□济安金信 王群航[微博]

　　根据济安金信基金评价中心的统计，截至6月13日，宝类货基“过去三个月”和“今年以来”的平均收益率分别为1.1458%和2.1748%，而非宝类货基，即老式货基的上述两项同期平均收益率分别为1.0206%和1.9414%，均低于宝类货基。因而，宝类货基相对更为值得关注。

　　今年以来，货基发展速度非常快，具体表现为：第一，总规模快速上升。根据基金公司的公开信息披露，2013年末，货基的总规模为7475.92亿元；根据中国基金业协会公布的数据，截至今年5月末，货基的总规模为19202.56亿元。短短的五个月，货基的总规模增加了11726.64亿元，增幅为156.86%。

　　第二，占比快速上升。2005年底，在前一轮跨年度大熊市的末期，货基曾经以1867.9亿元的资产总值，占据全市场47.97%的规模比例，成为第一大类基金；截至今年五月末，货基的合计总规模已经快速发展到1.92万亿元，市场占比为48.93%，创下中国公募基金市场发展史上的新高。

　　总规模的快速上升，表明了很多投资者都在认购、申购货基；而占比的快速上升，则表明很多投资者只认购和申购货基。如果细分，促使货基如此大跃进的，主要是宝类货基。

　　市场的巨大需求，激发起了基金公司方面大量发行此类基金的热情，截至6月17日，在今年以来新发行的148只新基金(不含转型的基金)里，货基有33只，占比达到了22.3%，即全市场超五分之一的新产品是货基，其中有30只属于宝类货基。

　　截至6月18日之前的过去一周内，基金公司方面集中公布了六只新货基的招募说明书，都是宝类货基，它们是：银华活钱宝、长城工资宝、南方薪金宝、建信嘉薪宝、信达澳银慧管家、中银薪钱宝。这六只新基金最为显著特点就是：针对投资者的工资收入，将其对接到货基上来，走基金公司直销。

　　上述六只新货基里最为值得关注的是银华活钱宝。该基金改变了传统的货基分级维度，创造性地提出了时间价值递增概念，在货基中首推“时间累进”分级机制，设置了六类基金份额。客户买入银华活钱宝A类份额之后，持有时间越长，其份额将依次升级至B类至F类基金份额类别，与此同时，各类份额的成本费率则遵循类别越高成本越低原则，客户买入持有的时间越长，持有成本越低，相应地收益越高。

　　根据中国基金业协会的统计，2013年，通过直销、银行、券商渠道认申购基金的累计金额为5.18万亿元，其中直销渠道的总认申购量为2.34万亿元，占比达到了45.17%，首次超过了银行渠道。在2013年，直销渠道的总认申购量为1.18万亿元，占比仅为30.72%。这个数据表明，基金公司的直销渠道正在日益成熟、强大，而促成这一切的，与宝类货基紧密相关。

　　传统的场外渠道申购与赎回，时间成本特别高。随着技术的进步，走基金公司网上直销渠道，做同公司内部的基金转换，可以显著提高投资效率，并适度节约投基成本。宝类货基低风险低收益，是控制风险的良好工具，在足球场上只相当于守门员的角色；股票基金、指数基金等属于高风险类产品，是具有前锋特色的基金类别。投资基金的重要策略与方式之一，就是积极努力地做好对于不同类型产品的配置。

　　目前，广发基金[微博]公司在直销渠道方面构建较好。该公司日前宣布：自5月8日起，凡是通过该公司网上交易平台投资该公司旗下所有符合条件的、权益类基金的，可以享受C类收费服务模式。这项举措总共涉及到该公司现有的23只权益类产品，分别包括8只股票基金、8只混合基金、2只指数基金和5只QDII基金。如此一来，广发便成为了第一家大规模推广C类收费服务模式的公司，同时也是首次在股票基金和QDII基金上使用C类收费服务模式的公司。