文/本刊实习记者 金梦媛

　　货币基金历来有着“准储蓄”的美誉，自2003年成立以来，凭借极低的风险、稳健的收益，成为普通投资者短期闲置资金的最佳去处。

　　从何而来

　　市场上大多数货币基金的收益区间在3%～7%。而2013年年底至2014年年初期间，在市场的激烈竞争之下，很多货币基金的收益持续走高，个别产品甚至实现超过8%的收益，高于活期存款利率20倍以上。随着货币基金规模的壮大，很多产品支持T+0，在保证了高流动性的同时，是如何实现稳定且较高的收益？

　　货币基金的投资可以说是众人拾柴火焰高的过程。其实际运作原理即集合中小投资者的资金，投向银行大额存单、债市等对于普通投资者来说门槛较高、无法触及的市场获取回报。货币基金主要投资于货币市场短期(1年以内，平均期限120天)有价证券，例如国债、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等。在我国货币基金发展的早期，债券、票据及买入返售资产等是货币基金投资的主要品种，而近年来随着货币基金规模的不断提升，其主要投资标的转换为银行的协议存款。由于短期票据、协议存款等利率存在随行就市的特性，当市场紧张、资金缺失时，货币基金便可以从中获取较高利率。

　　影响货币基金收益的因素

　　货币基金虽有着风险小、本金安全高的特点，但其收益率也会受多重因素的影响，而产生小幅波动。

　　利率因素。因货币基金的投资对象为货币市场工具，所以利率的调整对货币市场工具将产生直接影响。一般来说，货币市场基金的收益率变化与利率同方向变动，即利率上涨时货币基金的收益也随之上涨。

　　债券供求。货币基金的主要投资标的包括短期债券，当某债券的需求量增大、供给量减小时，该债券的价格将会上升，从而投资于这类债券的货币基金收益率也将提高。

　　规模因素。货币基金也并非规模越大收益就越高，单只货币基金往往存在一个最优规模，即30亿～200亿元。在选择时可关注有关该只基金规模的相关信息，此外还需结合基金管理人的水平及具体产品的特点进行分析。

　　市场资金面。当货币市场资金短缺，而需求量较大时，货币基金的收益将上升。一般半年末、年末、春节期间等均为货币市场的资金紧张时段，此时进入货币基金市场将获得更高收益。

　　万份收益&7日年化收益

　　很多购买货币基金的投资者存在这样的疑问，货币基金的收益公布方式一般有两种，万份收益和7日年化收益，哪一个收益标准能够代表所持货币基金的真实收益？

　　万份收益的全称为“日每万份基金单位收益”，是指将货币基金每日运作的收益均摊到每一份额上，再以1万份作为标准进行衡量和比较的一个数据，万份收益是当日实际计入投资者账户中的收益。通常情况下货币基金每份单位净值固定为1元，简单来讲万份收益就是投资者投资1万元当日所获利的金额。例如某投资者所持有的货币基金当日的万份收益为1.5236元，则该投资者持有1万份货币基金时当日的真实收益即为1.5236元。

　　另一个收益标准为7日年化收益，其全称为“最近7日年化收益率”，指的是货币基金以最近7个自然日每万份基金份额平均收益计算的年化收益率。该数据是衡量货币基金收益的参考值，仅反映过去7天的盈利水平，让投资者能够看到该货币基金的近期收益走势，但并不真实代表当日收益水平的高低。

　　选择标准

　　不仅是货币基金，只要是面临理财工具的选择时，往往只关注收益率的高低。但就货币基金的选择而言，不仅要看收益的高低与业绩的好坏，还有几个重要的选择标准。

　　规模应挑选具有一定规模的货币基金，但规模也不宜过大。货币基金的规模直接决定其投资时的议价能力，从而影响投资者可获收益率的高低。但当规模过大时，则会影响投资的效用，最终对收益水平产生影响。

　　管理能力同样的货币基金，由于管理能力的差异，可能造成收益率的分化。虽然货币基金的收益稳定性高且风险较低，但同样会遭遇例如钱荒等市场情况，从而在短期内影响货币基金的收益水平。在此类市场情况下，将凸显管理者的流动性管理水平，即在特定节点下是否能对资金需求做出合理判断及预期，从而实现相匹配的投资。货币基金收益的变动将直接影响投资者的投资感受，遭遇钱荒时某些货币基金出现收益率的大幅下降，会直接导致投资者将资金大量赎回，致使货币基金陷入恶性循环。

　　成立时间货币基金成立时间的长短决定其是否具有良好的管理经验，好的运作能力及管理水平均需要长期经验的积累，从而做出准确的预期和判断，以保证稳定的收益水平。成立时间较长的货币基金，可供投资者参考的有效数据会更多。

　　持有人结构建议投资者慎选那些机构投资者较多的货币基金。由于机构投资者的资金进出量大且过于频繁，将对投资管理人的操作造成影响。在挑选时可关注基金公司半年报及年报中的信息，以个人散户投资者为主的货币基金表现将更为稳定。

　　触网货基高收益成因

　　互联网金融的火爆带动了很多投资工具，货币基金也迅速选择与互联网联姻，而这一举动也着实将其规模迅速推向顶峰。随着市场的激烈竞争，各只货币基金的收益水涨船高，但高收益的背后有其特定原因。

　　高收益货基生逢其时

　　观察发现，很多触网的高收益货基成立时间均在2013年年底，由此可以在银行间市场利率步步走高时将大量高息协议存款收入囊中。一般来说，月末、季末、年末的资金较为紧张，此时缺钱的银行即会给出较高的收益率进行资金的吸纳。马年春节前就出现了短期的协议存款年化收益达7%以上的情况，个别甚至逼近9%。此时配置大规模协议存款的货币基金，自然能够获得可观的收益。

　　统计10只触网的货币基金，8只成立时间在2013年5月之后，除余额宝[微博]所绑定的天弘增利宝外，其余多数的成立时间在2013年10月之后，刚好踏准资金紧张的时点。例如微信理财通所挂钩的华夏财富宝的成立时间为2013年10月25日，成立以来7日年化收益一直保持在较高水平。

　　费率低占优势

　　不少触网货币基金也选择在费率上做文章，据Wind资讯显示，14只成立于2013年10月之后的货币基金托管费为0.05%，其中包括汇添富现金宝、华夏财富宝等触网货币基金。而传统的货币基金托管费率多数在0.1%。在管理费上，普通的货币基金管理费为0.33%，而触网的货币基金管理费大多低于这一水平，例如汇添富现金宝及广发天天红，管理费率均为0.27%，而南方现金通C类最具优势，管理费率低至0.17%。这种低费率的优势对于锱铢必较的货币基金来说，无疑也是拼收益率高低的一个手段。