□晨报记者 张佳昺

　　银行和“宝宝们”为代表的货币基金的存款之争，终于稍稍向银行倾斜。根据央行[微博]的要求，未来货币基金在银行存入的协议存款提前支取将被罚息，这对于货币基金本就逐步回落的收益率无疑将雪上加霜。

　　“两率一致”特权被叫停

　　2013年6月，余额宝[微博]横空出世，再加上互联网巨头跟进，货币基金被视为银行存款流失的“罪魁祸首”。

　　关键点即在于货币基金“两率一致”特权。就是指货币基金将资金以协议存款的方式存入银行，假设是1年期月底6%收益，即使其只存了1个月就要求提前支取，银行也必须按照6%的年收益来和其结算收益——而普通储户存入银行的定期存款若提前支取，却只能享受活期存款的利息。

　　“遇上资金紧张货币基金大面积赎回的时候，我们就发生过好几笔提前支取，没存多久却还要享受高息，银行亏死”，一位银行负责协议存款业务的内部人士说，“两率一致”意味着银行实际上在以自有资金补贴货币基金的流动性。

　　差不多一个月前，央行就要求商业银行停止协议存款“两率一致”的做法。“新协议下，货币基金如果一笔说好6个月的协议存款在刚满3个月就支取了，那么我们就会倒推按照协议签订时3月期的利率给付利息”，银行内部人士说，这就是变相罚息。

　　协议存款利率下降更要命

　　对此，一位业内人士指出，上有政策，下有对策，货币基金可以通过拆分协议存款的方式来减少上述政策的影响，目前银行也会建议他们如此操作。他指出，如果货币基金原本是存一张5亿元6月期的协议存单，那么现在可以拆分为10张5000万的协议存单，这样即使有一张需要提前支取，那么也只是这5000万会被罚息，剩下的4.5亿元只要持有至到期就不会受到影响。

　　事实上，相比今次协议存款的新规，资金市场总体收益水平的下降对货币基金的影响才更为致命。由于目前大多数货币基金将银行协议存款作为收益主要来源，因此协议存款利率的高低直接决定了货币基金的收益率。

　　以某家中型股份制银行的1年期协议存款为例，在2月底时还高居在6.1%的高位，到了5月中旬就下降至5.05%，而在眼下年中节点时却进一步下降至4.75%的水平，协议存款收益的不断下降将进一步压制货币基金的收益水平。

　　若未来货币市场不再出现资金紧张的局面，那么货币基金收益率总体跌破4.5%甚至重心向4%转移将是大概率事件。