主持人权静：

　　从07年到现在赚了14%多。

　　姜永康：

　　这个收益率也是蛮不错的，很有吸引力的。

　　主持人权静：

　　07年3月份，那时牛市已经将要走到末尾了。

　　姜永康：

　　07年9月底，牛市到顶。从那个时点来看，很多股票基金都是亏钱的，但是我们这只保本基金还是给大家赚了14%多的回报。

　　主持人权静：

　　这一轮从6000点到1000多点过山车跌下来，保本基金还是保证了一个正收益。

　　姜永康：

　　对，而且还是一个不错的正收益。它怎么实现的呢？首先通过投资一部分债券获得稳定的回报，保证它的本金安全，然后再用它的收益部分投资股票，借用股票上涨这轮牛市的行情来获取比较高的回报。在市场不好的时候，它又把股票仓位降下来。

　　主持人权静：

　　您的银华保本增值股票仓位是什么时候开始降下来？

　　姜永康：

　　是从今年的一季度末、二季度的时候开始降的。

　　主持人权静：

　　08年的3、4月份。

　　姜永康：

　　对。

　　主持人权静：

　　大势不好，股票清空了。

　　姜永康：

　　那时已经判断股票的形势进入一个很明显的下降通道。

　　主持人权静：

　　刚才您给大家介绍了三种固定收益类的投资品种，货币基金、债券基金和保本型的基金。在当前环境下，我们最好不要投资那些股票、房产风险比较大的产品，这三类产品当中做一个配置的话，您觉得我们应该怎么配？

　　姜永康：

　　这就取决于各个投资人的风险承受能力，你能承受多大的风险。其实这三个品种，货币是风险最低的，但是它提供的回报也很有限。保本和债券基金之间，它们有一定的差异，但是差异已经不是特别大。另外，现在保本基金也是投资了80%多的债券在里面，它目前来看差异并不明显。相反如果要是说目前考虑怎么调节配置比例，应该说低风险产品和高风险产品，这两者之间该怎么配置。因为前一段时间，我在出去路演的时候也遇到投资者问，因为股市已经跌很多了，我现在是不是可以买股票型基金。

    当前股市仍面临较大下行压力 是否抄底还看个人风险承受力

　　主持人权静：

　　这也是我想问你的，因为有很多人说现在已经跌到1700多点了，也许这个时候我们该抄底，该介入股市了，您在推广这只债券型基金的时候，怎么说服别人这个钱是用来买债券，而不是抄股市的底？

　　姜永康：

　　还是刚才我跟大家解释的，从目前的投资环境来看，债券的投资机会还是比较明显的，它可以获取一个稳定的回报，而且未来还有上涨的空间。

　　对于投资者要不要抄底股票的事情，是这样的，今年以来股票下跌有两个压力，一个是2006年、2007年上涨幅度太大，中国股票的估值非常贵，在全球都是最贵的市场之一，它有一个估值回落的过程。但是现在的估值水平已经跟全球的估值环境接轨了，而未来的情况，随着经济下滑，企业盈利还可能下降。所以，它对股票的价格还会产生一个抑制的作用，有一定的压力。

　　对于投资者而言，你要选择我现在要不要抄股票的底，你要看你自己的风险承受能力。这个怎么讲呢？建议大家可以这样，比如你的风险承受能力是中性的，我就是50%的股票基金，50%的债券基金，这种配置是相对比较稳妥的一种配置。比方说我们就拿去年的例子来看，你在6000点的时候如果买基金，买50%的股票基金和买50%的债券基金，你今年的风险损失相对是有限的多，至少可以减少一半的损失。同时债券基金还可以提供给你今年以来大概5%—6%的回报，最好有9%的回报，这已经是很不错了。对于现在投资者朋友想抄底，也是按照你自己对风险承受能力的判断，比如说你可以承受30%的股票基金的波动，你就买30%的股票基金，买70%的债券基金，这样的比例相对来说能给投资者提供一个分散投资风险，又能获取一个稳定回报的组合和配置。

　　主持人权静：

　　您说的这个挺合理的，也挺理性的，但是很关键的一个问题是很多网友朋友、很多投资人不知道风险偏好是多少。我在投资的时候不会想这么多，这个百分之多少，那个百分之多少，你只需要告诉我现在抄底合不合适，如果现在能抄底，可能很多人一股脑就抄进去了。

　　姜永康：

　　这个可能得借助一下理财师的帮助，也可以找理财师咨询一下你现在的收入情况，你现在的年龄结构，你未来可能预期会有什么样的支出。比如说购房、买车，在你的现金流基本上能够有一个比较清楚的规划的时候，再去配置你的投资计划，这样的话会比较能够符合你的整个生命周期的资金安排。

　　主持人权静：

　　总的来说你觉得还是要理性。

　　姜永康：

　　对。

　　主持人权静：

　　计划好我到底怎么样去投资，而不是盲目冲动。

　　姜永康：

　　是。

    投资最重要的是做好大类资产配置

　　主持人权静：

　　我们看到其实很多网友朋友都比较习惯这样，去年、前年行情好的时候大家买基金，所有的人都跟着一股脑买，现在这个行情掉下来，可能所有的人都觉得我现在不买了，我就钱放在兜里是最安全的。

　　姜永康：

　　也有很多投资者问我长期投资的理念问题，就是这次股票下跌，使得他们对长期投资产生了怀疑。其实我可以这样跟投资者讲，从2002年开始，你如果是买股票基金，到现在为止尽管股票涨幅没有多大，股指没有什么涨幅，估值是下跌的，股票型基金给你100%的回报，这已经是一个很可观的回报。对于理性的投资者，我可以介绍给大家一种方式，如果你对自己的风险收益特征没有一个很好的把握，你不妨就在配置你可以投资资金的50%放在股票基金上，50%放在债券基金上，过一年你调整一次。因为股票可能会涨，比如说你2007年初买的股票基金，到2007年底涨了一倍。

　　主持人权静：

　　该该卖掉换了。

　　姜永康：

　　卖掉一部分，使得比例仍然维持在50%的水平上，你可以算一下，如果07年你1万块钱，5千买股票基金，5千买债券基金，如果债券基金不涨，股票基金翻一倍，变成15000。这样你卖掉2500的股票，买2500的债券，今年你的损失就是7500的股票受损失，比方说损失一半，还剩3350块钱，你的债券部分是有7500，这7500还会涨一点，综合来看到目前为止你还是挣钱，没有亏钱。建议投资者这样操作。

　　主持人权静：

　　其实总的来说都是大类资产的配置。

　　姜永康：

　　对。这就决定了你的风险特征，你的价格波动会有多大，平均收益会有多高。

　　主持人权静：

　　刚才说了这么多你都在说债券基金好的方面、收益的方面，从另外一个角度说，有没有它可能面临的风险或者有可能发生的负面的事情？

　　姜永康：

　　有。从10月份以来，市场出现分化，债券基金出现一个分化，因为降息，整个没有信用风险的国债依然在上涨。但是像无担保的企业债，近期表现就非常差，因为大家担心在经济下滑的过程中企业盈利下滑，企业破产的概率增大，违约的概率增大，担心它到时候可能出现信用风险。因此，信用债券最近跌幅很大。所以，在整个市场里还是要对不同的投资品种做更深入的分析，这样才能把握它的投资机会。

　　主持人权静：

　　作为您自己的操作来讲，您也会以后把投资重点更多放在无风险的债券上。

　　姜永康：

　　主要会放在无风险债券上，但是有信用风险的这些债券，里面也是可以做甄别的。因为有些企业没有破产风险的概率，它的价格比较低的时候，也是可以适度买入。

　　主持人权静：

　　总的来说，您觉得我们这一轮金融危机的寒冬什么时候能够过去？

　　姜永康：

　　这个很难做出一个时间上的预期。我们只能是说现在还处在一个下降的过程当中。因为从历史上也可以去看，国内经济学家对中国经济增长的预测数据，实际上回头来看，往往都和真实之间有比较大的偏差。因为经济增长的过程当中有很多不确定因素。因此，做这些预测，即使做了，也不是那么准确。

　　主持人权静：

　　总的来说在金融危机当中，债券基金是能够避免风险的品种。

　　姜永康：

　　没错。

　　主持人权静：

　　时间快到了，最后再请姜总面对镜头跟你未来有可能会成为你的基金持有人的投资人最后再聊一聊债券型基金可能带给大家的收益和风险。

　　姜永康：

　　各位网友在目前的市场环境下，在整个经济形势依然前景不太乐观的情况下，债券是一个最好的投资品种，它虽然不能给大家提供像股票那样的回报，但是它稳定，能够给大家带来一个稳定的收益，这个在目前风险到处发生的情况下，还是一个比较好的选择。

　　姜永康：

　　各位网友在目前的市场环境下，在整个经济形势依然前景不太乐观的情况下，债券是一个最好的投资品种，它虽然不能给大家提供像股票那样的回报，但是它稳定，能够给大家带来一个稳定的收益，这个在目前风险到处发生的情况下，还是一个比较好的选择。

　　主持人权静：

　　好的，感谢姜总的介绍。其实我们知道投资永远都是自己的事情，在当前金融危机大势不好的情况下，到底应该投资哪种品种，您还是需要动您的脑子，自己好好想一想，也认真学习一下不同基金的风险和收益的偏好，来做一个理性的投资选择。

　　感谢各位做客这一期的新浪财经会客厅，我是主持人权静，我们下期接着聊，谢谢姜总。

　　姜永康：

　　谢谢主持人，谢谢网友。

　　(聊天结束)