赵乐峰：刚才前面两位讲的比较专业，我开始讲普通的，符合不同族群的。我先介绍一下自己，我在金融业大概20年的经验，我在台湾地区比较多，到国内大概是2005年，今天讲一点股指期货的问题。

　　我们先看一个图表，这个图表我非常喜欢，不是因为是美女的关系，我们来问问看，你们看看这个美女到底是向右转还是向左转？这其实答案不一定是向右转和向左的问题，我要讲的是左脑和右脑。中国大部分人都是用左脑思考，有时候面对投资大众的时候，我们去年买很多指数基金也折价，我说你用的是左脑还是右脑？为什么中国得诺贝尔奖的很少？全世界获得诺贝尔奖最多的是以色列人，为什么？因为他们是用右脑思考问题。我有一个以色列同事教育小孩的时候我在旁边看，我们有一个家族企业被火灾烧掉怎么办，没有钱怎么办？那个小孩说，爸爸，没有关系，我有头脑，我可以再创造。今天就是讲怎么用右脑看这个产品，我今天来启发各位的右脑，告诉你这个产品的好和坏。

　　大家都问我一个问题，现在基金很难卖，也很难赚钱。第一，我们宏观经济未来行吗？第二，最近国内股市或基金都好难赚钱啊。第三，在波动行情中可投资指数型基金吗？第四，那指数分级产品对我未来操作有什么好处？为什么要买新基金不买老基金？为何要选银华深证100基金？A股还有春天吗？

　　我们来看，宏观经济未来行吗？我们今年温家宝总理说，我们要保8，根本不是保8的问题，我们必须超过10以上。宏观政策将作重大调整，在上半年，尽管经济基本面好转，但是资本市场将明显受到宏观政策调整的影响。大家来看这个图表，第一个东西，经济周期有四个周期，萧条、复苏、繁荣、衰退，人在心态上也有四个周期，恐惧、谨慎、乐观、贪婪。各位媒体朋友，你看人都很谨慎，但是经济繁荣复苏没有？复苏了，人呢？也是。我老师说，各位，你们做投资一定要了解这四个。经济周期复苏的时候很谨慎。各位一定要看本质有没有变，最怕本质很疯狂，很贪婪。

　　为什么最近国内股市跟基金都很难卖？刚进来的时候都想，为什么不敢操作？因为中国市场没有市场化，全流通：公平了所有融资者与投资者的市场关系，也为市场化的金融创新提供了平等的基础，中国证券登记结算公司19日公布的最新数据显示，截至去年年底，两市流通比例达到六成，到今年年底，A股市场将基本实现全流通。大家需要了解一下股指期货，它的交易时间是上午9：15到11：30，下午13：00到15：15，最后交易日交易时间，上午9：15-11：30，下午13：00-15：00。每日价格最大波动限制，上一个交易日结算假的10%左右，最低交易保证金合约价值的12%。最后交易日，合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延。

　　股指期货，典型国家与地区股指期货推出前后市场走势数据对比。现在大家都维持观望，为什么？上去不是，下去也不是，只有等最后的态势怎么样。你再看这个东西，我们的融资跟国外也不一样，美国是要初始保证金的50%，你不是两倍杠杆，散户投资者基本来讲我是第一家用两倍杠杆，是融资的习惯说，所以不敢玩融资的人基本上可以玩这个。分级产品跟融资是有关系的，你没有两倍，对散户来讲我干吗玩你呢？所以份额基本是这样。融资率增加以后对整个市场的影响，我认为融资率不会增加很大，可能融资会慢慢增加。我们先下一个结论，今年国内股市好难赚钱的原因，低迷的成交量，匮乏的热点等这些现象说明，主力大资金基本保持按兵不动的做法。监管部门日前公布了股指期货及融资融券首批试点名单，这向市场表明，这些创新工具推出离我们渐行渐远。当前大资金不是没有动作，而是大动作都在场外，都在为备战新形势，筹的筹钱，换的换股，做的做计划，公的公关等等。我们看一下波动行情中选择漏斗投资法，这个要化被动为主动，指数基金是看时间，这个时间怎么判断。找个好指数，为什么？我说好指数如同选择好品种。你的标的选错了，再怎么做都没有意义了，品种相对。所以我看有些做主动的，我做被动。连我们去年前三名，股票型前三名的基金，我们有三只排前十名的基金。我觉得我用右脑思考，其实想分析产品，你先看原始的。

　　我们现在做个小练习，各位看这是什么东西？各位看左边，这是右边，你看哪怕是一条线在大，这三条线，我把它比喻成这是一个电梯，电梯假如说一条线电梯拉，你股票上涨跟它基本上就是上来下去，你没有选择，我要选择保险一点的。电梯假设这条线断了怎么办？市场全部熊市怎么办？你没有选择的能力。假如你的分级产品假如是个好指数，它有两条线，基本上我们是三条线，这样比较稳。所以投资简单不简单？简单，投资很简单。电梯一条线，这个三条线，就是一个分级。我讲融资，市场的融资利率表是7.86，你看看我们的融资率是多少？5.25。请问投资人干吗用7.86做一个融资呢？你买我基金不更好吗？我比市场少了百分之两点多。其实买我基金和做融资一样，为什么讲融资融券推出来和基金有关系，你想做融资人请买我基金，因为整个基金的融资率比市场的还低。所以各位想融资的话买我基金就好了。你可以在场外交易或场内买都可以，要全部换成锐进也可以，先是1：1兑换，你把锐进卖掉可以，全部换稳进也可以。2009年它的操作基本是这样的。稳进也这样，2008年市场下跌的时候，也是这样。所以这是让你选择，要不要买？当然要买，我自己看到这个产品的时候，我第一个是想这个产品一定要买，这只投资组合很重要很重要。为什么买新基金？你看看场外基本上来讲，不管是场外场内，一般在新基金时候你可以考虑考虑。

　　为什么选深证100基金？我们讲被动，深证100，去年3月23号到12月底，银华沪深300，同样是被动的，我们是1.8。到去年年底我没让客户赔钱，我去年沪深300。和我同一天成立的银华沪深300，10月14号银华沪深300基金有哪些基金公司，它现在进程都没有我好。同一件事情，同样是被动，银行对得起投资者，我对得起投资者。我在首发的时候我也没有让投资者走掉，我没有让投资者赔钱，这是负责的态度。我们银华希望费率很低，为了投资人可以自由选择。最低，尤其被动，才能赚到合理的利用。

　　折价，我们看一下机构客户和散户的对比，银华基金过往基金中都是散户比例高，均超过80%以上。第二，开放式基金，银华深证100基金可在场内外自由申购赎回，银华锐进和银华稳进份额可在场内交易、配对赎回，有效缓冲折价、溢价水平。讲到市场预期，你认为A股还有生命吗？你们到网上去找，2009年中国的增速是什么？也是9，9以上。2005年发生什么重大的改变？2005年经济明显增速，先跌后涨。整个市场化之后，你看看，我不是预测家，但是我很奇怪，经济成长率包括政策好多发生在同一个时间段。2005年，看一下，好像。其实现在有的投资者很聪明，有一次跟我讲，银华推出的时间点对投资者真的很好。我讲一个例子，2005年我记得是9月1号，我们优选基金的时候，我们是第一名，我们优选的时候，9月是夏天，很难过，募到10个亿。但是各位不要忘掉，历史告诉我们很多事实。

　　最后还是感谢各位来参加这个会议，我们这次代码是161812，16是要顺，18是要发，12是1加2，这个号码也是天助我们，其实一个好的号码可以带来很多幸运。希望今天的讲解对各位有帮助，谢谢。

　　主持人：感谢赵总从另外的角度为我们诠释即将发行的新产品，今天还荣幸请到了银华基金忠实的投资人，多年来尤先生一直是银华基金坚实的持有人，他这次特意赶到现场，现在有请尤先生，让我们分享一下他的投资心得，有请刘先生。

　　尤先生：谢谢。我是一个普通的投资人，我追求的是能达到高额的利润，原来我也玩过股票，在过去一年没挣着钱，可是通过朋友给我接招银华基金，所以我就着重对银华基金有了想法。我在02年就进入了银华，到04年我想银华有一个优选，我挺喜欢指数型基金，为什么？保守点我可以去投资别人。可是指数基金又有风险，可是它的风险能在一个很好的投资团队给控制。这些年银华我持有四只基金，我也跟银华一起经历了挣钱的时期，还有08年赔钱的时期，09年我又挣钱了，可是到了现在，我不知道怎么办。所以，今天参加这个会，看了这只深证100指数基金，又是一个新的投资的东西，它又保证了你每年5.25的收益，而且它又给你选择了有风险的，又很有保证的东西。所以，我现在看到这个，它有一个杠杆性，它高杠杆，可是我们投资人就想达到利益的最大化，你的低风险高收益是我们私人投资者的一个最高要求。

　　通过参加这个会，听了各位的讲话，我对银华基金这么多年投资方面，给了我个人在投资方面有很好的收获。所以银华100我决定还跟着它走，我要坚定地跟银华跟下去。谢谢大家。

　　主持人：非常感谢尤先生，我们的银华基金也希望用优异的收益回报投资者长期以来的支持和信任。今天我们的新闻发布会嘉宾发言时间就到此结束，下面把时间留给我们的记者朋友以及机构投资者进行提问，在这个提问开始之前，我想特别介绍一下，我们的银华基金国际合作与产品开发部总监郑女士也来到了我们的会场，郑女士全程主持了这只新产品的研发，现在正好也是郑女士一个非常幸运的特殊时期，我们经常开玩笑她宝宝的胎教进行得非常好，以后一定是一个聪明的孩子。下面的时间留给各位朋友提问，我们的周毅先生，郑女士以及赵乐峰先生将负责回答各位的问题，我们的提问时间是20分钟，请各位提问开始。

　　问：第一，请问稳进的优势在哪里？第二，加息固定利率收益调整机制在哪天发生？

　　郑女士：谢谢您的提问，这个问题非常专业。首先第一个，跟其他的分级基金比较的问题，你指A级的份额的基础收益率。表面上看起来好像我们收益率相对低一些，但实际上这里边可能需要再进一步去分析，我们这个5.25应该是一年期定存加3%，定价是经过非常严密的研究和定价得到的。我们跟其他的差别有两点，第一点，首先我们是一个付利的概念，我们是每天在付利，它的利息计算方式，这个有点像债券计息的方式。第二点，我们每年都会定期兑付收益，我想可以再比较一下其他的基金，A级虽然表面上看到我们的收益率比我们多一点，但它3月份才能实现，我们是每年才能实现。这样从另外一个角度来说，我们就是一个年付利的概念。对一部分稳定收益的投资者来说，尤其喜欢现金流的，对于低风险，而喜欢现金收益的投资者来说，他有一个定期的收益。这样的话，这个产品收益不比其他的产品差。

　　第二个问题，利率调整机制，这个是我们非常特有的。虽然说可能现在有其他一些基金也是有浮息的概念，也是一年期定期存款，但是我们的调整频率比它们要快，我们的合同里面讲的是每年年初央行公布的同期存款利率，实际上我们的调整频率是一年一次，可能其他的一些基金公司同期发行跟我们比较类似的，它们是三年一次。这样从投资者角度来说，其实调整频率越快对他越有利。

　　债券投资最重要的一点是本金的安全，你说的其他分级基金之所以拿到超额收益，你的代价是你的本金是不安全的。其他的分级基金是之所以你拿到更好的收益，是因为你的本金有损失的风险，而我们这个分级产品稳进份额的本金是受保护的，基本上可以是保本产品，这个利息是保本基础上给的，由于风险较低，可能分的利息相对而言，利息较低跟国债利息低是一样的。债券投资最重要的是稳定安全性。

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