仓位高低成为左右各家基金业绩的主要因素。减仓早、仓位低的基金，其业绩表现较好；相反，减仓晚、仓位高的基金业绩表现较差。

　　比如二季度排名前20位的股票型基金，其仓位多在70%之下，不少基金在二季度都大幅减仓，排名首位的富兰克林国海弹性市值二季度末仓位为63.55%，较一季度末下降22.9个百分点。反观跌幅榜前列的基金，仓位都保持在90%以上。

　　混合型基金中，业绩排名第一的华夏回报仓位降低了15.28个百分点，业绩排名第三的华夏回报2号降低了31.58个百分点；跌幅榜前列的基金，大多保持了60%以上的仓位。

　　在巨大的市场风险面前，华夏基金无疑在仓位控制上表现最为灵活，全部华夏基金的偏股型基金中，已没有持股比例超过65%的基金，这一水平较行业平均水平低出7%-10%。

　　在股票仓位仍然偏高的基金公司中，中邮基金是代表之一。中邮基金旗下中邮核心优选基金二季度末仓位仍高达90.64%，其二季度净值增长为-23.58%。这只基金也是二季度末为数不多的仓位超过90%的主动型基金。

　　中邮核心创业基金在报告中坦承，“市场的单边下跌，使得仓位控制成为基金净值表现与排名的最主要因素。由于市场在恐慌中快速下调，调整速度远超出我们的预期，导致我们未能及时完成结构调整和有效降低仓位比例”。

　　但业内人士向记者强调，仓位高低并非是决定一切的因素。

　　他举例说，博时主题仓位为72.94%，二季度净值增长率为-15.45%，这一表现远超一些同等仓位的基金，与仓位低于65%的华夏系基金相比亦相差不远。而且，在“博时系”基金内，仓位较高的两只基金净值表现也超过低仓位的基金。这一点意味着，基金表现除仓位控制外，投资理念和选股能力是更为重要的因素。

　　国金证券基金研究中心研究总监张剑辉认为，目前基金保持轻仓，偏股基金平均股票仓位至二季度末下降为70.36%，已接近上轮熊市的低点(2005年三季度曾降到69.47%)，表明基金在策略上对中期行情的判断相当谨慎，对下半年不确定性的担忧仍然占据主导。

　　张剑辉直言，反思基金一路减仓的过程，可以看到许多基金减仓时机、步骤的选择并不高明，减仓有矫枉过正的可能。

　　面对业绩分化加大的现状，张剑辉建议投资者，通过基金二季报披露的内容，从两个大的角度去选基金。

　　“首先重点关注二季报中，基金经理对下阶段投资思路的表达，从中可以了解基金经理在三季度，将采取相对攻击性还是保守性的投资思路，基金投资者就可以有相对明确的定位。”

　　他指出，之后要关注基金二季度末的投资组合，通过二季报可以知道他们的持仓结构，投资者就可以看出什么样的基金最适合自己。

　　未来变数增大

　　在基金净值大幅缩水的背景下，二季度基金是否遭遇巨量赎回？

　　记者获得的数据显示，开放式基金二季度末总份额约为20236.66亿份，其中，股票型基金份额由期初的11437.32亿份降至11122.74亿份，净赎回314.58亿份，占比为2.75%；混合型基金份额由期初的6057.12亿份降到5904.36亿份，净赎回152.76亿份，占比为2.52%。

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