主持人：谢谢高总。高总的脉络非常的清楚，而且他的各种资料也是非常的详实。应该说从根本解释了次贷产生的原因，也谈了大家比较关心的，包括如何演变，以及未来发展的看法。下面的时间我们稍稍休息一下，换换脑子。最后的时间我们会根据问卷调查进行一个抽奖活动，一会儿我们工作人员会来收，现在这个时间有一个有奖问答的五个小问题，大家有兴趣的话可以示意我，我们奖品是钱包，价值188元的钱包。在主席台上都有。我们先开始第一个问题吧，这是一家资金公司，它成立于1998年3月3号，是创下了首批获得社保，这位小伙子？

　　嘉宾：南方基金。

　　主持人：好，你是不是看着今天是来听南方的投资会。

　　嘉宾：我06年就买过南方的。

　　主持人：恭喜你。第二个问题是这是一支基金，它成立于04年3月，这是一种现金管理工具，具有流动性强的特点，它不需要收取申购和赎回费。

　　嘉宾：南方现金增利。

　　主持人：你有吗？

　　嘉宾：有。

　　主持人：你买了？

　　嘉宾：我买的第一支就是南方现金增利。

　　主持人：到现在回报率怎么样？

　　嘉宾：现在大概年回报率就3%左右吧。

　　主持人：你觉得跟储蓄呢？

　　嘉宾：主要是有流动性，在熊市阶段持有。

　　主持人：第三个问题，也是一只基金，是昨天结束认购。他在封闭期结束之后再结构申购。

　　主持人：第四个问题是南方基金目前现在有多少客户数量？我可以给大家四个答案，第一个是超过一百万，第二是超过三百万，第三是超过五百万，第四是超过八百万。

　　嘉宾：超过五百万。

　　主持人：这位女士？

　　嘉宾：超过八百万。

　　主持人：怎么答的？

　　嘉宾：本来就知道。

　　主持人：这个数据拿来的？

　　嘉宾：在网上看到的。

　　主持人：恭喜你。只要能找到答案也行。开放式问答，南方基金全国统一客服热线是多少？

　　嘉宾：4008898899。

　　主持人：照着念的吧？能找到答案也行。下面时间留给大家，刚才听了两位嘉宾演讲之后，有什么问题跟两位嘉宾交流的？我们请苏彦祝苏总和高潮生高总到台上来回答一下大家的问题。

　　提问：我想请问一下我买的南方隆园，原来是李一凡先生的基金经理，后来换的基金经理，表现得很差。我这个资料是从成都商报得到的，网站我也看了，确实是这样。跌幅几乎超过了几十个基金，到底是怎么样的。相比之下，还是跌得最惨的，指数基金是今年受灾最严重的，但是它比指数还厉害，是因为持仓过满的原因呢还是因为选股失败？我今天也想借助从北京来的嘉宾，想你替我们基民也好、股民也好，向政府呼吁一下我们的心声，为什么美国发生次贷，让我们中国人埋单啊？不是我想的，大家都共同想的。每一次我们的政策说救市也好，总要等到大家的呼声要到造反的程度才来出政策。刚才我不同意南方基金经理的分析，大小非仍然是压在我们的石头。另外，对政府的公信力几乎是大家没有了，我不是否认共产党。从今年07、08年政府一再说怨我们涨得太多了，怨美国次贷，总是监管不到位。大小非到底代表哪些人的利益，为什么政府不敢动？从06年才开始介入股市，但是我觉得中国的股改现在来看是失败的，如果中国的股改不解决，可能还要往下跌，还要深。这不是我个人的看法。股市涨一点，政府这段时间出来的救市政策来说，反而加速了往外抛。你要收我的税怎么办呢？你这个政策不但没限制它，反而加速它往外抛出。温家宝总理曾经说过，防止股市大涨大跌。第二位先生讲得非常好，我给他鼓了好多掌。国际舞台说我们中国经济受影响很小，是发展最好的，但是股市怎么不谈谈呢？

　　主持人：基金内部的表现我还是请苏总介绍一下。

　　苏彦祝：确实非常抱歉，南方隆园今年的表现确实是一般。许多持有人也都感受到了，南方隆园的基金经理对中国的经济确实判断相对乐观一些，所以在仓位上可能一直相对比较高一些，而今年应该说所有的股票不分行业、不分品种、不分种类的，基本上跌得比较多，可能受害于高仓位，仓位比基金同业高一些，所以跌得比较多，公司也在加强研究，督促基金经理积极改善，希望在后面的运作中有所体现。

　　主持人：可能中间还有一些调整，仓位这样的操作？

　　苏彦祝：因为今年主要是看今年谁看空经济，看空市场，如果对经济、对股市还有一点点希望的话，基本上会受害比较深。

　　主持人：你刚才提到问题，为什么次贷发生在美国，美国跌幅还没有我们深？今天听高总谈谈您的看法。

　　高潮生：这个问题很有意思，大家觉得美国的次贷危机，它是重灾区，它应该比别人重，结果反过来他才跌了38%，别人都跌了60%。究竟是什么道理造成的？我觉得有很多原因在里头，其中比较重要的一条，就是所谓新兴市场在今年年初的时候曾经有一个理论，叫做脱钩理论，脱钩理论是什么意思？新兴市场的发展不再是以前那样子依靠于美国和其他的发达市场，他们已经形成了自己一套独立的内需机制和自我完善机制，不再依赖于外部市场。现在看来这个理论不是非常正确。现在全球化时代，大家更多的联系在一起，不是脱钩，而是钩在一起了。为什么新兴市场比美国跌得多呢？因为在很多层面上，因为很多来自于发达市场的投资人，他们在当前进行全球化投资里程当中，把把笔资金投入到了新兴市场当中，使得新兴市场股市的表现在牛市的时候远远超过了美国。10月29号是全球最低的，道琼斯是7800点，比现在还低。几乎在五年之后的同一天，到达高点的时候，我可以告诉大家一个数据，美国市场年收益率是多少，平均14%。发达市场是多少，25%。新兴市场是多少？35%。就是比美国的市场多了一倍还多。我们反过头来，为什么在牛市环境当中，新兴市场的涨幅会远远超过发达市场，一方面是他们的经济发展速度更快，另一方面，美国的投资人把大量的资金出于国际资产配置理念投入到了新兴市场，而把新兴市场拉起来了，但是一碰到风吹草动，在现金为王的时代当中，他们不是为了获得收益，而是在新兴市场当中撤回他们的资本。在中国套用一句话，成也萧何，败也箫何。你当初之所以有35%的回报率，是来自于外部资金大量涌入，同时在他们大量收缩的时候，使得你的市场也出现了急剧的波动。大家知道这也是为什么，像中国，包括更早的像韩国，他要建立一个QFII、QDII市场，他要限制外部资本流入呢，我牛的时候不要让我太牛了，你撤的时候不要让我太熊了，他就是要平缓掉外部资金涌入或撤出时造成的巨大波动。现在来看波动仍然存在，我觉得这是非常重要的内部原因。

　　主持人：高总，你这儿有这个数据吗，就是QFII的总体市值？

　　高潮生：在今年下半年来讲，QFII确实是在不断撤出。有两个目的，一个是现金为王，他发现中国市场还有资金，至少这个资本还是有价的，我还可以卖出去。所以赶紧撤回来。我们确实看到所有的QFII基金也面临着赎回压力，但是我并不认为对中国市场，它是重要的因素，QFII充其量在高点的时候占中国市场的1%。第二，我谈到QFII之所以撤出，不是因为中国股市不具有吸引力，不具有投资价值，也不是他们不看好中国经济的长远发展，而只是出于什么目的？现金为王，赶紧筹措现金，这是一种短期的行为，不是长期的可以持续的运作。一旦风平浪静的时候，我一点都不怀疑，这些资金还会回到这些市场来。

　　主持人：不光是中国市场，还有很多股权投资的海外资金也在寻找下家，想把已经投在国内的项目转让出去，也是出于回收现金的想法。现在各个行业都存在这个问题。刚才这位先生还提到大小非的问题。大小非其实从根本上来说，没有切断减持的根本解决办法，但是包括前面的这个大宗交易，包括让这些大小非上市公司可以发债券，这都是给他们融资提供了进一步的便利，因为这个问题我们之前也讨论过，很多嘉宾也在说，你在股改的时候，大小非已经付出了代价，你在政策上要求人家不能减持，从法理上也说不过去，也有失政府的公信力，可能是逐步规范的过程吧。两位嘉宾对大小非还有补充的吗？

　　高潮生：大小非我同意你的观点在游戏规则开始的时候就定下来了，不能说游戏进行到半截咱们再改。这一点未必那么妥善。还有一个问题，我觉得从国际上来看大小非问题，因为我跟国际上很多资产管理商也谈这个问题，大小非，就是说他手里拿着很多公司的股票，他们是不是一定就会要卖掉呢？或者要套现呢？我觉得出于很多的目的。大小非在国际上人家不叫大小非，叫家族控股，个人控股，比如比尔盖茨拿着微软的18%，李嘉诚拿着和黄的49%。他们也是大非，他们为什么不卖啊？很简单，他们对公司的长远发展有信心，他们同时又不缺钱，但是我着急卖干嘛，什么情况下我要卖？我缺钱了，我收购企业，没办法，我要卖掉。第二，我对这个公司本身长远发展不具有信心，我才卖掉。否则，他们卖掉赢利不赢利，微软现在是22块钱他是5离钱卖的，微软的股票不会跌到5离，他对公司发展的有信心，他不放弃公司的话语权。如果卖掉的话，你没有任何的话语权。大小非是否一定会出手，一定会卖呢？我觉得不会。更取决于为什么持有这个公司。其实在国际上大小非还是一个很普遍存在的问题。

　　主持人：但是在别的国家没有造成像A股这么大的困扰。好像不解除大小非，股市就涨不上去似的。

　　高潮生：全球股市编制方法都改了，按照流通股来计算的。在大小非来讲，中国应该说是全世界最高的，流通股的比重在全世界市场当中是最低的，中国的流通股只有三分之一，但是别的国家是不是都能流通呢？不是。全世界第二低的，也就是流通股的是香港。香港只有51%的是可以流通的，49%的都是大小非持有的。都不能流通。包括像李嘉诚，这些上市公司他们都持有。美国93%是流通的，加拿大是94%，英国是94%，是全世界最高的，日本是80%可以流通，在日本也有20%的大小非比例。所以这个大小非是全球性的现象，但是中国大小非的持股比例是全世界最高的。20%和66%相比也差得不是太多，我相信中国股市在两三年之内也会到达香港的水平，大概有一半是流通股。

　　主持人：可能寻找大小非解禁之后重新的估值和定位，可能处于磨合的时期，碰巧遇到次贷危机和国内宏观经济的下滑，多种作用使得股市在6、700百点好像也显得摇摇晃晃。别的人还有什么问题？

　　提问：我想问一下苏总，你刚刚提到股市什么时候见底的时候，可不可以就这方面说说你的观点？第二个问题是替客户问的，我也是南方基金管理公司的客户，我买过南方高增，我的客户之前这么问过我，为什么整个08年我们基民亏了那么多钱，但是网上说基金公司赚了很大一部分钱。这个问题问得我哑口无言，如果我有幸见到基金公司的总裁或者基金公司的经理的话，我一定把这个问题问一下，今天很高兴见到的苏总，想问一下这个问题，你怎么看。虽然在法律上讲或者怎么的话，都是不违法，都是合情合理，但是从道德上，整个投资者，基民的心理来看，都是很难以接受的事情，所以想请苏总回答一下。

　　苏彦祝：第二个问题我先说，后面请高总从全世界范围内给您一个比较。应该说基金公司，大家觉得说我们今年都亏钱了，为什么你们还赚那么多钱，大家心里不平衡。觉得说应该同亏或者同赚我觉得这是可以理解的，这是由于基金公司的盈利模式决定的，基金公司怎么收费的，怎么赚钱的，你们买的时候交的认购费，其实都给了渠道，给了银行或者证券公司，基金公司是每年收管理费的，这个跟大家买的资产有关的，股票性基金就是1.5%，债券型基金就是0.75%，大牛市的时候，大家赚了很多钱，一倍、两倍、三倍，我们还是收1.5%，100块钱里面，我收你1.5元。但是你跌的时候我们还是这么收。在06年的时候，大家赚了这么多钱，我们这么一点。但是下跌的时候，我们还是这么多。基金公司是典型的以人为基础的，不需要特别大的固定资产投入，你来的50亿或者100亿，我只需要增加一个人，增加一个基金经理，然后再增加一些研究员，我不需要配套很多的投入，那么这100亿产生的管理费1.5个亿，我支出的成本就很少，所以显得基金公司利润增加很快，但是一个基金公司很小，比如目前基金公司只有7、80亿的话，可能就处于亏损的边缘。现在我相信有些基金公司是亏的，你们没有看，你们只看到比较大的基金公司，因为存量规模很大，有一千多亿。这一千多亿产生了一个管理费，还有利润。基金公司规模很小，一年的收入可能才几千万，要租一个大楼，要有这么多人员的工资，发行基金要广告，其实是亏的。今年的基金公司赚钱是滞后于市场，我上半年赚得多，是因为上年大家基金持有人蜂涌而入来买的时候造成规模很大，到了下半年基金公司的利润会下降，明年会继续下降。有人说能不能改一下收费模式，基金公司在大家亏的时候你们就别收费了，大家赚钱的时候可以多收一点，可以，私募基金就是这么做的。这是国家管理层来决定的，为什么没有这么做？这么做会造成基金管理人更加冒险。牛市好的时候，可能会使管理人特别的干劲十足，把净值弄得特别高，然后他能拿到提成。以后市场跌就不拿提成了。这样造成更大的波动。所以全球的基金公司都采用这种收费模式。

　　股市什么时候转折、见底，我半年来一直在思考这个问题。前面讲到没有一个真理，或者没有一个定律来告诉我们什么时候见底或者什么时候转折，只能是发现一些信号，有一些简单的东西可以分享。第一，因为房地产对我们影响很大，对房地产销售的回暖，大家应该去关注。如果房地产，能有一个回暖的话，对经济有非常大的支撑，对股市也会有支撑。这是其中的一个渠道，但是也有另外一个情况发生，房地产会持续的没有放量，这也是有可能的。第二个信号，其实还是出口。出口的话，依赖于外部经济，我们还是要观察外部的经济，美国怎么样、欧洲怎么样，其他新兴经济体怎么样，如果美国能够比较好的复苏，对中国也会产生很好的支撑。我也在困惑这个问题，美国的房地产也是很重要的，美国的新房销售、二手房销售，它的价格变化情况，对全世界也是比较关键的，如果美国的房地产能够走出来，对美国经济有支撑，对我们的出口也有支撑，但是这个也是比较长时间的，这也是有可能，所以要去跟踪。还有什么信号呢，在这两方面都不行的情况下，我们都期望政府的救市，政府大规模的投资，比如公布的两万亿的铁路、公路、地铁，在这个方面的拉动下，让全国人民有工作，让全国人民有基本的活动，然后再看哪些行业能够逐步走出来。有一些价格指数可能会比较敏感。像海运的价格指数，像钢材的价格指数，像周期性行业的表现，可能会相对灵敏一些。但是都没有特别明确的。所以这也是我们简单的思考，后面再由高总给大家讲一下。

　　高潮生：我只能补充一下关于收费的问题，中国和世界有相同的也有不同的。大家是固定的一个费率，不是市场好就多收，市场差就少收，这是基本稳定的。有没有可能调呢？也有可能调，比如几年可能会调整一次。但是中国跟美国不太一样的地方是什么？是中国公募基金的收费标准基本上是国家制定的，在美国基本上是市场行为，你愿意怎么定就怎么定。美国最高的基金公司收费，公募基金收费是一家美国很有名的，历史也很久了，他的管理费用标准是34%。最低的是万分之一，这是在澳大利亚的先锋号基金公司，在澳大利亚收的是万分之一，大家可以看出来34%和万分之一差别非常大，各国政府没有对他们强行限制说你必须收多少，是普遍的市场行为。海外基金对国内基金要高一些，小盘股会比大盘股高一些等等。但是一般会在1%以下，在0.8%左右。中国高层也在讨论这个问题，基金公司的管理费不要强行规定是一个统一的标准，可能管理层目前正在讨论这一个议题当中，我觉得不需要很久吧，有一个新的方案出来。您提出的问题我觉得苏总回答得很大，市场下跌的时候，基金公司赚钱很多了。盘子很大的时候，百分比一定的时候，你的绝对值就很大。今年是中国基金总额最大的时候，你看那个时候取1.5%的，那个绝对金额是很大的，随着不断缩水，到明年年初，你就会看基金公司收益是锐减的，这是一个行业经营模式所决定的。谢谢。

　　主持人：也有点靠天吃饭的意思，金融农民。还有哪位嘉宾？

　　提问：关于大小非，刚才这位先生讲的情况和我们网上看的差不多，有70%的大小非不在上面，不一定买，但是你不知道他不一定不卖呢？好像这是一个规则，但是规则的东西就不能想些什么办法吗？昨天晚上经济半小时摩根大通讲一个办法。这个问题要是不解决，两位讲的跟管理层讲的东西好像差不多，我们现在最恨的就是管理层，总觉得大小非跟全国各级管理层的利益是有千丝万缕的联系，他们就是要保护大小非的。你们不会保护大小非吧？

　　主持人：我们家至少没有大小非。

　　苏彦祝：刚才您讲到为什么中国比美国跌得多，高总也讲得很好了，我补充一个我的看法，我是觉得大家别觉得这次是美国的事，说美国金融危机、次贷危机了，他们危机影响我们了呢？现在经济已经非常深度的全球化、一体化了，就像曹操的战船一样，全部连在一块，一旦烧起来就火烧联营。因为中国是制造大国，各个行业把产能都转移到中国来了，美国那边经济不好，会缩减消费，缩减消费以后，工厂生产的东西变多了，可是美国生产的东西少，中国生产东西多，就使中国体现特别严重，中国经济被影响的程度会超出大家的想象。会非常大的超出大家的想象，可以从发电量增长，去年增长12%，今年增长3%点几，对我们经济影响是非常非常大的。第二点，我们跌得多，跟预期变化有关系，过去大家对美国股票也没有抱希望。对中国，大家都觉得GDP是10%以上，利润都是30%、50%这么增长的，对股价也定得比较高，经济不好的时候也发现，中国公司也没有增长，也可能变得下降了，股值一下子就下来了，下降得非常快。所以这个跌幅会更加重。你说的大小非问题，这么说，你要说在咱们股改以前这么说我觉得最有道理的，因为在股票发行上市的时候就承诺了不流通，可是经过股改之后都已经达成了协议，大小非送了两股或者三股给了咱们流通股东。咱们也都高高兴兴的收下来了，如果不高兴的话，过去两年不会涨那么多。你收了人家的两股三股，不流通也不好。06年、05年股改的时候已经达成协议了，大小非给流通股东两股、三股，这样已经达成协议了，国家再去限制的话，确实会遇到法律问题。高总也讲了，大小非是全世界的问题，每个市场都有大小非，只是看这个股票跌得有没有到价值区域。经济影响程度，我觉得大小非影响不大，还是经济影响因素。大小非是在卖，保险公司也在卖，散户们也在卖。其实有些大小非还没有散户卖得及时。经济因素远远大于大小非因素。大小非可以限制，但是没办法，我们在股改中已经收了两三股礼金了，已经达成协议了，我们有合同了。现在流通股东老想违反这个合同，这在法律上是否合适，这个值得大家思考。

　　主持人：而且大小非评准基金的话，就是设立一个专门的基金来接盘，基金公司一方面协调不了这个事情。可能更高层面可以协调。他们对宏观经济的担心多于对大小非的担心。大小非并不是说像笼子里的恶虎一样，他们出来就要伤人。他们也是市场的一部分，我们只是揣测，具体的每个大小非，他们有自己的考量，包括资金的紧张程度，包括他们对点位的判断和认可，这是最后集中的体现。

　　高潮生：大小非卖还是不卖我们没人知道，大小非不是一个整体行为，你这么理解比较好，如果你是个大小非，你手里拿着几百万股，上千万股，你现在卖不卖？我如果现在卖，如果我等两年，我有能力20块钱卖，我为什么今天卖呢？说穿了，现在的股价值不值得你卖，如果十年后就变成两三块钱了，为什么不卖啊。所以我们没办法知道他们卖还是不卖，但有一点，决定他卖还是不卖，一定是他对这家公司未来展望怎么样，如果他觉得未来股价一定上涨，他没有必要今天就要出手，就要套现。我觉得大小非最关键的问题还是考虑整体的经济、整体的市场，乃至具体的公司，股票会怎么样运作，会跟今天做一个比较，来决定今天是否出手。这跟我们所有投资人，思维判断逻辑是一模一样的。

　　主持人：甚至也有人说，随着股价持续下跌，也会提防一些恶性收购。比如国外的产业资本，他们可能会看中我们上市公司的资源，通过股价收购的模式达到垄断或者控股。股价下跌也有这样的风险存在。还有人讨论上市公司的壳资源显现出价值来了。这是一个点的两个方面。你觉得他很可怕，你怕他再跑，但是也有人看到了其中一些可以投资的地方了。

　　高潮生：另外还有一点，大家为什么对中国有些忧郁，其实很多公司报表出来看着并不是很坏，中国股市不应该跌这么多，至少没有回暖的迹象呢？我觉得很重要一点就是对整体经济的影响，为什么呢？刚才苏总也谈了这一点，因为中国在整个生产链上是处于什么地位呢？处于生产商、制造商，大家知道商品生产有个规律，一定是生产在先，销售在后，就是你花钱在先，赚钱在后，如果你已经把产品做出来了，你是不是买了机器设备，你已经买了原材料，你已经支付了工人的工资，这个时候你发现产品卖不掉了，这个损失谁来承担，肯定生产商、制造商来承担，不是说零售商，我不进你的货了，市场比较严峻，我不买你的商品了，他不再给你这个钱了，你在生产当中，所有的钱是不是投入了？所以生产环节地位是非常不利的，因为你承担风险在先，能否卖出去在后。大不了给你一点定金，有的是定金都没有给你。可是你已经把商品做出来了，做出来过程中所有费用你已经投入了，现在不能变成利润了，那你想是不是你亏损了。从制造商来讲，他天生就注定了整个周期和产品链当中是处于不太有利的地位，因为它的风险比别人来得高。一旦风吹草动，比别人受的影响更大。所以以制造业为主的经济模式受的冲击比别经济体来得厉害一些。

　　主持人：时间关系，最后一个问题。

　　提问：我买的南方证券，也是冲着你们的牌子和基金经理，我觉得南方高增的业绩还是很好嘛，在发行南方隆园的时候，也是吕一凡担任经理，现在确实亏损比较严重，我都不晓得咋个办了，我想请问一下苏总监，你们还是该采取下措施嘛。我们现在只有继续持有噻。我们已经亏损那么多了，如果我不拿到咋个办呢，亏损那么严重了，我当时觉得吕一凡管南方高增的经理，管得还是比较好，我们还是动了脑筋买的，不是乱买的。我们还是看证券报的介绍，要选择基金公司和基金经理，但是我们现在买到那个就亏损比较严重，50%以上了，你说我现在咋办嘛，只有继续持有噻。

　　主持人：苏总，现在基金持有人怎么办？

　　苏彦祝：谢谢，刚才提这个问题，因为我的四川话不是太好，基本上听懂你的意思了，你买了南方隆园，是冲吕一凡去的。这方面，基金公司有基金公司的不对，也有他的苦处，就是中国的基金业发展太快了，从05年1000点发展到6000点只用了两年时间，这两年时间，基金的规模发生了翻天覆地的变化，原来可能只有几十个基金，后来发生好几百个基金，每一个基金都需要有一个基金经理，老的基金经理不够，就不断的培养新的，这里面有有经验好的或者经验不好的，基金公司的人才不能完全跟得上，吕一凡是因为我们证监会允许基金经理开展专户理财业务，他去做私募那一块去了，就是企业年金，专户理财。公募和私募要严格分开，然后南方高增和南方隆园就换了基金经理，确实今年亏得很惨，做个比喻，基金公司包括我们所有的投资人，就跟农民一样，就跟种地一样，你种出来的收成取决于老天爷的天气，跟种子好不好也有关系，好的情况下有多收一点，但是老天爷不开眼，一样收成很低。今年就是老天爷不开眼，基本上搞得颗粒无收。今后要不要种地，从长远来看，种地肯定是要种的，但是大家老想抄个底，这个底是靠跟踪，不是靠预测的，应该说从6000点到现在1600，是跌了很多了，但是经济形势高总分析过了，应该形势还是不好，我相信还是有一个下跌过程，这个过程有多深我们不好预测。但是起来的最低点，你不一定抓得住，如果起来比较快的话，你现在赎回再买的时候，也不一定跟现在比。我们每一次决策都面临痛苦的选择。对于基金经理来说，我去年就是防御为主。我们发行的时候，契约已经规定了60%，在这种情况下，买政府投资，铁路、医药，抗跌的，给大家少亏点钱，在经济反转的时候，然后买成涨得比较快的，到底会跌多少，经济到底会发展多深，都不是我们能够预测的，所以我很难给大家很好的建议。我们请高总给大家点建议。

　　高潮生：我觉得从基金经理来讲，虽然我不在南方基金工作。我可以举个简单的例子，大家数一下基金经理的平均年龄是多少，中国的平均年龄是29岁，我跟你讲，在美国，你想在35岁以下成为基金经理，想都别想，但是中国为什么呢？中国没有人呐，基金业发展那么快，基金是不是要基金经理，你说要五年才能做基金经理，哪儿找去啊，所以只有现培养，基金公司也不断增加，现在61家。一个新基金公司成立说我也要发基金，谁去找基金经理啊，所以去别的基金公司挖，挖走了怎么办，所以再去培养。所以基金公司的基金经理年龄非常轻，经验非常少的，跳槽的概率比国际上高十几倍都不止。因为它缺人。这是中国基金业先天因素造成的，但是随着基金业不断完善，这个情况会适当的得到解决。在美国，美国最大的基金经理从1958年开始管基金，一直到现在两个人管一个基金，现在还在管。你想，在中国根本没法比，为什么？时间太短。在座的各位也可以理解，基金经理看起来是非常风光的一个岗位，但是人才确实是非常难找的。

　　第二个问题，至于中国股市基金，该怎么办。首先取决于你是不是长期的，你是不是需要变现，是否像美国银行一样，需要钱花。如果你的承受能力稍微高一点的话，再过五年，再过十年看的话，今天算是一个低的点，但是是否是最低，没有人能知道股市什么时候到底。我听到一个网友给我送的一个短信，在此我跟大家分享一下作为结束语。短信是这么写的：风雨送牛归，飞雪迎熊到，股市已是百丈冰，哪支股还俏，俏也难争春，大家都在抛，要问股市底在哪，只有鬼知道。谢谢大家。

　　主持人：也感谢两位嘉宾，辛苦了。现场提问就到这儿了，最后一个环节是抽出今天的四个奖项。

　　(抽奖)

　　主持人：我们今天的彩虹之旅南方基金的成都站服务巡讲活动到这就结束了，感谢各位投资者的支持，也感谢大家一如既往的支持南方基金，也感谢各位朋友们的参与。再见。