安丽芬

　　“你打新了吗？”21世纪经济报道记者随机问了几个机构人士，他们均不假思索地回答“打了”，他们中既有公募、私募，也有券商资管、自营等。

　　与新股阔别4月，6月18日，4只新股集中亮相，它们分别是联明股份(603006.SH)、龙大肉食(002726.SZ)、飞天诚信(300386.SZ)和雪浪环境(300385.SZ)。其后的19日和20日，依顿电子和莎普爱思也将相继登陆A股。本周，共有6只新股可以申购。

　　较年初的那波打新行情，这次机构表现出来的热情有过之而无不及。

　　对于打新来说，光靠热情是不够的，更需要大把现金。21世纪经济报道记者粗略估算，根据6月18日可以申购的4只新股的网下有效认购数量及价格区间，认购者需要筹集资金超过1300亿元。

　　为了筹集充足的现金，“喜新厌旧”的机构投资者们再次动用玩惯的“资金腾挪术”，套现(股票、债券、基金、银行理财等)、寻找外来资金合作是主要的两个方式。

　　这导致了一个明显的资金分流现象：就在新股申购的前一日，即6月17日，上证指数大跌19.28点，沪深两市资金净流出；18日再次大跌11.18点，结束了前期6连阳。根据大智慧盘后资金监测数据，17日两市资金大幅净流出69亿元。

　　机构忙腾挪资金

　　这次的新股堪称“白马新股”，并将再次演绎新股暴利的不败神话。

　　从6月18日开始申购的4家新股披露的发行公告显示，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食以及联明股份等4只新股的发行价分别为33.13元/股、14.73元/股、9.79元/股、9.93元/股，市盈率分别为16.57倍、22.17倍、19.58倍和13.43倍。除了联明股份与所属行业汽车制造业最近一个月行业平均静态市盈率保持一致外，其余3只新股的市盈率均低于行业平均值，飞天诚信、雪浪环境和龙大肉食所在行业的最近一个月的平均静态市盈率分别为52.03倍、30.07倍、23.01倍。

　　与以往动辄三四十倍甚至五六十倍的发行市盈率相比，此波新股的低发行价基本等同于“送钱”。于是，机构铆足了劲儿去争取这份“稳赚不赔”的收益。6月17日和18日，不少机构专用席位出现在龙虎榜的前五大卖出席位。

　　证监会[微博]最新规定显示，新股网下实行发行数量的40%向公募基金和社保基金同比例配售，网下实际发行数量的20%向企业年金和保险机构同比例配售。“粗略估算，公募基金的打中概率在30%-80%，基本是普惠制。”一位公募基金人士表示，除了占用资金，打新并不费事，一旦打中比做股票的收益强多了。

　　上述4只新股的发行公告显示，基金公司倾巢出动参与打新、同家基金公司多只基金抱团打新的现象依然很普遍。

　　“本来打新几乎都赚钱，而这次发行价低了，使得打新的利润空间更加诱人。”上述私募投资经理表示，“公司资金本来就不多，只能引进投资者，具体还在洽谈中。”

　　“对于打新，很多人感兴趣，并不缺合作的客户。”上述私募投资主管称，“我们准备套现部分股票。”

　　对打新的过度热情继续考验着股市的承压能力。6月17日和18日，上证指数分别大跌19.28点和11.18点。南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]对记者表示，不可否认IPO开闸对市场有一定的冲击。一方面，本轮新股发行价限定得比较低，市盈率也低于二级市场的平均市盈率，另一方面新股锁定的资金量也比较大。因此，不少投资者卖出股票留出资金打新，对市场有一定的分流作用。

　　“不过，证监会严格控制发行节奏，下半年发行不超过100家，整体上对市场的冲击没有上次大，调整也不会太多，估计调整两三天就会出现反弹。”杨德龙认为。

　　担心夜长梦多

　　热烈的打新下，一片歌舞声平，但各有各的小算盘。

　　21世纪经济报道记者采访发现，有的打新人士担心前期资金占用太多，后期打新即使想参加也如强弩之末；而有的机构人士却担心“夜长梦多”，想尽可能多的参与前期打新。

　　“这次的打新利润比较丰厚，前批新股机会应该不错，而后面的新股就难说了，主要担心监管层突然改变游戏规则。”上述券商资管投资经理表示。

　　上述投资经理的担心并非多余，近期的一个案例便是年初的那波打新。创业板新股汇金股份(300368.SZ)、东方网力(300367.SZ)、绿盟科技(300369.SZ)、恒华科技(300365.SZ)和中小板新股慈铭体检(002710.SZ)1月13日紧急公告称，根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》(下称《措施》)精神，暂缓新股发行或推迟刊登发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。

　　当时紧急发布公告的还有证监会，其发布《措施》的时间是1月12日晚间，当天是周日。这一举动被普遍解读成为IPO紧急打补丁。

　　“虽然是紧急打补丁，但也是不断修改完善规则。”某基金经理认为，随着打新的问题逐渐暴露，规则的修订也会及时跟上。