作者 : 严骏伟

　　【摘要】为了让余额宝更健康地发展，有必要拟定一份由社会各方共同参与的瘦身行动，我们在这里不妨提供一份余额宝瘦身计划，供各路高手会诊下药。

　　人之初，性本善。余额宝们从诞生之日起，就深得屌丝们的喜欢。但真正使这个小宝宝在短短半年的时间中，长成4000多亿的肥胖儿，却是银行爸爸和央行妈妈宠爱的结果。社会各方林林总总的关注，质疑，其核心是担心巨型肥胖儿的流动性风险和投资风险。银行等金融机构则是从自身利益出发，对养大的宝宝们抢饭碗的担忧和烦躁。监管部门按兵不动则是充分考量对国家货币政策，利率政策的影响。学术界歌功颂德则是夸大了互联网金融的互联网作用。

　　余额宝的肥胖症毕竟是一种病态。是等风险爆发后被动治疗，还是主动瘦身？为了让余额宝更健康地发展，有必要拟定一份由社会各方共同参与的瘦身行动，我们在这里不妨提供一份余额宝瘦身计划，供各路高手会诊下药。

　　一、断奶

　　各类货币基金是宝宝们的奶粉，余额宝的快速长大离不开货币基金这个宝宝奶粉。为什么宝宝们的奶粉能催生出特大肥胖儿？原来银行爸爸在暗中使劲了。银行用同业协议存款形式高息给货币基金，使它成为高效奶粉。但外界不知道的是，更有添加剂的特效添加奶粉：银行爸爸和货币基金暗中约定，把同业协议存款定期存入，随时可以支取，提前支取不到定期档期，还是给你定期利率的利息收益。这个中国特色的特效奶粉源源不断地添加在宝宝们身上，宝宝们安逸地躺在银行爸爸的怀里日长夜大。

　　这是银行和货币基金私下约定的潜规则，也是监管不足的重要区域，更是流动性风险的藏身之地。所以，先要进行断奶，让宝宝们断了特效添加奶粉，喝上普通正常的奶粉，收益主动回归到市场同业利率水平，宝宝们就会瘦身更健康，更美丽。

　　二、更名

　　不要问我从哪里来，我的屌丝在远方。这是互联网金融理财产品的思维吗？各种互联网金融理财产品宣传资料上都是宝宝们的华丽外衣。银爸央妈不要问我姓什么？也不要问我叫什么名，外面世界的人不知道宝宝是男是女，是美是丑，让无数屌丝竟折腰。什么余额宝，财富宝，机构宝都是突出了互联网理财产品美丽的收益，华丽的设计，快捷的赎回，让人看不清产品的风险，投资的标的，适合什么群体。

　　任何理财产品，不管是在金融机构网点销售，还是在互联网销售，都要明确产品属性。产品名称应当恰当反映产品属性，不得使用带有诱惑性，误导性，承诺性的称谓以及引发争议的模糊性语言。更要把产品的风险提示放在宣传材料的明显位置。监管部门应该根据规定给宝宝们更名了！宝宝们是否应该有一个正确的名字，也是让屌丝们看清楚宝宝们真实的面目。

　　三、清肠

　　互联网金融理财产品的通道不清现象比较严重，给投资人造成互联网理财产品是产品销售机构开发的错觉。代销机构也往往希望屌丝们误以为互联网理财产品是代销机构自己创设的产品，以提高市场知名度。

　　在互联网理财产品流程中，有三个当事人，即产品管理机构，产品代销机构或平台，产品投资人。余额宝刚出世的时候，人们以为是淘宝支付宝开发的理财产品，带有一定的误导性。后来大家才知道其实是代销天弘基金的货币基金产品，支付宝是代销的职能。所以理财产品到底是谁管理的？谁对产品负责，销售机构承担什么风险和责任？这些都要给投资人讲清楚。

　　清肠道，就是要把互联网理财产品在销售通道过程中的每一个环节都要给投资人明示，产品发行和管理机构的尽调报告公示给投资人，产品代销机构的职责也要披露给投资人，不能把代销的产品让投资人误以为是代销机构自己开发的产品。

　　四、统一健身操

　　互联网宝宝类理财市场的乱象本质上说是监管乱象，对理财市场的第三方销售没有监管机制，对金融同业资金往来监管不足，对资产管理市场没有统一的监管政策和法规。由于监管不统一，造成监管套利。

　　当前，互联网金融理财的发展需要监管同步跟进，要统一off line 和 on line 的监管标准，要统一各金融机构资产管理的基本监管原则，要统一理财产品销售的基本监管标准。只有统一资产管理的监管原则和标准，才能促进互联网金融的健康发展。

　　五、瘦身后的宝宝

　　瘦身后的余额宝以及互联网宝宝类理财产品将会是一个什么样的形象出现在世人面前呢？

　　很多学者已经给我们描绘了美国支付宝paypal，1998年美版余额宝Paypal货币基金诞生，该基金交给巴克莱旗下基金公司管理，2007年美版余额宝冲到10亿美元， 2011年7月29日被关闭时，规模只有4.71亿美元。

　　我们不希望中国的余额宝们也有同样的命运。而如果采用上述方法，可以预见的是，瘦身后的中国余额宝们会展现出更健康和美丽的形象。

　　首先，余额宝们会用互联网的精神和思维，让屌丝们直接参与投资管理和决策，让资产管理人运用市场的手段和工具做好货币基金的资产配置。

　　其次，互联网金融理财产品的销售机构不再是和一家基金公司合作，而是用MOM的方式，用市场的方式选择最佳基金经理和机构，形成基金管理机构的组合管理。

　　同时，宝宝们也不会有一宝独大，而是追求规模适中，流动性和盈利性保持均衡发展，不会形成可能发生系统性流动性风险的基金巨型儿。

　　最后，整个资产管理市场没有监管套利，而是营造了公平，透明，有效的监管环境，让宝宝们健康成长！