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　　晓晴

　　新股不败的利益驱动下，机构网下依旧上演了哄抢新股的一幕。此前，尽管有机构戏称新股已进入定价发行时代，但6月17日，首批公布定价结果的4家新股公司情况表明，不同类型的询价机构报价策略还是冰火两重天，高低悬殊。

　　如在联明股份的网下报价名单中，报价最高的为个人自有资金投资账户张建华，其报价高达18.30元/股，拟申报200万股。相比之下，浦银安盛旗下浦银安盛红利精选和浦银安盛价值成长给出的最低报价低至7.50元/股。二者的高低落差竟然高达59.02%。

　　同样，雪浪环境的网下最高报价亦由自然人方汉昌报出，其报价为27.000元/股，拟申报100万股。与富兰克林国海旗下两只基金中国收益和潜力组合报出的13.00元/股的低价相比，高低亦相差51.85%。

　　对此，申银万国[微博]分析师林瑾表示，尽管网下报价依旧悬殊，受机构打新新政制约，公募基金整体报价较以前已有收敛，报高价现象已大幅减少。

　　如在雪浪环境的网下报价中，从有效配售对象入围情况来看，公募基金和社保基金的申购总量为76000万股，公募基金和社保基金在入围申购量上占比为46.51%。公募基金和社保基金的有效配售对象数量为90个，占有效配售对象的比例为52.63%。

　　此前，中国证券业协会认可报价在中位数的上、下10%区间内的机构投资者为值得推崇的理性机构投资者。

　　在《网下投资者评价标准明细表》中规定：当报价进入报价中位数以上、以下各 10%区间内，每一次可加0.5分。

　　此外，申银万国分析师刘均伟还预计，受政策倾斜影响，保险年金类的配售比例有望提高。在投资者的分类上，此轮新股改革已将“保险年金”纳入至优先配售对象级别。而且，在保险年金的优配把握度上，此次上述4家新股公司发行方案中均整齐划一地明确了保险年金可获得不低于网下发行量的20%。

　　而在今年年初发行的48家新股中，保险、年金平均获配比例分别为 6.62%和2.57%，合计占比不到10%。

　　值得注意的是，根据新政，此次也出现主承销商剔除关联方相关报价的情形。

　　网下哄抢打新

　　当下打新成为众多机构重要任务。据联明股份发布的发行公告显示，在其网下询价中，共计有187个网下投资者及其管理的637个配售对象在规定的时间内通过上交所[微博]申购平台参与了初步询价报价。

　　其中，有效报价的网下投资者共计137家，有效报价的配售对象共计451家，报价区间为9.95元/股-13.90元/股，对应的有效拟申购数量合计278800万股。对应的有效申购倍数为232.33倍，位居4家新股公司之首。

　　在未剔除报价最高部分报价的网下投资者中，其报价中位数和报价加权平均数分别为13.90元/股和12.81元/股。其中，公募基金报价分别为13.89元/股和12.64元/股；在剔除报价最高部分报价后，其报价中位数和报价加权平均数分别下调至13.89元/股 和12.67元/股。其中，公募基金报价分别为13.89元/股和12.56元/股。

　　“主要是新政下面，定价更为确定，并以机构为单位进行报价，因此，参与的配售投资者增加，出现了更多的网下配售对象分享收益。”林瑾称。

　　同样，雪浪环境公告，公司和主承销商确定本次有效报价的投资者数量为59家，有效申购数量之和为163400万股，对应的有效申购倍数为136.17倍。

　　与此同时，飞天诚信和龙大肉食的网下有效申购倍数亦超过了90倍以上。

　　此外，在联明股份的机构报价中，遭剔除的最高报价账户为中油财务有限责任公司自营账户，该公司拟以14.78元/股的价格顶格申报1200万股；紧随其后的为江海证券自营投资账户、东莞证券[微博]自营账户以及天弘基金旗下四个配售账户，其申报价分别为14.50元/股、13.93元/股、13.92元/股。

　　同样，资本大鳄邹瀚枢也现身在被剔除的名单行列，其申报价为13.95元/股，拟申购300万股。

　　值得一提的是，在联明股份的网下报价名单中，多达40笔同为13.90 元/股的配售对象亦被剔除在外。

　　对此，有机构人士称，主要是上述机构报价申报数量太小，仅为150万股。在按价格、数量、时间顺序进行排序的话，申报数量小的入围几率就要远远低于同等申报价格下按上限进行申报的申报对象。

　　乌龙报价频现

　　相比之下，在机构踊跃打新背后，乌龙报价也是频频出现。如在联明股份的网下报价名单中，由于网下投资者如未能在规定时间内提交相关承诺函，多达18家配售对象的网下申购被主承销商视为无效报价。

　　其中，证券公司就有5家，分别为民族证券、金元证券、海通创新、首创证券、华融证券。而泰达宏利旗下多达5只基金均为无效报价，分别包括泰达宏利养老收益、泰达宏利市值优选、泰达宏利效率优选、泰达宏利风险预算、泰达宏利价值优化，其申报价均为13.90元/股。华富基金旗下也有两只基金为无效申报，分别是华富保本和华富竞争力优选，其申报价为11.58元/股。

　　同样，在龙大肉食本次询价中，有4家投资者未按要求在规定时间内提供《关联方禁配确认与承诺函》，相关投资者提交的报价已确定为无效报价予以剔除。具体名单为：安徽省能源集团有限公司、黄炽恒、张弛、方汉昌。

　　而在雪浪环境网下报价中，海富通富诚1号同享共赢资产管理计划和招商基金旗下两个专户产品也因未能按要求及时向主承销商提交审核材料，被认定为无效报价。

　　此外，林瑾亦表示，对于主承销商的配售行为是否规范，此次新股新政也作出了严格限定。此次证券业协会特别制定了《主承销商配售行为自评表》，由主承销商在日常开展业务过程中，根据《自评表》上的每个项目进行“打分”。届时，协会建立对承销商跟踪分析和评价体系，并根据评价结果采取奖惩措施。

　　而最新情况也显示，主承销商对此均不敢怠慢，在网下投资者资格确认上进行了严格把关。

　　如在龙大肉食网下询价中，就有7家投资者经主承销商核查后，确认该投资者是过去6个月内与主承销商存在保荐、承销业务关系公司的持股5%以上的股东，系本次发行的关联方，相关投资者提交的报价已被确定为无效报价予以剔除，分别包括工银瑞信[微博]、新华基金[微博]、民生加银、广发证券、宝盈基金[微博]、平安大华、华安基金[微博]等。