财等产品。

券商报价回购产品收益一览

　　注：数据系6月26日、6月27日或最近一期收益，收益每日变动，请以券商发布公告为准。

　　数据来源：各券商网站 方丽/制表