□本报记者 顾鑫

　　18日，联明股份、龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信等新股开始网上申购。市场对本轮IPO重启后的新股投资机会十分期待，各路投资机构正在积极备战新股。

　　业内人士认为，本轮IPO重启后的新股最终定价结果可能悬念不会太大，但由于部分公司已上调募集资金额度，发行市盈率不一定都很低。上市后的溢价炒作空间到底有没有预期的那么大存在一定变数。相对而言，小市值新股更值得关注。

　　机构打新热情高涨

　　“当前市场环境下，尽管一些股票估值水平已比较低，但是弹性不大。新股估值水平基本比较合理，又有较大想象空间，因此是下半年投资重点。”北京一家公募基金人士告诉中国证券报记者，机构打新热情高涨，新股存在投资机会几乎已成为共识。

　　在日前举行的证监会[微博]新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸对“窗口指导”传言进行回应。他表示，在发行人按要求报送发行与承销方案并完成封卷后，证监会将按程序核发批文。在此过程中，证监会重点关注以下几个方面：一是发行与承销方案是否符合承销办法的有关规定。二是发行人募集资金需求量是否与其生产经营规模、财务状况、管理能力和资本支出规划相适应，避免过度融资。原则上，实际募集资金不应超出招股说明书披露的募集资金需求量。三是老股转让计划是否符合《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》关于“公司首次公开发行股票应主要用于筹集企业发展需要的资金”的要求。

　　华泰证券研究员冯伟表示，预计新股高价发行概率较低，二级市场空间相应较大。

　　机构人士认为，尽管在新股报价方面认识趋同，但根据规定，“非个人投资者应当以机构为单位进行报价，报价对应的拟申购股数应当为拟参与申购的投资产品拟申购数量总和”，“网下投资者报价后，主承销商和发行人应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%”，因而报价之后只有成功入围或者失败这两种结果，而即使入围最终获配比例预计会很低。

　　新股溢价或存变数

　　据券商报告测算，年初发行的48家公司一经发行，就引发市场热捧。48家公司首日开盘涨跌幅基本在20%左右，收盘涨跌幅均值42.75%。平均来看，48家新股上市5日后上涨近70%，20日收录最高涨幅105%。市场预期，在本轮IPO重启后，新股红利有望再次释放。

　　不过，预期中的新股红利到底有没有想象中那么美好似乎依然存在一定变数。中金报告显示，9家发布招股书的公司初始披露公告预计募集资金50.29亿元，而正式招股书预计募资52.15亿元。其中，有4家上调预计募资金额，使其更贴合公司实际资金需求。　业内人士认为，实际募集资金原则上不应超出招股说明书披露的募集资金需求量，这意味着超募现象可能难以出现，但消除超募的一个重要做法是预计募集资金上调，因而最终的发行市盈率并不一定都会比较低。从这个角度看，打新并非毫无风险。

　　业内人士举例称，一家公司拟利用募集资金投入3个项目，累计投入金额9.31亿元，公司预计发行总费用约7154万元，合计约10亿元左右。公司拟发行5180万股，即每股发行价格约19.35元。按发行价19.35元、发行后总股本50180万股计算，该公司总市值97亿元左右。以总市值/净利润这个指标测算，公司与二级市场同行业公司相比都不算低估，上涨空间可能不大。

　　券商报告认为，新股上市对市场资金面预计会产生一定影响。中金报告称，新股集中发行方式对网下投资者造成一定筹资难度，会对银行间市场流动性和二级市场资金面产生短期脉冲式影响。

　　华泰证券报告称，年初以来正式发行上市的48家新股网上及网下共冻结资金约12737亿元，实际募资总额不到224亿元，冻结资金是实际募资额的近60倍。

　　袖珍公司值得关注

　　业内人士认为，投资者除了要看发行市盈率，还要看公司市值，一般而言，市值越小公司越值得关注。一位机构人士称，按照当前资金偏好，小市值等于成长性，背后逻辑是这样的公司未来肯定不只是现在的市值，只要公司业绩逐步向好，哪怕增长低于预期，一时都难以证伪该逻辑。

　　以北特科技为例，公司拟募集资金为1.5亿元，投资于汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化项目、汽车用高精度减震器活塞杆产业化项目、汽车用转向机零部件和减震器零部件产业化项目等，发行费用约0.37亿元，发行股数为2667万股，发行前总股本为8000万股。按照“发行价=(拟募集资金+发行费用)/发行股数”测算，公司发行价约为7元，发行后市值约为7.5亿元。

　　北特科技上市地为上海证券交易所[微博]。长期以来，沪市上市公司给投资者的印象是块头较大、弹性较差，因此估值水平整体偏低，但本轮IPO重启的一个原则是沪深均衡，而且原先拟在深市中小板上市的公司可转到沪市排队。业内人士认为，袖珍公司在沪市出现可能意味着在估值水平方面深强沪弱的格局即将开始逐步扭转。

　　此外，沪深交易所近日发布有关通知。对新股上市首日价格控制和盘中临时停牌的交易机制，以及新股异常交易行为及其监管措施等内容进行适当调整。业内人士认为，新股上市首日交易时间过短的问题将得到一定缓解，但投资者要抢到筹码依然不容易。