新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　交银双轮动AB(基金代码:519723)

　　交银双轮动C(基金代码:519725)

　　发行日期：2013/3/18~2013/4/12

　　基金类型：

　　债券型－纯债债券型（低风险）

　　投资范围：

　　主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、分离交易可转债、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产；不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。因投资于分离交易可转债而产生的权证，在其可交易之日起的30个交易日内卖出；不参与可转换债券投资（分离交易可转债除外）。

　　所谓双轮动指的是券种轮动和信用债轮动的配置策略：

　　券种轮动策略：在严谨深入的宏观研究、利率分析和信用分析基础上，积极在利率产品和信用产品之间进行动态优化配置，通过超配不同时期的相对强势品种，力争为组合获取超额收益。

　　信用债轮动策略：通过对信用债发债主体所处行业的景气轮动判断，并结合内部信用评级系统，综合考察信用债券的信用评级，在严谨深入的分析基础上，综合考量不同行业和信用评级的信用债的流动性、供求关系和收益率水平等，自下而上地精选个券

　　综合来看基金为主动管理不可投资转债的纯债基金。

　　业绩比较基准：中债综合全价指数

　　收益分配：

　　每年收益分配次数最多为12次，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的50%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配；基金合同生效满3个月后，在符合有关基金分红条件的前提下，若每季度最后一个工作日每份基金份额可供分配利润大于0.01元时，则基金须进行收益分配并以该日作为该次收益分配的基准日；有按季度的强制分红条款。

　　基金经理：

　　胡军华,女，中国人民大学经济学硕士，21年证券行业经验。历任中国经济开发信托投资公司证券业务总部研究部副总经理，华鑫证券有限公司深圳营业部副总经理，原南方证券有限公司债券业务总部投资经理，招商基金管理有限公司固定收益部总监、基金经理，瑞银证券资产管理部/财富管理部董事、高级投资组合经理。2005年5月13日至2006年5月25日期间担任招商现金增值开放式证券投资基金的基金经理（任期回报1.88%，排名同期同类基金16/17），2005年8月24日至2008年12月30日期间担任招商安泰系列证券投资基金的基金经理（其中的招商安泰债券为纯债债券型，任期回报A类39.47%，B类37.94%，排名同期同类基金1/3和3/3），2006年7月11日至2008年12月30日期间担任招商安本增利债券型证券投资基金的基金经理（激进债券型，任期回报25.65%，排名同期同类基金6/10）。2012年加入交银施罗德基金[微博]，现任固定收益部总经理。2012年12月19日起担任交银施罗德纯债债券型发起式证券投资基金的基金经理至今。

　　综合来看胡军华的管理经验丰富，历史业绩属于中等水平。

　　基金公司：

　　交银施罗德基金管理有限公司，2005年8月成立，2012年4季度末，管理规模544.1544亿元，排名全部基金公司第19位。交银施罗德管理的稳健债券型基金最近1年（2012年2月-2013年2月）平均回报13.64%，排名基金公司3/46，最近3年（2010年2月~2013年2月）平均回报17.12%排名基金公司16/37；激进债券型基金最近1年（2012年2月-2013年2月）平均回报13.26%，排名基金公司21/57，最近3年（2010年2月~2013年2月）平均回报2.04%排名基金公司14/52。

　　交银施罗德基金的固定收益团队拥有李家春、张科兵、林洪钧，3名历史任期回报排名同期同类基金前10%的优秀基金经理。

　　综合来看交银施罗德基金固定收益方向的历史业绩较好，团队实力较强。

　　托管银行：中信银行

　　仓石短评：

　　基金为主动管理不可投资转债的纯债基金，是交银施罗德的第2只主动管理的纯债基金，胡军华的管理经验丰富，历史业绩属于中等水平，交银施罗德基金固定收益方向的历史业绩较好，团队实力较强。基金的双轮动指的是券种轮动和信用债轮动的配置策略。目前债券市场的牛市行情已经接近尾声，利率债面临经济回暖后通胀的挑战，信用利差也已经处于历史低位，未来中短期机会已经不大。风险承受能力较低的投资者可自主选择参与。

　　 (如有基金产品方面的问题欢迎咨询新浪仓石研究中心 010-62675126)