记者 高丽霞

　　随着混合型基金仓位限制的悄然“松绑”，近期多只新发基金将其股票仓位扩展到0-95%。从今年基金发行数据来看，包括目前正在发行的基金在内，已经有8只股票仓位在0-95%的混合型基金正发行或已发行。不过分析人士认为，仓位限制取消是把双刃剑，更加考验基金经理的择时能力。

　　8只“全攻全守”混基“面世”

　　公募基金人士常常诟病称，仓位限制捆住了基金经理的“手脚”，在市场系统性风险来临时，基金投资者将为最低仓位限制买单。去年，混合型基金仓位限制悄然“松绑”，灵活仓位的混合型基金从今年3月中旬开始越来越多的亮相。

　　根据记者的不完全统计，包括正在发行的基金，已经有8只股票仓位在0-95%的混合型基金相继“面世”，如富国宏观策略灵活配置、华商价值共享、华商大盘量化精选、浦银安盛战略新兴产业、博时裕益混合、景顺长城策略精选等。目前广发基金[微博]也推出了“全攻全守”的混合型基金，即广发趋势优选。

　　这些混基都有一个共同特点，即股票投资占基金资产的比例最低可以降到0，而最高可以升至95%。在市场向好时可将最高股票仓位升至95%。在不看好股市时可增加债券配置，更可实现零股票仓位，以规避股市风险，近乎可实现全部各类型基金之间的灵活转换，达到风险与收益的平衡。不过这也更加考验基金经理的择时能力，一旦基金经理没有“踏准”市场节奏，基金净值将遭遇大幅波动。只不过这些“全攻全守”的混合型基金成立的时间均较为短暂，并没有长期业绩可以考量。

　　市场分析人士认为，在仓位限制取消后，未来公募基金尤其是混合型基金之间的业绩差异会分化更明显。

　　值得注意到的是，广发趋势优选的拟任基金经理祝俭，同时也管理着广发旗下另一只没有最低股票仓位限制的混合型基金广发聚富。广发聚富的股票仓位最低也为0，但上限是75%。在祝俭管理的三年时间里，该基金换手率不高，但同花顺数据显示，截至8月20日，祝俭任职期广发聚富的总回报超越基准回报逾13个百分点，在具有可比数据的同类基金中排名前十。截止2013年6月30日，广发聚富成立以来回报率达341.19%，超越同期沪深300指数88.35%的涨幅。

　　蓝筹股绝对收益空间较大

　　关于目前市场投资火热的成长股，祝俭指出，下半年有绝对收益的成长股非常少。所以，在成长股选择上，祝俭认为应该精选事件驱动型的成长股。因为上半年受制于大小非解禁、再融资、管理层动机等因素未上涨或涨幅小的成长股还有不少，而它们的基本面与成长性与上半年热涨的成长股很相似，这类股票下半年的投资机会将高于上半年的热门股票，将拥有更多的绝对收益空间。

　　另外，祝俭还看好增长缓慢行业中的优秀个股，如家电、汽车等，以及受经济预期影响而估值较低的个股，如银行、地产等行业。过去几年，增长缓慢的家电、汽车等行业相关个股的市盈率很低，多数不足10倍，影响这些个股股价的最主要因素变成了每股盈余(EPS)，当EPS还能稳定增长、甚至超预期，这类个股应该能带来绝对收益。另外，因市场担心中国经济出问题，所以银行、地产这类蓝筹股今年远远跑输指数，更不能与成长股相提并论。但随着保增长政策出台，蓝筹股有大幅上涨的可能性，绝对收益空间大。而QFII的投资思路一直以蓝筹股为主，相关数据显示，截至8月19日，QFII持有59家上市公司的股票，银行、地产、通信等大蓝筹仍是QFII的重点关注领域。

　　“看不到绝对收益就不会建仓。”祝俭表示，如果未来两月地产的销量很差，地产股将同时遭遇基本面、政策、估值三底，地产股将存在绝对收益的机会。同时，部分成长股可能会因为基本面低于预期而有一波杀跌的过程。对这类股票将会谨慎建仓。

　　《投资快报》发自广州