□银河证券基金研究中心 李薇

　　上周，受累于股票类基金价格走低，两市基金指数双双下跌。其中，上证基金指数收报4072.45点，下跌77.31点，周跌幅1.86%。深证基金指数收报4785.04点，下跌88.55点，周跌幅1.82%。

　　七成场内基金下跌

　　纳入统计的270只场内基金中，上涨基金数量为80只，下跌基金数量为177只，场内基金周交易价格(简单，以下同)平均跌幅0.94%。一方面，低流动性促价格异常涨幅显著，另一方面，股票类高杠杆基金下跌惨重。

　　从创新上市基金、LOF基金、ETF基金、传统封闭式基金四个分类基金来看，LOF基金整体跌幅最小，周交易价格平均下跌0.59%。但单只基金日均换手率为1.06%，周总成交金额仅为1.47亿元。其中，主动投资股票方向基金成交仍较活跃，周总成交金额为1.25亿元，日均100百万元成交金额以上基金数量有2只。

　　117只创新上市基金中，上涨基金数量为49只，上涨基金数量最多。交易价格周平均下跌0.75%。债券型分级子基金(优先份额)整体价格表现最佳，平均价格涨幅为1.08%。而债券型分级子基金(进取份额)估值水平高，平均折溢价率超15个百分点。

　　ETF基金整体跌幅最大，周交易价格平均下跌1.7%。周交易价格平均振幅为5.64%。整体交投活跃，日均换手率达2.21%，周总成交金额160.7亿元。受调控政策影响，地产、金融占比较高的标的指数ETF跌幅较为显著，南方上证380ETF、南方深证成份ETF、交银深证300价值ETF和工银深红利ETF周跌幅均在3个百分点以上。

　　传统封闭式基金中除基金安信价格收平，其它基金均有不同程度下跌，交易价格周平均跌幅1.45%。其中，基金泰和、基金鸿阳、基金兴和和基金金鑫等中期品种相对跌幅较小。

　　低成本Beta产品空间较大

　　源于结构调整的增长转型，或成为推动A股对冲投资时代繁荣的最强劲力量，低成本Beta产品仍然具有较大的发展空间，股指期货等以Beta为核心创新产品有利于丰富投资策略。上周上交所称针对个人投资者股指期权等有望推出，多样化的创新产品以及越来越广泛的投资参与群体，将促进这一领域投资的快速发展。

　　对于基金投资者而言，顺应市场生态及产品结构变化，调整投资策略也成为必然的趋势。ETF、股票指数、指数分级等Beta类工具型产品不断推出，已经成为近年来我国基金发展的重要趋势之一。股票指数类分级基金产品以追求高效、低成本的Beta收益为目标，分级基金子份额通过有次位的收益分配条款，拓宽原有产品的系统风险的可能域，而ETF更为低廉的费率水平有利于中长期投资者收益的累积。

　　与传统的场外品种相比，这些场内Beta类工具型基金一般具有更低的交易成本，更为丰富的风险收益匹配分布。基金投资者通过灵活运用这些场内的工具型Beta类产品，其资产配置将更具有个性化特征，更好地符合自身的风险收益偏好。