本报记者 付 刚 北京报道

　　“停牌门”、“增发门”，一连串的新鲜词儿正在套牢以专业投资著称的基金业。

　　由于A股市场持续大幅下挫，不少长期停牌的股票复牌后股价大幅补跌都成为常态，这造成持有长期停牌股的基金净值普遍被高估。一些基金投资者由此开始选择赎回，而伴随赎回增加，停牌股票所占基金份额的比例越来越高，基金净值也被推向“越来越高估”。而基金在定向增发上的连连失败，会使投资者更加怀疑基金的投资能力。

　　面对深陷“停牌门”、“增发门”的基金，投资者究竟该选择死守还是“逃逸”？记者注意到，多数基金分析师倾向于投资者尽快赎回。

　　基金最大损失或达5%

　　在牛市行情中，由于资产置入、重组等题材和概念足以让一只股票在停牌后的价格翻几番，六七十倍市盈率仍不嫌高，因此，不论散户还是机构，多年来都乐于追捧即将停牌的题材股。

　　然而，这一“惯例”从今年开始变得不再灵验。随着牛市风光不再，停牌股复牌后接二连三跌停成为常态，此前豪赌重组、股改等概念题材的公募基金由此遭遇“冲动的惩罚”。

　　据好买基金研究中心对2007年以来基金前十大重仓股中的19只停牌股进行的统计，这些停牌股在复牌后的5个交易日中，只有7只股票上涨，12只股票下跌，呈跌多涨少之势。

　　在下跌的股票中，不乏短期内股价巨幅下挫者。如4月21日复牌的宏达股份，连续7个跌停；7月28日复牌的豫园商城，5天内下跌40.69%；泸天化、川化股份连续4个跌停；许继电气5天内跌去34.99%，不断的下跌让持有这些股票的相关基金损失不小。

　　记者注意到，目前尚在停牌的长江电力、云天化、云南盐化等几只股票，清一色为基金重仓蓝筹股，基金持有筹码比例很高。

　　根据天相投顾的统计，长江电力、云天化这两只股票停牌对基金的影响范围最大，分别涉及29只和22只基金，云天化在华商领先企业、东吴价值成长和博时价值增长贰号3只基金持仓中的比例均超过10%，该股前十大流通股东被基金包揽，而“博时系”有3只基金重仓长江电力。

　　从单只基金持有停牌重仓股的数量来看，东吴动力、长城久恒、基金天华、长信金利、荷银效率和中信配置6 只基金持有两只停牌重仓股，有70多只基金持有一只停牌重仓股。

　　好买基金研究中心根据2008年上市公司中报披露出来的数据，进一步对持有云天化、盐湖钾肥、长江电力等3只重仓停牌股占基金净值达9%以上的基金所可能导致的损失做了一个预估——在假定这3只停牌股复牌下跌30%的前提下，基金净值的最大损失是5.08%，有6只基金净值损失在2.88%到4.74%之间。

　　华泰证券基金分析师胡新辉就此分析认为，基金手中的股票如果停牌，基金也没有办法，“问题的关键是事先不要买入这些股票”。

　　胡新辉强调，当参与有重大资产变动概念的股票时，基金管理人应对资产变动的可能性、实质影响以及该股的流动性进行评估，同时，需要注意资产的平衡配置，资产变动股的背后往往风险更加突出，重磅押宝在资产变动的股票上是极不可取的。