尽管大部分货币基金经理对本次赎回潮早有预期，也提前做了资金准备，但仍有基金经理预留的可变现资产不能满足流动性需求。一位基金经理表示，如果赎回超出预期，只能想办法筹钱，或者做债券质押回购，或者干脆直接卖券。

　　中国基金报记者 姜隆

　　IPO开闸使得货币基金的季末赎回潮提前开始，一些准备不充分的基金经理只能选择卖券回款。虽然赎回普遍存在，但机构投资者在赎回前一般会提前知会基金经理，因此，以个人投资者为主的场内货币基金受到打新的影响更加明显，基金投资也显得更加被动，业内人士分析认为，未来场内货币基金的流动性将随IPO节奏呈现脉冲式变化。

　　赎回潮提前

　　按照往常惯例，货币基金在季末、年末的关键时间节点，都会迎来一波比较大规模的赎回，而2014年第二季度末的赎回潮较往年提前了几天。华南一家大型基金公司货币基金经理对中国基金报记者表示：“原先预计大规模赎回会从6月23日开始，但实际上从18日就开始了，就是因为IPO重启。”

　　由于本次IPO新规的回拨机制，打新首次出现网上中签率高于网下的情况。一位研究人士分析，这说明本轮打新吸引了更多的散户投资者，而对于机构投资者来说，没有申报家数的限制也增加打新套利的机会，两者的资金需求叠加在一起，对货币基金的流动性是个考验。

　　上述华南货币基金经理表示，本次赎回规模高于预期，从18日开始，每天的赎回量都有几十亿份，截至目前，其管理的基金赎回比例已达到30%左右。上海一家基金公司相关人士也表示，各家公司的情况都差不多，尤其是机构投资者较多的货币基金。

　　对于普遍拥有T+0功能的货币基金来说，短期内资金的大量流出真正考验货币基金的流动性管理。上海一位货币基金经理对本报记者表示，每个季末来临前，货币基金都会提前在组合上做好流动性准备，比如安排定期存款在季末前一周内陆续到期，多选择变现能力强的投资标的等，“不过，这一次IPO重启，确实导致流动性压力比较大”。

　　北京一家银行系基金公司表示，机构持有人在大额赎回前一般都会提前打招呼，基金经理也能提前做好充分准备。不过，场内货币基金的流动性则无法提前预知。一位场内货币基金经理表示，受打新冲击，公司连续上调赎回上限，但仍然连续几天赎回额达到上限，而新股申购资金退缴后，大量未中签资金又回流进入货币基金。如，上周三，打新资金开始回流，华宝添益的成交额突破百亿元。

　　一位分析人士指出，随着IPO的持续，场内货币基金规模将呈脉冲式变化。

　　基金卖券兑现浮盈

　　尽管大部分货币基金经理对本次赎回潮早有预期，也提前做了资金准备，但仍有基金经理预留的可变现资产不能满足流动性需求。一位基金经理表示，如果赎回超出预期，只能想办法筹钱，或者做债券质押回购，或者干脆直接卖券。

　　由于货币基金以成本计价，持券浮盈在其日常万份收益中并无体现，基金经理一旦卖券，意味着浮盈兑现，会使货币基金的万份收益猛增。

　　不过，从货币基金收益变化情况来看，卖券的基金不在少数。记者发现，嘉实保证金理财6月18日的万份基金收益达到28元，这使其近期的7日年化收益率一直维持在20%以上，同样，易方达保证金、信诚货币、宝盈货币等均在近期出现万份基金收益突然飙高的情形。

　　不过，这也为货币基金的规模营销又提供了一次绝佳的机会。据了解，一些基金公司借此机会向那些对打新不敏感的客户进行持续营销，这也可略微缓解当前的赎回压力。

　　今日已是6月最后一个交易日，机构投资者基本上已于上周五前完成对货币基金的赎回，有基金经理对记者表示，这个季末“现在看来还算是比较平稳地度过了”。