专家：环保板块转折中存机遇 关注相关基金(名单)
好买基金研究中心研究员 魏璐
政策是环保行业最强驱动力
2013年是环保行业元年，而政策是环保行业最强的驱动力，政策驱动提升估值，带动股价上涨。去年大气十条出台，大气治理类公司去年及今年一季度的业绩增速领先其他环保领域。如今，十二五时间已经过半，今明两年环保压力仍然很大：2013年，大气排放中NOx较10年前仅减少2.0%，距离十二五规划的减少10.0%的目标有很大距离；2011-2013年间，城镇生活垃圾和污水处理产能建设仅完成十二五规划的三分之一。在十二五收官阶段，环保项目有望加快推进，此外，今年4月份以来，环保新政不断出台，下半年环保板块有望活跃。
| 近3个月发布的重要环保新政 | ||
| 发布时间 | 发布机构 | 政策名称 |
| 2014-6-12 | 环保部、发改委、工信部、司法部、住建部、工商总局、安全监管总局、能源局 | 2014年全国政治违法排污企业保障群众健康环保专项行动 |
| 2014-5-30 | 环保部 | 锅炉大气污染物排放标准 |
| 2014-5-30 | 环保部 | 生活垃圾焚烧污染控制标准 |
| 2014-5-30 | 环保部 | 锡、锑、汞工业污染物排放标准 |
| 2014-5-30 | 环保部 | 非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法(中国第三、四阶段) |
| 2014-5-27 | 国务院 | 大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行) |
| 2014-5-27 | 国务院 | 2014-2015年节能减排低碳发展行动方案 |
| 2014-5-7 | 环保部 | 空气质量新标准第三阶段检测实施方案 |
| 2014-4-25 | 全国人大 | 环境保护法(修订版) |
| 2014-4-17 | 环保部、国土资源部 | 全国土壤污染状况调查公报 |
资料来源：政府部门网站
上半年估值去泡沫配置价值凸显
我们认为政策出台是驱动环保行业业绩增长的主导因素，其次是公司执行力。即股价上涨第一步是提估值，第二步看业绩。13年到14年的显著转变是强调业绩和预期的匹配。上半年，业绩与预期的不符导致环保板块股价大幅回落，5月底开始有所回升。年初至今(2014-6-23)，大市值白马股跌幅惨重，气固液三大龙头中电远达、桑德环境、碧水源跌幅较大，中电远达跌28.36%、桑德环境跌15.02%、碧水源跌13.48%。目前，环保概念板块平均市盈率69.81，较去年底市盈率82.33有较大降幅，环保高估值压力得以部分消化。
环保概念指数与沪深300走势对比
环保概念指数与沪深300走势对比数据来源：Wind，好买基金研究中心
下半年，预计业绩估值不符的个股继续面临杀估值的情况，个股表现会有较大分化，总体上我们对环保板块行情相对乐观，原因一是上半年部分个股估值去泡沫，环保蓝筹杀估值接近底部，大市值白马成价值洼地，配置价值凸显；二是IPO近期落地，系统风险释放，创业板风险偏好或有上升，冻结资金将向二级市场回流；三是创业板再融资放开，将为环保公司向资金密集型的运营类业务转型提供更低成本的选择，对碧水源、桑德等重资产、高杠杆公司实质性利好；四是政策会驱动一些高成长个股短期爆发，出现超预期增长。
环保主题基金简介
截至目前市场上共有4只已成立的环保主题类基金，分别为富国低碳环保股票型基金、中海环保新能源主题灵活配置、鹏华环保产业股票型基金、申万菱信[微博]中证环保产业指数分级基金。其中，富国低碳环保、中海环保新能源及鹏华环保产业是主动管理型基金，基金经理通过自上而下或者自下而上精选个股获取超额收益；而申万菱信中证环保产业以环保产业指数作为跟踪标的，力争紧密跟踪标的指数，实现与标的指数相似的投资收益。
| 基金名称 | 基金类型 | 成立时间 | 基金经理 | 比较基准 | 产品优势 |
| 富国低碳环保 | 股票型 | 2011-8-10 | 李晓铭 | 沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20% | 基金历史业绩优秀，成立以来回报位于同类前五分之一；
基金经理李晓铭自富国低碳环保成立以来就担任其基金经理。有很强的基金管理能力，他管理的富国天源平衡自其任职以来总回报32.11%，位于同类榜首； 采取“自下而上”的方式精选个股，除直接从事低碳环保主题相关行业股票外，重点关注受益于低碳环保主题的股票，充分分享了环保主题长期上涨行情。 |
| 中海环保新能源 | 偏股混合型 | 2010-12-9 | 夏春晖 | 沪深300指数涨跌幅*60%+中国债券总指数涨跌幅*40% | 该基金为偏股混合型基金，风险相对低于股票型基金；
资产配置相对灵活，在股市整体探底，债市慢牛的行情下，有助于获取持续稳定的收益。 |
| 鹏华环保产业 | 股票型 | 2014-3-7 | 梁浩 | 中证环保产业指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20% | 虽然成立时间较短，但成立以来获取正收益。
该基金经理在股票型基金上有较强的投资能力，该基金经理管理的另一只股票型基金在其任职以来同类排名21/262。 |
| 申万菱信中证环保产业 | 被动指数型 | 2014-5-30 | 张少华 | 中证环保产业指数收益率*95%+银行同业存款利率*5% | 采取指数化投资方式，可以很好的分析指数上涨带来的收益。
该基金经理管理了多只被动指数型基金，在指数型基金投资上经验丰富。 |
数据来源：Wind，好买基金研究中心
