路 平：也非常谢谢高总，当然更感谢所有的朋友现在依然聆听我们现在的演讲。下面还有三个议程，首先是一个互动问题的抢答，之后我们两位嘉宾会上场回答问题，之后还要进行一个抽奖环节，请大家把资料袋里的表格填写一下，今天有一个特等奖三千元，就对我们的投资一样的，所有人都有机会拿到三千元的大奖。下面我们进行一个互动游戏，我会先描述每一道问题，你可以根据我的描述来回答。

　　第一个问题，或者有没有那一位朋友先站出来想回答这个问题的，有没有这个勇气，请举手示意我。或者我先描述一下。

　　首先这是一家基金公司，他是成立于1998年的3月3号，他获得了编号为A001的基金管理资格证书，有那位朋友已经知道了？请举手示意。我们先从那边，这位女士，请你告诉我答案是。

　　回答：南方基金。

　　路平：恭喜你，回答正确。我们送你的这个奖品是188元的钱包，希望你投资收益金越装越多。

　　路平：接下来第二道，有那位想先回答的请先站起来。这位朋友，这位男士。

　　这个问题是这样的，同样就是一只基金，成立于2004年3月份，他是一种现金管理工具，具有流动性强的特点，还有要素，他不需要收取申购费和赎回费，分红方式是每日分派，按月支付。他是南方基金旗下的一只货币基金，我们就把这个话筒拿后面的那位阿姨吧。

　　回答：南方现金增利基金。

　　路平：恭喜你这位阿姨，同样送给你188元的钱包一只。

　　路平：下面还有一个问题，是抢答，先是站起来。同样是一只基金，刚刚在本月结束了认购，他是南方基金旗下的第二支保本基金，他的保本周期为三年，他是一支守以股票，他在封闭期结束之后可以打开结束申购，最后一个要素，申购本基金基金公司将提供申购保本承诺。请你回答？

　　回答：南方优选保本基金。

　　路平：不好意思，回答错误。我们把机会让给前排的这位男士。

　　回答：南方恒源保本混合型基金。

　　路平：回答正确，同样送给你188元的钱包。

　　路平：请问各位南方基金目前有多少客户数量，有4个备选答案。A、超过100万，B、超过300万，C、超过500万，D、超过800万。

　　回答：超过800万。

　　路平：恭喜你，答对了。

　　路平：我们最后一个机会了，请各位踊跃。有没有那一位朋友想先站起来回答的。那位阿姨站起来了，好的。

　　请问南方基金的全国统一客服热线是什么？

　　回答：你知道吧，不知道我换一位朋友了。

　　路平：多少？

　　回答：400—889—8899。

　　路平：恭喜你，回答正确。

　　路平：我们接下来有一个抽奖的环节。接下来就请两位嘉宾，可能在演讲之后有很多的朋友需要跟他们交流，下面请高总和许总来跟我们的朋友交流。

　　路平：时间的关系，今天这个机会非常难得，大家尽量把自己的问题简明扼要回答一下。

　　路平：我们请第一排这位男士。

　　提问：我问问两位老总，当前对大小非的减持？对和我们的影响？

　　许 荣：这个问题实际上在两年投资者都非常关心，从我个人的角度应该这样说，第一个我们从一个相对唱起来看，我们从来不觉得大小非减持是一个问题，市场的减持自然会有一个相对的过程，所以并不是由供求来决定的。所以如果它的价值超过价格是一个完全有可能的问题。一些大盘第一个减持压力很少，第二自然的价值和价格也相对比较一直。相反一些中小板股票获利比较低，包括前期股市今天大家都知道振荡比较大，投资者有一个回声是不是应该减持大小非。但是从专业投资者来说完全是相反的判断，对重要的已经是一线型，重要的国企可能限制，其他一些股票实际上应该完全放开。第一大小非坚持是经过股改承诺的，实际上没有任何理由有限制他的，就应该让他自然减持。对小盘股票就是小跌的过程，大盘股票随着机构投资的问题自然会再一个问题的价格。

　　说到这里大家也知道，从大小非也可以说到对平整基金，包括上周五有了新的传言，实际上平整基金业是一个同样的问题，平整基金对市场化的体系破坏是非常大的，所以从这个角度说，无论是平整基金还是大小非减持不应该做认为的干预。

　　高潮生：我补充一点，因为从大小非减持应该分享国际的经验，在中国有2/3的人，作为流通股是30%左右，这个比例来讲，可能流通应该是最低的，但是是不是低到不可想象的程度，我可以告诉大家在全球市场上第二高的就是流通股第二小的市场是哪儿？是香港。香港只有51%的股本是可以流动的，49%是不能流动的。不是不能流动，是由于家族控股或者是集团控股他们不卖。从这个角度讲，中国的30%和香港的51%差别不是特别多，最高的应该是加拿大。加拿大可流通股占53%，只有47%是要加强控制的。在发达国家是不是不允许他们卖，不是，你想卖就卖。比如香港李嘉诚他们家是最大，是不是不允许他卖，不是，是他不愿意卖。如果你认为10年或者是5年之后公司股票价格一定会远远高于今天，你卖了干吗。比如比尔盖茨，微软现在他是28% ，现在不断下降，比如沃尔马他们家族也拿了28%，从这个角度讲他也算是一个大非。从美国市场他们为什么没有减持，因为他们对公司还有信心，他们认为没有必要来减持，我相信这个公司从长远讲有他的投资价值。这是第一个，从国际上来讲大小非虽然没有限制，但是在国际上讲仍然存在很多大小非持股的情况，这是国际商普遍的情况，尽管程度步入中国得多。

　　第二，我跟许总看法是一样的。股改的时候已经达成了一个协议，并且大家都知道两三年之后一定会让利，所以市场早就知道了，不是新的东西。你玩一个游戏，这个游戏规则开始就定好了，不能说是玩到一半改规则，这是不公平的。所以目前讲大小非是不是真正的因素，我们觉得在市场暴跌的时候无论是中国、美国还是国外，都要找出某个理由来说导致股票市场下跌了，其实是不是他呢？其实没有人知道，因为是很多因素共同作用结果，但是一旦市场价格下跌，股民心态一定要找出一个始作俑者，究竟是谁导致的，究竟是什么原因。很多时候是他自己的运行规律，根本找不到引起的原因。所以对大小非我觉得，可能市场对他的影响过于高估了，这是我的看法。谢谢大家。

　　路平：好的，我们刚才还有哪位朋友有问题，那位女士，你来说说你的问题。

　　提问：我想问一下我们之前买投资基金的时候，不管是基金经理还是讲座都说，因为我们是长期投资基金，他就目前的情况看我们不知道我们的投资方向对不对？

　　路平：下一步投资者该往那儿走是吗？

　　提问：对。

　　路平：上上下下的感觉。

　　高潮生：我觉得这是非常好的一个问题，为什么？因为过去从基金公司也好，大家都教育投资者最好的办法是长期投资，现在这一论过去以后这一理念遇到了空前的挑战，不管是在中国，在美国、在国际上也一样。从投资来讲没有任何一个策略是万能的，是什么意思？没有哪一个保证你稳赚。所以长期投入不是最好的，但是应该说在所有的、可能的选项当中可能是最适合的。另外一个我们叫开利、选时，什么时间开进，什么时候该出。这两种策略那一个成功的概率高？应该说是长期投资。但是长期投资能不能保证就一定赚钱？不是的。我可以举出很多的例子告诉你，长期投资也没效。第一什么叫长期，三年、五年、十年，你怎么定义，大家知道凯恩斯有一句名言，没有人是长期活活下去的，就看你怎么定义长期。我刚才说了，今天美国股市是1997年到现在没有定义，任何投资12年都有一个定义，再说远一点17年，1966年—1982年，17年过去了道琼斯指数999点，涨了1点。那你说长期投资17年我也没什么。再远一点，1929—1954年，25年才回到一点。更远一点道琼斯，1896年初诞生的，开盘41.3，到1933年已经过去38年，是41点。你可以举出很多这样的例子跟我讲，长期投资也没效，但是你要看打什么？这种事件出现的概率有多高。很多人说，我想不出什么时候该进什么时候该出，最简单的判断，你每天写个日子，你坚持一年、两年，最后统计一下你有多少此预测是多的，有多少是错的。你为的概率一定比错的高。因为在美国很多人都做过这样的实验，你认为跌就涨，你认为涨就跌。所以很多人一开始都认为自己很聪明，我能判断什么时候跌什么时候涨。但是古今中外都是错的，因为有很多的统计数据，统计图表。今天由于时间关系没有跟大家展示。

　　很多人都说很简单嘛，我低买，高出。去高位的时候，有多少人卖？今天1900点，现在有多少人在卖基金，现在肯定比当时人少，不对啊，你应该是高出低卖啊，为什么现在在卖呢？实际上就是人的本性决定了虽然嘴上说，但是实际行动往往都是高买低卖。所以我只能告诉大家，在这两个最流行的策略中，长期投资获胜的概率要高于选时交易。但是没有任何一个策略保证你永远赚钱，或者是什么时候都赚钱。所以从这一点讲，对投资者是一个挑战。谢谢大家！

　　许 荣：刚才高总讲的已经非常好了，我做一个补充。一个大家来看，牛市起来从05年1000点到1900点，很简单三年来看股市是翻了一倍，年化收益就是30%。从年化收益30%已经是非常了不起的收益。

　　第二，像高总说的，市场某一段时间看，作为这一方面投资者怎么取得收益，如果是专业投资者我们理想的是高卖低买，作为投资者来说，很多理财也做了基金定投是很好的办法。定期定投也是获得收益的很好的方法。今年是熊市，向去年我们做这个讲座的时候我们推荐是个股，有投资者说，希望有涨停的股票，第二者会说，先要跌停再涨停，这样可以赚20%。个人投资者就是最弱势的投资群体，实际上从过去有基金以后，基金是考虑整个市场，基金现在虽然已经回到2万亿的规模，这个意味着在基金对立面，作为中小投资者永远是弱势群体。如果需要做一个猜测市场时机的话，如果每一个人都能彩对那跟买彩票是一样的。所以定期定投可能是更安全的措施。

　　路平：谢谢两位嘉宾的精彩回答，我相信刚才不管是他们的讲解还是刚才回答问题当中有很多问题都非常有代表性。也揭示了很多朋友带着问号来，时间关系就先回答到这里，谢谢两位嘉宾。

　　最后就是精彩抽奖环节。

　　我们首先会抽出今天的10名三等奖，三等奖是价值148元的名片包一个。我想请刚刚获得第一个奖品(钱包)的女士为我们来抽出10名幸运奖的获得者。

　　开始。

　　路平：然后请把名字念出来。这位朋友是陈昆、第二位是杨景亮，恭喜你，请刚才念到名字的两位朋友可以到主席台领取奖品。第三位、劳陈安、第四位朋友叫做高庆友，恭喜你，请到我们的前台来领奖。第五位彭波、第六雄琼华、第七位刘军，第八位、郑良昆。第九位徐则英。最后一位，全献今。

　　路平：五位二等奖的获得者，价值500元的丝巾一条。

　　第一位马X仙，第二位杨吉升，恭喜你；第三位，施艳，恭喜你。第四位，何培英，恭喜你。第五位，张和平。

　　我们的二等奖五位朋友也抽出来了，接下来是两名特别奖。

　　有请高总来帮我们抽特等奖，奖品是《中国证券投资基金年鉴》一本，或者是《中国上市公司年鉴》一本，抽两个人。

　　高总的右手福气送给了项更明，恭喜你。左边带来的运气是赵立群，恭喜你。

　　接下来最后一个激动人心的时刻到了，一名一等奖，价值三千元的旅游卡一份。下面请许先生来帮我们抽出一等奖，许先生抽出来的名字叫王守欢，恭喜你。

　　谢谢我们的抽奖嘉宾，谢谢，三千元的旅游奖奖一份，送给你，

　　路平：好的，今天昆明站的活动就到这里了，谢谢各位。也祝各位08年底和09年的来年一定有一个很好的收益。