新浪财经讯 6月10日，新浪基金经理秀栏目邀请到上投摩根基金新兴产业研究组组长、中国优势基金经理助理，新兴动力基金拟任基金经理杜猛，就当前市场行情及新兴产业投资进行深入交流。以下为对话实录。

　　通胀水平仍会维持高位

　　新浪财经：对您来说，最近关注的焦点是什么？通胀水平、外汇占款都居高不下，是否还会加息或者提高存款准备金率？

　　杜猛：我们目前重点关注的仍是通胀的走势以及货币政策的进一步措施。近期因为天气的原因，我们预计通胀水平仍会维持高位。不排除未来仍存在提高存款准备金率及加息可能。

　　市场已接近底部

　　新浪财经：市场已经震荡了较长时间，对大盘怎么看？后市哪些板块会表现较好？

　　杜猛：从估值水平来看，我们认为市场已经接近底部区域，但受CPI仍处高位等宏观不确定因素的影响，大盘仍处在寻底过程，短期内仍以震荡为主。随着经济状况的明朗和政策的放松，我们看好可选消费品如汽车板块中的优势公司，受惠于保障房建设的行业以及新兴产业中增长明确的公司。

　　现在正是投资新兴产业的大好时机。新兴产业与你我的关系不仅是从北京坐高铁到上海只要6个小时，也不仅是节能空调能省多少电费，更可能是，你投资了一个像"苹果"一样的高科技股票，并且在过去17年的时间里资产涨了50倍。现在大好"钱"景正在悄悄降临中国，不容错过。

　　关注十二五规划直接受益行业

　　新浪财经：新兴产业相关概念板块2011年上半年季度的业绩情况怎样？新兴产业有7大领域23个细分方向，众多子行业目前发展进度如何？下半年，哪些先导行业会首先脱颖而出，在未来发展成为主导？

　　杜猛：的确，新兴产业在今年上半年的表现并不尽如人意。不过从下半年的情况来看，部分行业和板块应该会有表现机会。

　　2010年是新兴产业的起步元年，产业规划逐渐出台，新兴产业是“十二五”规划中的重点内容，节能环保、新能源汽车、新能源和高端装备在十二五都有明确规划，这些行业将会直接受益。此外，近期中共中央政治局5月底就培育发展战略性新兴产业研究进行集体学习，中共中央总书记胡锦涛在主持学习时强调，加快培育发展战略性新兴产业具有重要战略意义。

　　从胡总书记在讲话中专门提到要“着力实现重点领域突破，选择最有基础和条件的领域进行重点突破，加快形成竞争优势”，这说明新兴产业的发展也是有所侧重的。从目前国内新兴产业的发展阶段来看，新能源、高端装备、信息技术都有了一定的基础和条件，部分产业已经具备全球竞争优势。比如太阳能，中国的太阳能产量已经占到了全球的一半以上，规模优势和成本优势已经完全具备，不过现在主要还是以销往欧美地区为主。从未来趋势来看，中国完全具备扶持太阳能的国内产业基础，也有能力推广太阳能的使用，因此对于太阳能在中国的发展前景我们非常看好。

　　再比如高端装备。从过去的中国经济发展历史来看，我们的电力建设、通信建设、铁路建设等大规模建设都极大的促进了国内技术的进步和企业的壮大，诞生了一批具备国际竞争力的企业，很多产品和技术已经从引进来变成了走出去，获得了很大的成功。以此为经验，我们认为国家在海洋工程、航空制造、核电等一系列领域的投入与发展，都将在该领域催生相应的优势企业，重演曾经出现的成功。

　　新兴产业估值回归合理水平

　　新浪财经：新兴产业在2010年受到各方资金强烈追捧，2011年逐渐沉寂下来，经历了股价和估值向下大幅修正。下半年是继续向下修正，还是估值已经比较合理，将会止跌回升？

　　杜猛：一方面，去年投资者的过高期望导致了明显的新兴产业泡沫，中小板和创业板的估值溢价远超合理水平；另一方面，年报和季报业绩大大低于预期，成为新兴产业股票连续下跌的导火索。目前新兴产业股票的风险已经得到较大程度的释放，未来仍将迎来较好的投资机会。

　　经济结构调整和大力发展战略性新兴产业是中国政府坚定不移的政策方向，2011年两会后，新兴产业各个领域的"十二五规划"均取得了实质性进展，支持新兴产业发展的各项政策措施也有望不断得到落实；

　　其次，经历了近半年的股价持续回落后，新兴产业主要股票的估值基本回到了合理水平，已经有一些成长性较好公司的动态市盈率回落到了二十多倍，具备了明显的投资价值；最后，2011年一季报业绩风险及投资者失望情绪的集中释放，严重打压了相关公司的乐观盈利预期，未来盈利继续大幅低于预期的可能性显著降低了，投资人现在可逐步关注成长可持续的新兴产业。

　　如何避免踩“雷”

　　新浪财经：新兴产业的特点决定了其往往概念的成分较多，是否能够形成实实在在的盈利是投资者们普遍心存疑问，怎样发现发现真正的好股票？海普瑞、汉王科技、国民技术、康芝药业等这些新兴产业股的业绩出现倒退，高成长神话遭到市场无情打击，您在投资过程中，怎样避免踩到这些地雷？

　　杜猛：在“十年十倍”的发展目标下，新兴产业的发展路径清晰可见。截至4月底，政府在新兴产业方面的投入已经超过了1万亿。未来新兴产业遇到的发展情形可能正如中国90年代起步的家电行业和过去10年中的房地产行业。也正如成熟市场信息技术革命催生了微软、苹果和谷歌等划时代公司的崛起，未来中国的新兴产业中也将孕育出“苹果”这样具有全球影响力的企业。

　　事实上，中国的新兴产业中已经出现了具备国际竞争力的公司，未来成长非常值得期待。特别是以新能源节能环保和高端装备等为代表的几大新兴产业将迎来前所未有的发展机遇。

　　当然，新兴产业投资相对于传统行业风险是比较大的，其在快速发展的过程中会出现业绩分化的问题。找到好的公司是最重要的，这就需要借助新兴产业主题类投资产品来分析新兴产业的“钱”景，同时规避个股选择带来的风险。

　　我们的新兴动力基金将锁定包含节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车在内的七大战略新兴产业，并遵循经济转型和公司发展变革两条主线，挖掘新兴产业中的优质个股。

　　新浪财经：上投摩根新兴动力基金的特色是什么？与市场上已有的新兴产业基金相比，具有哪些优势？与市场上已有的新兴产业基金相比，具有哪些优势？

　　杜猛：上投摩根的新兴动力是一只主题型股票基金，以七大战略性新兴产业为核心配置，以具有确定性成长机会的产业升级上市公司为卫星配置，这两项投资合计不低于股票投资的80%，投资标的具有鲜明的产业特征。而投资于七大战略性新兴产业，是过去5年最牛的投资主题，2006-2010年期间中证新兴涨幅589%；同时也是“十二五”规划中的战略投资重点，根据国务院规划年均增速将达20%以上。因此，新兴动力在未来十年极具投资潜力。

　　从购买的时间期间来看， 7月将是新兴动力基金的主要建仓期，而根据上投摩根策略组的观点以及券商的普遍预测，3月和6月的CPI受翘尾因素的影响将可能是全年的高点，此后将逐渐回落，全年呈现前高后低的走势，货币政策也将逐步放缓，可以给新兴动力迎来较好的建仓时机。

　　基金经理简介

　　杜猛，现任上投摩根新兴产业研究组组长、中国优势基金经理助理，新兴动力基金拟任基金经理。8年证券、基金从业经历，经济学硕士。

　　2007年加入上投摩根，2005-2006连续2年入围《新财富》“电力设备与新能源”最佳分析师，曾从事新能源、生物医药、高端装备制造与电子行业等多项新兴产业相关行业的研究工作。

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