新浪财经讯 《新起点、新高度——富国基金2009年投资策略发布会》于2008年11月28日下午15：30--17：30时在上海上海环球金融中心召开，新浪财经做图文直播，以下为当日全部现场发言文字实录。

　　主持人：欢迎大家来到新起点新高度富国基金09年投资策略发布会的现场，我们今天有来自上海、江苏、浙江、江西等地银行、券商的代表，大家对我们工作的支持我们感觉非常荣幸，谢谢。

　　2008年是不同寻常的年份，可以载入史册的事件非常多，上半年自然灾害让我们很揪心，下半年有一个百年奥运的成功举办，让我们振奋人心一下，随后席卷全球的金融风暴，又让我们笼罩在深深的阴霾当中。走出困境大家都有责任，金融人员更是责无旁贷，我们应该带领投资者找到一个投资保值增值的新方向。上海的新高度非常多，相比刚才大家已经领略了换且金融中心的高度，对面一个更新的高度上海中心也在建造当中。我们把会议的现场安排在这里，是想让大家有一个高瞻远瞩的新灵感、新思路。作为富国基金今年也有新的办法，第一代的领导班子到期后，我们迎来新的舵手，大家都希望在新的起点上获得一些新的契机，和大家一起新看未来。

　　主持人：近期的金融风暴，各个国家的央行都做出了反应，我国也有很多宏观政策的调整，可喜的是我们觉得富国基金在对于宏观政策的推出上的反应越来越快了，经常可以听到媒体上有富国基金首席策略分析师杨贵宾先生的点评，今天有幸请到杨贵宾先生为我们做现场的解析。

　　杨贵宾：作为我来说，作为今年以来公司的投资策略，从年中到现在，在座有些朋友参加过6月份的策略会，有些观点是值得再回味的——宏观经济政策走势、及2009年的投资策略。我们一直以来坚持着一个原则，做研究的话，你每天要面对变量，你不能在一种情况下由一个逻辑推导一种结论，如果环境发生了变化，你的逻辑又发生变化，推出另外一个结论，换一句比较通俗的话，你熊市是推导一个逻辑说这是一个熊市，到了牛市你又推导说这是一个牛市，这是不可取。你要坚持自己分析问题、分析走向的框架，你要在市场的变成中修整、完善框架，这种落实框架下，不论是熊市还是牛市，你得出的结论是比较贴近事实的。

　　6月份，我们一直坚持着我们的看法，大家的手中有一本书面材料，和我们的PPT是一样的。对宏观经济来说，包括在6月份的时候，里面有很多的PPT都有分析的情况。到了9、10月份，金融风暴进一步加剧，到现在国内包括业内，整个社会对于宏观经济其实已经没有太大的分歧，当经济进入到确定性的趋势中，反而没有太多的争议。在这里，大家看了很多，不需要对国际经济做多做分析了。

　　第一，我们认为发达经济相继进入衰退，全球经济整体下行。对中国这样一个发展中的经济体来说，7%到8%的增长速度，仅仅是一个吃饭的经济，对中国来说，经济增长率低于8%很多人可能就要饿肚子了。我们也给出一些简单的结论，后面的金融风暴如何产生？我相信不用给大家讲太多了，我们给出一些结论性的东西。这种百年一遇的经济危机，没有一个国家会得到幸免，只是有的国家影响大、有的国家影响小。我们会把金融系统视为各个国家的神经系统，或者叫经济的加速器，在这种神经系统出了问题的时候，经济体制当中很多的部分都会出现短暂的功能性的丧失，最主要的是通过信贷紧缩影响到经济实体。像美国经济，2/3靠消费，但是美国人不存钱的。所以，金融系统出了问题，很多消费者消费的时候，的不能消费信贷，支撑他经济的2/3的已经出现了问题，这样的情况下他的实体经济不受影响是不可能的。各国的央行出台救市的举措很多，美联储最近又搞了一个增加8000亿美元增加消费，但是以往多年的历史经验给我们一个结论，政府的举措，从来没有哪次可以改变经济趋势，政府的经济举措可以减少影响的程度，或者抑制泡沫的程度、抑制经济衰退的程度，可以减少损失，但是从来没有哪个国家可以改变经济的趋势，经济趋势有内在的规律在里面。对全球的通涨，大家都很担心，各国央行纷纷向市场注入大量的流动性，这未来可能会造成通货膨胀。我们6月份已经讲过这个问题，为什么央行给市场出了这么多钱，但是市场感觉还是没有钱，央行注入的是基础货币。如果说整个金融系统出现了问题，货币成熟就会率小，基础货币增加了很多，结果出来，一个大一个小，乘出来的结果未必可以比原来高。支持大宗商品上涨的原因，流动性弱化了，还有一个杠杆化的作用，都是炒作大宗商品的作用，比以往少了。第二，大宗商品的上涨，从每次大泡沫的出现，到最后的泡沫，最后追究的原因，每次大宗商品的上涨、下跌背后都有一个真实的故事，真实的需求供不应求或者是供过于求。在变化的情况下，投机基金才会把大宗商品炒得过高或者砸得过低。