□本报记者 李良

　　监管层在政策上大幅“松绑”基金专户，基金业强烈躁动。

　　许多业内人士不断品读着6月29日证监会新闻通气会所传递出的信息。这个通气会的内容，是就《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(简称《试点办法》)及其配套规则修订草案公开向社会各界征求意见。短短1500余字的通稿中，包含的有效信息纷繁复杂、寓意深远，对基金业内外产生强大冲击力。当然，或许不同阅读者对此品读出的价值各有千秋，但有一点毋庸置疑，基金专户的“新春”将就此开始。

　　其实，自2009年面世以来，被视为公募基金业务的有益补充，又承担起与阳光私募和券商理财分庭抗礼之责的基金专户，也曾有过短暂的甜蜜春天。但在公募独大的背景下，虽已陷入发展困境但却依然舒坦度日的基金业，整体而言并不十分看重基金专户的前景，而部分企望借力基金专户弯道超车的中小基金公司，却又缺少可以骤然发力所具备的诸般资源。加之基金专户虽有创新之权，但投资范围狭窄、政策监管严厉，多数只能在A股市场中戴着镣铐跳舞。于是，短短几年间，基金专户便复制了公募业务的轮回，迅速陷入了同质化竞争的怪圈之中，春天稍纵即逝，对行业的贡献乏善可陈。

　　而今，影响或阻碍基金专户发展的障碍，或将在不久后尽数扫除：伴随着政策推进，资产管理计划(即基金专户业务)的投资范围大幅拓宽，将基金专户的视野从窄版的股权投资一步跳跃至广义上的财富管理，基金专户对基金业的意义，便已远不止一项新业务那么简单；取消投资比例限制，显然将基金专户与现有私募的制度鸿沟彻底填平，基金专户对投资者的诱惑力极大增强；而进一步放松管制，则是基金公司们最喜闻的信息，这无异于基金专户从“老爷车”改装成顶级跑车，轻踩油门，便可获得飙升的发展速度……当理想的阳光照进现实之后，基金业内人士有理由对基金专户的未来浮想联翩。

　　若仅从字面上诠释政策的用意，我们可以将其理解为，监管层期望通过为基金专户“松绑”，来推动当前几乎陷进泥沼的基金业获得新的发展动力，从而一举摆脱当前困境，并向真正的财富管理行业转型。就目前而言，基金专户的规模与公募基金完全不处在一个重量级，而且仅依靠当前的发展模式，可以预计，在相当长一段时间内，基金专户也不可能比肩公募基金。但如果将视角放宽，基金专户的投资范围超越A股市场，触角遍布非上市的股权、债权、收益权以及其他资产后，其发展空间将以倍增的速度扩大，自所拥有的市场前景却是公募基金单一发展模式所不能比拟的。更重要的是，针对基金专户投资领域的拓宽，监管层还给予了配套政策予以扶持，这无疑会加快基金专户在新领域的快速扩张。因此，业内人士自然可以期盼，基金专户借此次政策东风，为基金业驱动新一轮的快速发展。

　　但切换角度，从深层次上分析此次政策的方向后，我们又会发现，基金专户借政策东风或将快速扩张的同时，监管层其实也在借力打力，通过基金专户的快速发展，规范目前财富管理行业多头管理、各自为阵的混乱格局。业内人士指出，基金专户的“松绑”，以及允许基金公司采用专业子公司的形式开展特定资产管理业务、借鉴信托行业的做法放松特定多个客户资产管理业务的人数限制，加上给予特定资产管理业务较为宽松的监管环境的表态，将会令基金专户相对于包括阳光私募在内的其他资产管理公司更具发展优势。

　　业内人士所预期的是，政策落实后，基金专户可以通过更加灵活、更加有吸引力的制度安排，将更多的人才集聚在基金业内，同时也可以利用现有的规模优势降低运营成本，并推出更能吸引客户的产品设计。而在这些优势的合力下，基金专户将当前财富管理行业的资源和客户更多地掌控在旗下，成为财富管理行业最有实力的一极，并不是梦想。