证券时报记者 刘明

　　杠杆指基本周上演了一场悲喜剧。周一跌停的银华鑫瑞、资源B、商品B，昨日涨停。前两个交易日跌幅近13%的房地产B昨日也冲上涨停板。此外，之前跌幅较大的银华锐进、浙商进取、信诚500B等昨日也大涨。分析人士表示，基础市场近日大起大落是杠杆指基上演过山车行情的主要原因；而今年以来经常出现的场内整体溢价吸引套利资金进场，导致杠杆指基场内份额激增。

　　4只杠杆指基昨涨停

　　昨日股市大涨，尤其资源股与地产股表现生猛，带动指数上涨。中证内地资源指数主题大涨4.47%，深圳地产指数、上海地产指数分别大涨5.17%、4.47%。

　　在基础行情推动下，昨日资源主题的杠杆指基资源B、商品B、银华鑫瑞以及地产行业的房地产B都冲上涨停板，且成交量较高。高杠杆的银华锐进上涨9.11%，浙商进取、信诚500B、信诚300B也分别上涨9.02%、7.92%、6.98%。虽然昨日多只杠杆指基涨停，但今年以来整体表现欠佳，银华鑫瑞、资源B、商品B今年来分别下跌57.21%、55.75%、44.39%，银华鑫利、银华锐进等跌幅也超过30%。其中，银华鑫瑞、资源B等周一已跌至临近下折。

　　有意思的是，昨日涨停的资源主题的资源B、商品B、银华鑫瑞本周一才集体涨停，当日中证内地资源主题指数大跌5.68%，才隔一天这三只基金又集体涨停。而房地产B在昨日涨停前，本周一、周二两个交易日下跌12.7%。此外银华锐进、浙商进取、信诚500B等此前也现大跌。

　　资金博弈致份额增加

　　昨日大涨使得银华鑫瑞、资源B等暂时松了一口气，距向下不定期折算又拉开一段距离。在周一的大跌中，跌停的银华鑫瑞、资源B等距向下不定期折算一步之遥。自2010年11月以来资源股已下跌60%，周一中证内地资源主题指数再度大跌5.68%，使得资源主题的杠杆指基距下折一线之隔。

　　然而在杠杆指基不断下跌的过程中，基金份额却在不断增加。Wind资讯显示，银华锐进的份额由年初的79.28亿份增至7月10日的119.52亿份，增加了40.24亿份，为银华基金带来不少规模增加。

　　此外，银华鑫瑞、资源B分别由年初的5亿份、0.59亿份，增加到7月10日的9.75亿份、1.51亿份。而今年3月7日才上市的房地产B，上市时份额才163万份，到7月10激增至2.89亿份，增加了176倍。

　　华泰证券分析师王乐乐表示，由于市场下跌，银华锐进、银华鑫瑞、资源B等杠杆指基不断下跌，杠杆倍数提高吸引偏好高杠杆的资金。而如果临近下折，对上述杠杆指基对应的A类份额有利，预期下折的保守资金对A类份额的偏好提升。两边资金的博弈致使分级基金场内整体出现溢价，套利资金不断申购流入进行分拆套利。

　　深圳一位基金市场人士也表示，市场下跌过程中，分级基金B类(即杠杆类)份额杠杆提升，A类份额有下折利好预期，在考虑二级市场流动性及溢价买入不划算的情况下，赌市场反弹的风险资金会为获得B类而申购母基金分拆卖出A类，持有B类；预期下折的保守资金会申购母基金分拆卖出B类，持有A类。