上投摩根新兴动力股票基金、上投摩根智选30股票基金的基金经理杜猛

　　新浪财经讯 本期新浪基金经理秀栏目邀请到上投摩根新兴动力股票基金、上投摩根智选30股票基金的基金经理杜猛，就A股市场走势和新兴产业股票的投资方面进行探讨。

　　基金成立时杜猛基金经理秀：新兴产业估值回归合理水平

　　截止目前，杜猛掌管的上投摩根新兴动力股票基金成立近两年以来收益率逾30%，在近半年、近一年、今年以来几项排名均在股票型基金中位列第一。杜猛在任职期间业绩回报在行业同类基金经理中位居第一。(该基金经理档案)

　　总结新兴产业选股之道，他认为，要选择具有增长前景，富有竞争力的公司。而富有竞争力，需满足三条件。他预期，A股从指数上来看不会有太大空间，但会有结构性行情。板块投资机会方面，看好TMT、医药、节能环保、替代能源等板块。

　　以下为对话实录。

　　首选能证明自己能力的上市公司

　　新浪财经：您管理的上投摩根新兴动力基金成立以来业绩突出。特别是今年一季度市场前高后低，起伏较大的情况下，上投摩根新兴动力还是表现非常稳健。您对自己的投资有什么总结和经验与大家分享？

　　杜猛：投资的本源是购买股票背后所代表的公司。本基金在投资过程中一直坚持自下而上选股，更多的关注点集中在公司的长期竞争力上，尤其是那些在市场竞争中能够脱颖而出，证明自己能力的公司是本基金的首选。投资收益不应主要寄托在市场博弈上，而是依靠持有的公司不断创造价值，这种收益才是稳定持续的。

　　新兴产业选股需满足三条件

　　新浪财经：本基金关注新兴产业投资机会，新兴产业涉及的行业比较广，在选股的时候，您的选股思路是什么？

　　杜猛：在选择个股上，我的前十大首先要符合我的基金契约，因为我管理的上投摩根新兴动力基金是新兴产业为主的。

　　第二，所处的行业必须是长期看增长前景比较好的行业。

　　第三，我会观察这个公司自身的竞争力。公司竞争力体现在很多方面，但是我自己认为有三点是非常重要的，我选择的时候它必须要满足三个条件：

　　一是盈利能力，最关键的指标是净资产收益率，这是最重要的指标，而不是毛利率。

　　二是它的市场空间要足够大，至少在3-5年内看不到天花板。

　　三是它的产品的可复制的程度，产品要能够简单被复制。

　　医药股长期值得看好 行业内必然出现分化

　　新浪财经：我们注意到，医药板块的配置比较较高，而且其中第一大重仓股就是康美药业，而其他医药股的配置比例较低，本轮行情中医药是个热门板块，请问您怎么看医药股估值及未来上涨空间？基金配置又是否会做些调整？

　　杜猛：医药从长期看都是值得看好，毕竟行业的空间还很大。但行业内的分化也是必然的，投资者要关心的是那些医药公司在认真的进行产业布局，进行新药研发，这样的公司才是值得长期投资的。

　　把握市场结构与风格的准确率极低

　　新浪财经：1季度成长股的结构性行情表现突出，医药、电子、环保等行业许多股票涨幅过半，在上述背景下，市场结构和风格是否会发生变化？4月2日，创业板大跌，未来一段时间，低估值板块的吸引力是否会增加？新兴动力作为成长风格的基金，将如何应对？

　　杜猛：每个投资者都想把握市场结构与风格，但这往往是最难的，准确率极低。不如静下心来，仔细思考一下未来几年经济的长期走向，产业的变迁和格局，公司的产品和趋势，这样的投资才不至于太多的受市场干扰，使原本正确的判断产生扭曲甚至错误。本基金对所持仓的股票会不断的进行估值和成长性之间的配比，使其一直具备较好的配比度。

　　对中国经济中长期仍有信心

　　新浪财经：您对今年宏观经济总体判断是什么？

　　杜猛：就目前而言，经济复苏已经明了，但弱复苏和和强复苏对A股市场的影响迥然不同。中国经济属于大国经济，内需将越来越成为拉动经济增长的引擎，以目前的各项人均指标来看，可供发展的空间还很大，因此我们对中国经济中长期仍然有信心。

　　展望后市，中国经济在经济筑底后将保持较快增长，但中长期的增长前景需要改革的深入，改革将为中国经济的潜在增长动力松绑。

　　A股指数不会有太大空间 会有结构性行情

　　新浪财经：对未来A股市场总体走势，您的判断是怎样？

　　杜猛：2013年将是新一届政府执政的第一年，新领导层的观念和思路将对未来中国10年的走向提供方向。A股市场必然也将对此作出反应。我们也会密切关注新一届政府后续的施政方针，为投资决策寻找重要的线索和依据。

　　从目前阶段而言，预计大盘会在当前点位震荡，我们会维持股票操作的中性策略，通过优选个股获取超额回报。传统周期性行业难有大的机会，指数不会有太大的空间，但会有结构性行情。

　　看好TMT、医药、节能环保、替代能源

　　新浪财经：您觉得未来几个季度投资机会在哪里？

　　杜猛：行业配置方面，我们仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是在稳经济和调结构中能够找到交集的行业，坚持自下而上选股，更多地将资金配置到优秀企业上去。看好TMT、医药、节能环保、替代能源等板块。

　　基金经理简介

　　杜猛：南京大学经济学硕士，先后任职于天同证券、中原证券、国信证券和中银国际证券，任研究员。2007年10月起加入上投摩根基金管理有限公司[微博]，历任行业专家、上投摩根中国优势证券投资基金基金经理助理。自2011年7月起担任上投摩根新动力股票型证券投资基金基金经理；自2013年3月起同时担任上投摩根智选30股票型证券投资基金基金经理。