众禄基金研究中心  崔晓军/文

　　事项：为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会[微博]、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所[微博]、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(简称沪港通)。

　　众禄点评：(1)沪港通试点旨在推进上海国际金融中心建设，巩固和提升香港的国际金融中心地位，促进资本项目逐步开放及人民币国际化进程。

　　(2)沪港通的核心是允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由港交所设立的证券交易服务公司，向上交所[微博]进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的上交所上市的股票。港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向联交所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

　　(3)沪港通对A股市场的影响主要在以下几个方面：①有利于激活上海证券市场。近年上海证券市场持续低迷，国内股市深强沪弱特征渐显。沪港通有利于增加上海证券市场的交易量，增强股票的流动性及活跃程度。目前上证市场估值偏低，对境外资金有很大的吸引力。②短期或加速市场风格转换。沪股通的股票范围是上海证券交易所[微博]上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。从指数及涉及股票的属性来看，蓝筹风格都比较明显。而且，港股和A股市场在股票估值上有很大差异，港股担心流动性不足，更偏好大盘蓝筹股，蓝筹股估值高于小公司估值；而A股更偏好成长股，小公司(弹性大)的估值普遍要高于大盘蓝筹股。目前A股市场蓝筹股的价格普遍低于港股市场的H股。这些个股全部集中在蓝筹股尤其是大盘蓝筹股，其中以金融股居多。如果港股和A股互通，A股的大盘蓝筹股的估值将会向港股看齐，A股相对H股的折价将收敛。而高估值的成长性个股的吸引力或出现下降。③从长期来看，沪港通或成为国际投资者透过香港交易A股的试验场，有利于引进境外资金及机构投资者。

　　沪港通不管从长期还是短期来看，都称得上是一项重要的制度利好，特别是对大盘蓝筹股票而言。不过考虑到沪港通是一项制度建设，且实现互联互通需要6个月左右的准备时间，短期对市场的影响还比较温和。试图把握把握短期大盘蓝筹估值修复机会的投资者，可以在控制仓位的前提下参与以下四只基金。

　　汇添富价值精选：选股能力优良的主动股票型基金，对估值优势突出的金融业较偏好，目前持有较多银行、地产等蓝筹股，在大盘蓝筹风格市场中业绩表现力较好。

　　新华钻石企业：较偏好低估值蓝筹板块的主动股票型基金，持有较多金融、地产行业股票，在大盘蓝筹风格市场中表现力较好。

　　博时主题行业：重仓银行的价值投资型主动股票型基金，配置具有典型的大盘蓝筹风格且持仓较稳定，在大盘蓝筹风格市场下的业绩表现力较强。

　　国泰金融ETF联接：跟踪上证180金融股指数的金融行业指数型基金，在大盘蓝筹风格市场下的业绩表现力较强。