基金周报           

　　海通证券基金研究中心高级分析师 单开佳

　　市场弱势下行，板块普跌。上周沪深股市弱势下跌。上证指数收于2528.28，全周下跌3.21%，深证成指收于11228.30，全周下跌2.94%。中证100全周下跌2.97%，中证500全周下跌4.09%，大盘股相对而言较抗跌。板块表现方面，根据证监会行业分类，上周所有行业普跌。受国家对房地产调控政策不放松的影响，地产板块跌幅较深。另外纺织、造纸、综合和交通运输板块也下跌较多。上周温家宝总理表示要毫不松懈抓好农业生产，农林板块较抗跌。另外木材、传播、食品、金融和医药板块跌幅相对较少。

　　股混型基金跌幅较深，低仓位基金较抗跌。本时间段内股市震荡下行，行业普跌，但行业风格仍有一定分化，金融和食品医药较抗跌，大盘指数下跌较少。权益类资产持有比例和行业配置均影响基金的业绩表现。本期指数型和混合型基金全部下跌，股票型基金仅有国泰事件驱动一只新基金录得上涨。主动投资股票型基金和混合型基金均仅小幅战胜指基。排名靠前的股混型基金主要是仓位较低的新基金和偏债配置型基金。重仓食品和金融板块的基金表现相对较好。

　　外围市场宽幅波动，QDII表现出色。上周美国股市先扬后抑。前半周受益于PMI等经济数据好于预期强势反弹，但周五公布的非农就业数据仍高企于9.1%，连累股指大跌。全周美股三大指数涨跌互现，截至上周末道琼斯指数收报11240.26，全周下跌了0.39%。港股受外围市场影响同样强势反弹，但后半周跌幅有限。截至上周末恒生指数收报20212.91，全周上涨了3.22%。由于美股港股前四天涨幅较大，因此QDII本期表现较出色。QDII基金截至9月1日净值平均上涨3.67%。本期表现较好的QDII基金主要是投资港股较多的基金。

　　债市疲软，股市行情拖累债基收益。央行上周下发文件，要求将商业银行的承兑汇票、信用证和保函等三类保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，自9月5日起实行分批上缴。消息一出，市场悲观情绪迅速蔓延。虽然公开市场操作连续第七周实现资金净投放，后半周新政冲击稍缓，但债市谨慎情绪依旧浓厚。交易所债市方面，国债市场勉强维持小幅上涨，企债则显得反弹乏力。截至周五，上证国债指数报收于129.41，全周上涨0.04%。上证企债指数报收于145.03，全周微涨0.02%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌1.83%。上周股市弱势下跌，板块风格分化，偏债型基金由于配置了较高的权益类资产而收益低于纯债型基金平均水平。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　多数基金对下半年市场持中性态度，一致看好消费和成长板块。统计业绩优秀基金在半年报中的观点，75.6%的基金认为下半年市场保持震荡格局，无系统性机会。持中性态度的基金大部分表达了经济增速预期的担忧，市场将缺乏系统性机会，保持震荡格局，存在结构性机会。24.4%的基金持偏乐观态度，主要基于政策面放松、资金面改善以及通胀见顶回落的考虑。关于未来看好的投资板块，显示出较大的一致趋同性，看好的板块主要集中在消费和成长板块。操作风格上更重视精选个股。

　　1.市场表现回顾

　　上周沪深股市弱势下跌。上证指数收于2528.28，全周下跌3.21%，深证成指收于11228.30，全周下跌2.94%。中证100全周下跌2.97%，中证500全周下跌4.09%，大盘股相对而言较抗跌。

　　周一，央行下发文件将商业银行的三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，受此影响沪深两市双双低开，窄幅震荡。盘中虽有农业、农药等题材热点活跃，但以金融业为代表的大盘蓝筹股集体低迷。临近收盘，股指再次快速跳水，沪指失守2600点。周二，受隔夜欧美股市大涨的刺激，两市双双高开冲高，权重股再次充当反弹先锋。但午后权重股上行乏力，涨幅收窄，大盘呈现单边下跌的形态，两市收盘飘绿。周三，多头力量反扑，A股市场探底回升，两市指数收盘微涨。当日多空双方表现均相对谨慎，两市成交量明显萎缩。创业板指数连续大幅调整重创市场人气。周四，国家统计局公布8月PMI指数为50.9%，在连续四个月回落后再现回升。另外温总理重申稳定物价是首要任务，导致A股市场当日收盘走低，盘中剧烈震荡。两市全日成交1144.1亿元，再创近期新低。周五，两市大盘低开低走，权重股表现低迷，个股大面积下跌，成交量继续低迷，指数收低逾1%。两市所有行业概念板块全线下跌，普跌明显。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周所有行业普跌。受国家对房地产调控政策不放松的影响，地产板块跌幅较深。另外纺织、造纸、综合和交通运输板块也下跌较多。上周温家宝总理表示要毫不松懈抓好农业生产，农林板块较抗跌。另外木材、传播、食品、金融和医药板块跌幅相对较少。

　　2.各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截至2011年9月2日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值下跌3.09%。从该时间段的市场表现来看，所有行业普跌，金融板块跌幅较浅。指数型基金中跟踪大盘蓝筹股的指数较多，因此上周指基表现尚可。指数型基金中排名靠前的主要是新成立基金，如：华宝上证180联接、深证基本面120联接、上证180成长ETF等。老基金中跟踪大盘蓝筹类指数的基金排名靠前，如博时超大盘联接、博时超大盘ETF、国泰金融ETF联接、诺安中证100等。另外，深证成长指数上周仅下跌2.39%，因此跟踪深证成长指数的大成深证成长40ETF及联接上周也跌幅较浅。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌3.05%，表现略好于指数型基金。上周A股市场各板块普跌，金融和食品医药板块跌幅较浅。上周表现较好的主动股票型开放式基金主要受益于持仓结构，排名靠前的多数是新成立的低仓位基金，如：国泰事件驱动、易方达资源行业、交银先进制造、信诚新机遇、富国低碳环保。在老基金中，新华钻石品质和易基消费行业受益于重配的金融板块而排名靠前。

　　2.3 混合型开放式基金

　　上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.82%，其中偏股型基金简单平均净值下跌2.89%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌2.80%，偏债配置混合型基金净值平均下跌2.41%。本时间段股市震荡下行，行业普跌，但行业风格仍有一定分化，金融、TMT和食品医药较抗跌。权益类资产持有比例和行业配置均影响基金的业绩表现。本期混合型基金全部下跌。申巴盛利配置、南方宝元和银河收益等偏债型基金和纽银新动向等新成立基金由于权益类资产持有较少而较为抗跌。南方优选成长由于其较低的仓位和重仓的金融行业同样下跌较少。另外，富国天成和长盛创新先锋重配了食品、医药和金融行业，因此上周排名也较为靠前。

　　2.4 QDII基金

　　上周美国股市先扬后抑。前半周受益于PMI等经济数据好于预期强势反弹，但周五公布的非农就业数据仍高企于9.1%，连累股指大跌。全周美股三大指数涨跌互现，截至上周末道琼斯指数收报11240.26，全周下跌了0.39%。港股受外围市场影响同样强势反弹，但后半周跌幅有限。截至上周末恒生指数收报20212.91，全周上涨了3.22%。由于美股港股前四天涨幅较大，因此QDII本期表现较出色。QDII基金截至9月1日净值平均上涨3.67%。本期表现较好的QDII基金主要是投资港股较多的基金，如：易基亚洲精选、国投新兴市场、海富中国海外、海富大中华精选、嘉实海外中国。

　　2.5 偏债型开放式基金

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