■本报记者 姜业庆

　　被誉为蛇年第一大创新的国泰上证5年期国债ETF及联接基金已于3月5日募集结束。从各方反馈的数据来看，该基金募集金额已大大超过86亿元，成为继沪深300ETF之后募集规模最大的ETF产品，众多专业的机构投资者积极参与认购，充分体现了最核心的投资者和市场对此次国泰推出的创新产品的信任和认可程度。

　　对于国债ETF及联接的最后募集数据，国泰基金[微博]表示还将以公告的数据为准，但从目前反馈的情况来看的确超过了之前的预期。多位券商人士也表示国内首只国债ETF的首发募集规模比预期的好得多。 “我们对这只产品是充满好奇的，一直都在研究如何适时、适地、适量地用好它。我们认为未来空间很大，但同时也对发行成立之初的流动性等方面问题存在疑问。 ”从目前募集的首发规模来看，显然打消了上述券商人士的担忧。

　　超预期的募集规模对于未来希望通过国债ETF进行各种套利和衍生交易的市场人士而言更是一剂强心针。 “如果国泰上证5年期国债ETF的发行规模能够突破50亿，相信将助推国债期货的尽早推出。 ”一位国债期货仿真交易的人士表示，他之前一直担心国债ETF早于国债期货推出会对产品的募集产生一定影响，“现在来看，市场的接受程度超过了我们预期。 ”

　　而另一专注于ETF等金融衍生产品套利的私募基金经理则直言，国泰国债ETF较高的首发规模将有利于公司未来基于对该产品的各种衍生交易策略的投资和研究，“因为流动性有了保证，这个池子就足够大了。 ”该人士表示，国债ETF这样的基础资产产品，未来应该能做到千亿以上规模，对这样的创新产品不仅要参与，而且要“想办法如何从其未来的规模效应中去挖掘盈利模式”。

　　正基于国泰国债ETF多样化的交易策略和从投资者需求端挖掘的产品特性，使得该产品自发行以来就受到了广泛关注。记者多方了解到，此次国泰国债ETF发行，很大程度是来自市场的需求力量推动，不少机构、券商、私募等各方投资者自发参与到这一产品的“啖新”过程。在过去短短一周的发行时间里，场内多次“T＋0”回转交易、可质押杠杆放大5倍等特点还吸引了众多券商营业部客户经理、场内投资者的关注，他们通过各种传播途径了解产品后产生兴趣。这都成为该产品最终募集规模的来源之一。

　　而在业内人士看来，国泰国债ETF能够被对投资标的要求极高的专业机构看上，则更多得益于除产品设计上的交易特点外，国债ETF本身稳定的收益性和流动性。

　　国泰基金固定收益部总监裴晓辉表示募集结束仅是开始，公司已经着眼于研究未来国债ETF成立后持续放大效应的策略拓展。因为在他看来，只有通过多样化的交易策略吸引更多投资者参与到玩转国债ETF的队伍中来，国泰国债ETF才能真正活跃起来。

　　而无论在国外还是国内ETF市场上，投资者参与数量和群体多，成交量大、换手率高、报价连续的产品普遍更受青睐，规模持续增长；而更多客户的参与可进一步增进交易的活跃度，由此形成流动性－资产规模相互推升的正向循环。

　　“国泰国债ETF是一个工具化产品，它的一大使命就是为金融市场开启创新蓝海。 ”裴晓辉说，作为基金行业和债券市场创新的试金石，国债ETF规模持续放大应该充满信心。