09年各类基金前三后三点评：黑马基金业绩惊人
09年基金赚钱效应再现
2009，随着A股市场的强势反弹，基金业一改去年阴霾的业绩表现，特别是股票型基金和偏股型基金业绩更是全面反转。总体来看，今年的基金业绩呈现以下几个特点：一是股票型基金赚钱效应重新凸显，而08年强势的债券型基金则相对弱势。二是以紧跟市场及时进行策略调整的风格派基金整体优于选股派风格基金。三是指数基金赚足了眼球，收益可观。四是QDII年度收益颇丰，全球配置价值凸显，业绩较08年明显改观。
据徳圣基金统计，2009年基金总规模从2008年的1.8841万亿元，增长到2.6025万亿元，同比增长38%(不含QDII)。09年基金业绩一反08年大幅亏损大幅提升，其中股票基金业绩最佳，185只基金平均收益70.98%，而债券基金受债券弱势影响，年度平均业绩仅4.38%(见表1)。就单只基金而言，华夏大盘精选混合(年回报率116.19%)、银华价值优选股票(116.08%)、新华优选成长股票(115.21%)分列开放式基金前三。
表1：各类型基金今年以来净值增长比较
| 类型 | 基金数量 | 平均收益 |
| 股票型 | 185 | 70.98% |
| 配置混合型 | 49 | 50.41% |
| 偏股混合 | 57 | 63.36% |
| 偏债混合 | 5 | 17.06% |
| 债券型 | 85 | 4.38% |
| 转债混合 | 2 | 47.93% |
| QDII | 9 | 57.48% |
| 保本型 | 5 | 10.79% |
数据说明：1 数据截止日期为09年12月31日
2 数据不包括09年成立的基金
宏观资产配置的渐趋重要
基金业绩表现的取决于基金宏观资产配置、行业配置及个股选择。然而，并非三个因素一直是起着等同的作用，在市场出现转折时，宏观资产配置能力起着决定性的作用；市场震荡风格变换较快时，行业配置作用凸显；市场平稳增长时，个股能力更显得重要。
2008年基金市场中业绩表现最好的基金都有一个最重要的特点，那就是调整宏观配置策略，降低股票资产的配置比例提高债券等固定收益类资产的配置比例。2009年市场再次逆转，股票市场强势反弹、债券市场走弱，在这种情况下，那些年初及时调整投资策略的基金理所当然的取得了优秀业绩。那就是改变08年的宏观资产配置策略，转向增加权益类资产减持固定收益类资产。相反，那些业绩落后的基金则是缺乏对经济宏观走势的准确判断，在投资策略上采取较为保守的投资策略，从而失去了提升全年基金业绩的先机。
表2：股票型基金(除去指数基金)表现前5和后5
| 基金名称 | 季度 | 股票比例 | +/- 同类型 | 今年以来收益 |
| 银华优选 | 20090331 | 91.65% | 12.59% | 116.08% |
| 新华优选 | 20090331 | 88.07% | 9.01% | 115.21% |
| 兴业社会 | 20090331 | 88.88% | 9.82% | 108.57% |
| 华商盛世 | 20090331 | 86.67% | 7.61% | 106.80% |
| 华夏复兴 | 20090331 | 73.02% | -6.04% | 104.33% |
| 大摩基础 | 20090331 | 60.00% | -19.06% | 39.04% |
| 宝盈沿海 | 20090331 | 61.51% | -17.55% | 35.43% |
| 天治创新 | 20090331 | 61.90% | -17.16% | 34.99% |
| 东吴双动力 | 20090331 | 89.47% | 10.41% | 33.20% |
| 天弘价值 | 20090331 | 59.66% | -19.40% | 31.27% |
说明：1.数据截止日期为09年12月31日
2.数据不包括今年新成立基金
说明：数据截止日期为09年12月31日
今年以来，宏观资产配置的决定性作用基金业绩中的贡献度是毋庸置疑的。今年股票市场可以整体分为两个阶段：7月底之前的单边上扬和7月底之后的宽幅震荡，另一个鲜明特点是行业风格轮动明显，市场热点不断切换。一季度中小盘股首先拉开大盘上涨，二季度大盘蓝筹进一步推高市场，三季度以来中小盘市场再次领涨市场。整个过程市场热点不断，题材概念、金融、地产、消费、医药等板块不断接棒成为市场热点。在这种市场环境下，紧跟市场做出变化的风格派基金整体业绩表现明显好于选股派风格体系，行业轮动型基金整体战胜了选股型基金。
我们以今年业绩表现较好的银华优选来分析(如表3)，我们看到今年以来该基金在一、二、三季度都大幅加仓今年以来表现最好的板块之一----机械、设备行业，特别是二、三季度加仓幅度都超过11%。而相比之下，该基金一季度加仓的金融、地产等周期性行业，在二、三季度遭到逐步减持，且力度很大，反应了该基金在市场风格轮转下较好的契合了市场。银华优选的这种做法反应了今年这种注重配置风格的基金采取共同的做法，那就是契合市场，着重积极配置相对淡化选股。
表3： 银华优选部分行业配置变化
| 银华优选 | 行业 | 配置比例 | 增减变动 |
| 一季度 | 机械、设备、仪表 | 13.54% | 7.03% |
| 批发和零售贸易 | 8.21% | -1.77% | |
| 金融、保险业 | 23.06% | 4.70% | |
| 房地产业 | 11.61% | 1.60% | |
| 二季度 | 机械、设备、仪表 | 24.73% | 11.19% |
| 批发和零售贸易 | 8.79% | 0.58% | |
| 金融、保险业 | 16.09% | -6.97% | |
| 房地产业 | 10.65% | -0.96% | |
| 三季度 | 机械、设备、仪表 | 35.86% | 11.13% |
| 批发和零售贸易 | 10.07% | 1.28% | |
| 金融、保险业 | 5.66% | -10.43% | |
| 房地产业 | 2.07% | -8.58% |
基金业绩分化成为市场常态
今年基金整体的良好收益并不能掩盖那些基金业绩依然落后的个别基金。今年以来有些基金净值翻倍，而有些基金净值只是平淡的增长。有些基金公司持续保持其在整个市场的收益优势，有些基金公司的业绩却出现下滑，而每年的黑马基金公司更是该基金业带来一些惊艳。是风格的转变还是投研能力的整体提升还是基金经理的突出能力造就基金市场的这些变化，背后都有值得我们深究的原因。
首先，今年以来的单只基金收益出现了很大的分化。不但不同类型基金收益差距拉大，就是同类型基金之间收益也出现了很大的分化。其次，不同基金公司的整体收益水平也表现出了收益拉大的现象，规模较大基金公司的整体收益水平依然比规模较小基金公司收益高。从数据表中我们看到，剔除其他因素，基金公司的股票型基金平均收益水平相差数倍。另外，规模较大基金公司依靠自身强大的研究实力，在把握市场方面整体表现也好于规模较小基金，体现在业绩上就是这些基金公司收益拉大差距。
表4：今年以来股票型基金收益前五/后五
| 基金名称 | 基金公司 | 投资类型 | 今年以来收益 |
| 银华优选 | 银华基金 | 股票型 | 116.08% |
| 新华优选 | 新华基金 | 股票型 | 115.21% |
| 深 100ETF | 易方达基金 | 股票型 | 113.64% |
| 兴业社会 | 兴业全球基金 | 股票型 | 108.57% |
| 华商盛世 | 华商基金 | 股票型 | 106.80% |
| 景顺成长 | 景顺长城基金 | 股票型 | 35.61% |
| 宝盈沿海 | 宝盈基金 | 股票型 | 35.43% |
| 天治创新 | 天治基金 | 股票型 | 34.99% |
| 东吴双动力 | 东吴基金 | 股票型 | 33.20% |
| 天弘价值 | 天弘基金 | 股票型 | 31.27% |
数据说明：截止日期09年12月31日
不包括今年新成立基金
表5：今年以来偏股混合基金收益前五/后五
| 基金名称 | 基金公司 | 基金类型 | 今年以来收益 |
| 华夏精选 | 华夏基金 | 偏股混合 | 116.19% |
| 易方达价值 | 易方达基金 | 偏股混合 | 102.90% |
| 东方精选 | 东方基金 | 偏股混合 | 100.81% |
| 富国天瑞 | 富国基金 | 偏股混合 | 99.16% |
| 华宝收益 | 华宝兴业基金 | 偏股混合 | 91.39% |
| 嘉实稳健 | 嘉实基金 | 偏股混合 | 42.07% |
| 嘉禾精选 | 东吴基金 | 偏股混合 | 39.00% |
| 长城平衡 | 长城基金 | 偏股混合 | 37.83% |
| 易方达增长 | 易方达基金 | 偏股混合 | 27.95% |
| 宝盈鸿利 | 宝盈基金 | 偏股混合 | 9.37% |
说明：截止日期09年12月31日
不包括今年新成立基金
表6：不同规模基金公司收益情况
| 基金公司 | 今年以来的平均收益 | 基金数量 | 基金类型 |
| 南方基金 | 55.12% | 9 | 股票型 |
| 易方达基金 | 69.81% | 9 | 股票型 |
| 博时基金 | 69.79% | 8 | 股票型 |
| 华夏基金 | 80.56% | 7 | 股票型 |
| 大成基金 | 76.47% | 6 | 股票型 |
| 华富基金 | 57.22% | 1 | 股票型 |
| 大摩基金 | 39.04% | 1 | 股票型 |
| 中欧基金 | 60.40% | 1 | 股票型 |
| 诺德基金 | 61.82% | 1 | 股票型 |
| 天弘基金 | 31.27% | 1 | 股票型 |
数据说明：基金数量指股票型基金、同时剔除今年新成立基金
截止日期09年12月31日
基金收益是多种原因共同作用的结果。但就今年而言，我们认为以下几点是最值得我们关注。第一，基金今年的宏观配置能力和行业配置能力的高低对今年基金业绩有着决定意义，特别是在年初的市场转折时期和进入三季度后的市场调整时期。第二，大规模基金公司相对小规模公司对研究支持的力度更大，投入的人力、物力、财力更多，从而提供了一个更高的平台。第三，随着业内基金公司对基金经理权限适当下放，基金经理的主动管理作用越来越重要。能力突出的基金经理无疑对基金运作带来正的效益，王亚伟、王卫东等基金经理就是这方面最好的例子。
黑马基金业绩惊人
市场转折时期总会出现一些业绩表现突出的基金，成为市场中的黑马基金。有的是受益于特殊的市场契机，有的则是投研能力的持续改善，继而业绩发生质变，而2009年的黑马基金最大的优势则是其业绩持续性的提升(如表8)。如今年最大的黑马基金新华基金、华商基金等。那么，这些基金的业绩提升除了市场因素外，投研能力的整体提升以及基金经理的突出贡献是基金业绩背后的深层原因。
这两家黑马基金公司不仅旗下有单只基金业绩在排行榜上占据前列，难得可贵的是两家基金公司旗下所有基金的平均收益依然是排在所有基金公司的前列。我们注意到，两家基金公司在年初都认为市场面临流动性、政策、经济回暖等因素的利好支撑，都做出了市场即将进入强势反弹的判断，从而调整实施了积极的投资策略，改变资产配置比例。
从资产配置来看，两家基金今年以来始终保持相对较高的仓位，充分抓住了在市场单边上涨阶段的投资机会。从把握市场来看，两家基金今年的战术极其灵活，及时把握市场风格的转换。今年以来，两家基金公司旗下基金新华优选和华商盛世的行业配置变化明显，把握风格轮动下的市场热点都较为准确。这两点正是今年以来基金能取得优秀业绩的决定性因素。还有一点较为重要的就是，基金管理团队的实力明显提升，尤其是基金经理的重要性凸显。两家公司基金经理的主动投资管理能力都较高，王卫东的加盟提升了新华基金的整体业绩。
表7：新华基金和华商基金旗下基金收益
| 交易所代码 | 基金名称 | 基金公司 | 今年以来收益 | 平均收益 |
| 519089 | 新华优选 | 新华基金 | 115.21% | 107.47% |
| 519087 | 新华分红 | 新华基金 | 99.73% | |
| 630002 | 华商盛世 | 华商基金 | 106.80% | 97.62% |
数据说明：截止日期09年12月31日
指数基金收益可观，发行数量创新高
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。